三、判斷對錯

練習(xí)說明：判斷下列表述是否正確，并在對（T）或錯（F）上畫圈。

1.開放經(jīng)濟的外部均衡是指國際收支平衡，由代表外匯市場供求平衡的BP曲線表示，因此國際收支就是外匯收支。

答案與解析：選錯。開放經(jīng)濟的外部均衡是指國際收支平衡，由代表外匯市場供求平衡的BP曲線表示，但國際收支≠外匯收支。

2.LM與BP曲線的相對位置由國內(nèi)外資金對利率的敏感程度決定，若資本流動的利率彈性大于貨幣需求的利率彈性，則BP比LM更加平坦；反之，BP比LM更加陡峭。

答案與解析：選對。

3.國際金本位時期，雖然將匯率政策排除在外，使各國只能考慮通過支出調(diào)整政策追求內(nèi)外經(jīng)濟均衡目標(biāo)，但由于價格—現(xiàn)金流動機制的作用，各國仍可實現(xiàn)內(nèi)外均衡目標(biāo)。

答案與解析：選對。

4.固定匯率制下，當(dāng)開放經(jīng)濟處于對內(nèi)失業(yè)同時對外順差時，單一的支出調(diào)整政策無法促使內(nèi)外均衡目標(biāo)同時實現(xiàn)。

答案與解析：選錯。固定匯率制下，當(dāng)開放經(jīng)濟處于對內(nèi)失業(yè)同時對外順差時，單一的支出調(diào)整政策如擴張的財政政策能減少就業(yè)，增加需求，從而增加進(jìn)口，減少順差，所以可以促使內(nèi)外均衡目標(biāo)同時實現(xiàn)。

5.斯旺圖形中，若YY'曲線相對于EE'曲線更加平坦，應(yīng)以支出調(diào)整政策追求內(nèi)部均衡目標(biāo)，以匯率政策追求外部均衡目標(biāo)。

答案與解析：選錯。當(dāng)YY'曲線相對于EE'曲線更加平坦時，說明等量匯率變動條件下，維持內(nèi)部均衡比維持外部均衡需要改變更多數(shù)量的國內(nèi)總支出。換言之，以匯率政策追求內(nèi)部均衡目標(biāo)相對更加有效，以支出調(diào)整政策追求外部均衡目標(biāo)相對更有效。

6.蒙代爾認(rèn)為，在開放經(jīng)濟處于通貨膨脹和國際收支順差時，最佳的政策搭配方式是緊縮性財政政策與擴張性貨幣政策。

答案與解析：選對。

7.實行固定匯率制的發(fā)展中國家往往容易受到投機性貨幣沖出。因為貨幣投機者篤定中央銀行沒有辦法持久維系固定匯率制度，從而在外匯市場上大量沽空這些國家的貨幣，以期從貨幣貶值中牟取暴利。

答案與解析：選對。

8.對于資本完全流動的開放小國，不考慮中央銀行的沖銷政策，要提高產(chǎn)出水平，則固定匯率制下財政政策完全失效，但貨幣政策效果理想；浮動匯率制下，貨幣政策完全失效，但財政政策效果理想。

答案與解析：選錯。資本完全流動的開放小國，固定匯率制下財政政策有效，貨幣政策無效；浮動匯率制下，財政政策完全失效，但貨幣政策效果理想。

9.兩國模型中，由于本國維持固定匯率和資本完全流動，外國財政擴張所引起的外國均衡收入水平提高，事實上是以本國均衡收入下降為代價的。

答案與解析：選對。

10.歐元區(qū)各成員國之間基本實現(xiàn)了資本完全自由流動，單一貨幣則將匯率穩(wěn)定目標(biāo)推向了極致，同時各國還完好地保持了獨立制定并實施貨幣政策的能力。

答案與解析：選錯。實行統(tǒng)一貨幣區(qū)以后，各國制定并實施貨幣政策的獨立性喪失。

　　四、不定項選擇

　　練習(xí)說明：以下各題備選答案中有一個或一個以上是正確的，請在正確答案的字母編號上畫圈。

1.開放經(jīng)濟體的宏觀經(jīng)濟政策目標(biāo)包括哪些？ （　　）

A.經(jīng)濟增長　　B.物價穩(wěn)定

C.充分就業(yè)　　D.國際收支平衡

答案與解析：選ABCD。

2.以下關(guān)于斯旺圖形的說法正確的有（　?。?/span>。

A.YY'曲線向右下方傾斜，曲線右側(cè)代表通貨膨脹，左側(cè)代表失業(yè)

B.EE'曲線向右上方傾斜，曲線右側(cè)代表經(jīng)常賬戶順差，左側(cè)代表經(jīng)常賬戶逆差

C.若YY'曲線比EE'曲線更加陡峭，說明匯率政策對外部均衡的影響力相對更大

D.仍然無法解決固定匯率制下或者可調(diào)整固定匯率制下的米德沖突問題

答案與解析：選ACD。EE'曲線向右上方傾斜，曲線右側(cè)代表經(jīng)常賬戶逆差，左側(cè)代表經(jīng)常賬戶順差。

3.以下關(guān)于蒙代爾政策搭配理論的說法正確的有（　?。?/span>。

A.將原有的支出轉(zhuǎn)移政策分裂為財政政策和貨幣政策兩個獨立的政策工具

B.假設(shè)國際資本流動的利率敏感性高于國內(nèi)貨幣需求，故IB曲線比EB曲線更加陡峭

C.考慮到不同的政策作用機制，每種政策工具應(yīng)當(dāng)施用于最具影響力的政策目標(biāo)之上

D.遵循“以貨幣政策實現(xiàn)外部均衡目標(biāo)，財政政策實現(xiàn)內(nèi)部均衡目標(biāo)”的規(guī)則

答案與解析：選BCD。蒙代爾政策搭配理論將原有的支出調(diào)整政策分裂為財政政策和貨幣政策兩個獨立的政策工具。

4.對于固定匯率制度、資本不完全流動的開放小國，以下說法正確的有（　?。?/span>。

A.由于BP曲線平行于橫軸，可以最大限度地發(fā)揮財政政策的產(chǎn)出效應(yīng)

B.貨幣沖銷下，貨幣政策的產(chǎn)出效應(yīng)得以維持，但國際收支失衡也將一直存在

C.出現(xiàn)國際收支逆差時，可通過央行持續(xù)性地拋售外匯來維持本幣的固定匯率

D.如果不采取貨幣沖銷，外匯儲備流失迫使LM曲線回移，擴張性貨幣政策失效

答案與解析：選BD。對于固定匯率制度、資本不完全流動的開放小國，BP曲線向右上方傾斜，可以較大限度地發(fā)揮貨幣政策的產(chǎn)出效應(yīng)；出現(xiàn)國際收支逆差時，可通過實行緊縮性的財政政策減少進(jìn)口，縮減逆差，以達(dá)到外平衡。因而，AC兩項均錯誤。

5.對于浮動匯率制度、資本完全流動的開放小國，以下說法正確的有（　　）。

A.擴張性貨幣政策的產(chǎn)出效應(yīng)實現(xiàn)了最大化

B.擴張性財政政策的產(chǎn)出效應(yīng)會縮水

C.擴張性貨幣政策的產(chǎn)出效應(yīng)得以維持

D.擴張性財政政策的產(chǎn)出效應(yīng)完全消失

答案與解析：選AD。對于浮動匯率制度、資本完全流動的開放小國，擴張性貨幣政策十分有效，其產(chǎn)出效應(yīng)實現(xiàn)最大化，而財政政策失效，因而選AD兩項。

6.固定匯率制度的兩國模型中，存在哪些作用機制？ （　?。?/span>

A.外國貨幣擴張在增加外國收入的同時也可提高本國收入

B.外國財政擴張在增加外國收入的同時可能降低本國收入

C.本國貨幣擴張對國內(nèi)經(jīng)濟有長期效應(yīng)，但對外國經(jīng)濟無實質(zhì)影響

D.本國財政擴張在增加本國收入的同時，對外國經(jīng)濟無實質(zhì)影響

答案與解析：選AB。固定匯率制下，貨幣政策的作用是維持匯率的穩(wěn)定，財政政策的作用是維持國內(nèi)物價的穩(wěn)定。固定匯率制度的兩國模型中，本國貨幣擴張對國內(nèi)經(jīng)濟不具有長期效應(yīng)，對外國經(jīng)濟也不產(chǎn)生實質(zhì)性影響；本國財政擴張在增加本國收入的同時，同時也引起外國收入上升，具有輸出效應(yīng)。因此，CD兩項均錯誤。

7.20世紀(jì)90年代法國經(jīng)濟陷入嚴(yán)重衰退的原因是（　?。?/span>。

A.德法兩國都承諾在歐共體內(nèi)部實行固定匯率

B.歐共體成員國之間資本流動基本無障礙

C.德國在統(tǒng)一進(jìn)程中大規(guī)模使用擴張性財政政策

D.德法兩國利率水平都大幅度上升

答案與解析：選ABCD。

8.對于發(fā)展中國家，以下哪種政策目標(biāo)組合相對理想？ （　?。?/span>

A.匯率穩(wěn)定性+資本完全流動性

B.貨幣政策獨立性+匯率穩(wěn)定性

C.資本完全流動性+貨幣政策獨立性

D.以上都對

答案與解析：選B。

9.在IS-LM-BP模型中，本幣貶值會產(chǎn)生怎樣的變化？ （　?。?/span>

A.IS右移

B.LM右移

C.BP右移

D.以上都不對

答案與解析：選AC。本幣貶值，進(jìn)口減少，出口增加，外部需求增加，從而引起IS曲線右移；同時，匯率上升，BP曲線右移。在固定匯率制下，為了維持匯率穩(wěn)定，央行拋售儲備，買入本幣，國內(nèi)貨幣供應(yīng)量減少，LM左移；浮動匯率制下，本幣貶值，外資流出，對本國貨幣需求減少，本國貨幣供應(yīng)量顯得過多，LM曲線右移。

10.當(dāng)一國經(jīng)濟出現(xiàn)內(nèi)部失業(yè)和國際收支逆差時，根據(jù)政策搭配理論，為實現(xiàn)內(nèi)外均衡目標(biāo)應(yīng)采取怎樣的措施？ （　?。?/span>

A.擴張性的財政政策和擴張性的貨幣政策

B.緊縮性的財政政策和緊縮性的貨幣政策

C.擴張性的財政政策和緊縮性的貨幣政策

D.緊縮性的財政政策和擴張性的貨幣政策

答案與解析：選C。

　　五、問答題

　　練習(xí)說明：請根據(jù)學(xué)習(xí)內(nèi)容回答下列問題，計算題應(yīng)給出過程和答案。

1.試以IS-LM-BP模型說明不同方向的財政、貨幣、匯率政策對開放經(jīng)濟內(nèi)外均衡的影響。

2.在怎樣的情況下會出現(xiàn)米德沖突？其根源是什么？

3.簡述蒙代爾的政策搭配理論。

4.為什么實行固定匯率制的國家更多依賴財政政策？

5.在資本流動程度較高的情況下，如果開放小國的中央銀行維持固定匯率并實施非沖銷政策，那么緊縮的財政政策對該國流通中貨幣量會產(chǎn)生怎樣的影響？請解釋原因。

6.如果在資本完全流動的兩國模型中，假設(shè)兩國中央銀行共同干預(yù)外匯市場來維持本幣與外幣間的固定匯率。在這種情況下，本國擴張性貨幣政策能否引起外國實際收入的變動？如果可以，那么屬于輸出效應(yīng)還是以鄰為壑效應(yīng)？

7.如果浮動匯率制國家的政府采取嚴(yán)格的資本管制，完全禁止跨國資本流動。在這種情況下，擴張性財政政策對開放小國的收入水平會有怎樣的影響？

8.20世紀(jì)90年代早期，美國政府為擺脫短期但劇烈的收入水平降低，極力游說日本增加政府支出、削減稅收。假設(shè)美、日兩國資本接近完全流動，并且在外匯市場上美元日元的匯率完全自由浮動。請考慮美國政府的要求是否符合其自身利益，并證明你的結(jié)論。

9.在上一題的經(jīng)濟背景下，美國政府會希望日本采取什么樣的貨幣政策？請說明理由。

10.克魯格曼三角形假說對發(fā)展中國家的經(jīng)濟開放有何啟示？

?

參考答案

三、判斷對錯

1. F　　2. T　　3. T　　4. F　　5. F

6. T　　7. T　　8. F　　9. T　　10. F

　　四、不定項選擇

1. ABCD　　2. ACD　　3. BCD　　 4. BD　　5. AD

6. AB　　 7. ABCD　　 8. B　　 9. AC　　10. C

　　五、問答題

1. 試以IS—LM—BP模型說明不同方向的財政、貨幣、匯率政策對開放經(jīng)濟內(nèi)外均衡的影響。

　　答：IS—LM—BP模型是開放經(jīng)濟宏觀均衡分析的常用工具，除了給出關(guān)于內(nèi)外均衡的直觀解釋外，也在宏觀經(jīng)濟政策運用方面有很高的價值。IS曲線代表產(chǎn)品市場供求均衡、增支或減稅等擴張性財政政策、獎出限入的貿(mào)易政策或匯率政策，都會推動IS曲線右移}相反，緊縮性財政政策、具有促進(jìn)進(jìn)口抑制出口的貿(mào)易政策或匯率政策，會使IS曲線左移。LM曲線代表貨幣市場供求均衡，降低利率或擴大貨幣供給等擴張性貨幣政策，都會推動LM曲線右移；相反，緊縮性貨幣政策會使LM曲線左移。另外，央行外匯儲備的增減也會直接引起國內(nèi)貨幣供給變動，同樣造成LM曲線的移動。BP曲線代表國際收支平衡，傾向于放松外匯管制、刺激資本流動的貿(mào)易政策，具有獎出限入作用的本幣貶值的匯率政策，都會推動BP曲線右移；相反，傾向于嚴(yán)格外匯管制的貿(mào)易政策、具有促進(jìn)進(jìn)口抑制出口的本幣升值政策，會使BP曲線左移。

2. 在怎樣的情況下會出現(xiàn)米德沖突？其根源是什么？

　　答：當(dāng)固定匯率的開放經(jīng)濟處于對內(nèi)失業(yè)與對外逆差并存，或是對內(nèi)通脹與對外順差并存的狀態(tài)時，單一的支出調(diào)整政策無法促使內(nèi)外均衡目標(biāo)同時實現(xiàn)。比如，在通脹與順差并存時，若考慮以支出增加政策平衡國際收支，就會加劇國內(nèi)的通貨膨脹程度；若以支出減少政策穩(wěn)定國內(nèi)物價水平，則會進(jìn)一步擴大國際收支的順差規(guī)模。在失業(yè)與逆差并存時，政策當(dāng)局也必然陷入同樣的兩難境地。這種情況被稱為米德沖突。

　　究其根源，是因為實行固定匯率制度的國家不便進(jìn)行直接貿(mào)易管制，支出轉(zhuǎn)移政策轉(zhuǎn)變成為特定的固定匯率政策。這表明，要實現(xiàn)內(nèi)部和外部經(jīng)濟的均衡，只能依靠支出調(diào)整政策這一種工具，政策工具數(shù)目少于經(jīng)濟政策目標(biāo)數(shù)量。而在上述情況下，內(nèi)外均衡目標(biāo)之間出現(xiàn)了不可調(diào)和的沖突：政府在調(diào)節(jié)市場總需求以期實現(xiàn)內(nèi)（外）部均衡目標(biāo)時，可能干擾或破壞外（內(nèi)）部經(jīng)濟狀況，使其距離均衡目標(biāo)越來越遠(yuǎn)。

3. 簡述蒙代爾的政策搭配理論。

　　答：蒙代爾認(rèn)為財政政策與貨幣政策盡管都屬于需求管理的政策工具，但不僅掌握在不同的決策者手中，而且在調(diào)控對象和作用機制上也不盡相同。財政政策由財政部門掌握，通過調(diào)整財政收支影響總需求；貨幣政策隸屬于中央銀行，通過調(diào)整信貸收支來影響總需求。而且，同方向的財政政策和貨幣政策對于利率的影響存在嚴(yán)重分歧。比如，緊縮性財政政策重在遏制投資，結(jié)果導(dǎo)致利率水平趨于降低，而緊縮性貨幣政策則表現(xiàn)為貨幣供給減少，趨于提高利率。在考慮了資本流動因素的內(nèi)外均衡模型中，同屬于支出調(diào)整政策的財政手段與貨幣手段，雖然對于內(nèi)部均衡的名義收入有相似的作用，但對于外部均衡的國際收支的影響卻截然相反：前者有利于資本輸出，后者有利于資本輸入。于是，蒙代爾將原有的支出調(diào)整政策分裂為財政政策和貨幣政策兩個獨立的政策工具。這樣一來，即使在固定匯率制度下無法使用匯率政策時，政策當(dāng)局仍然可以通過財政政策和貨幣政策的合理搭配，爭取同時實現(xiàn)內(nèi)外均衡目標(biāo)。

　　根據(jù)比較優(yōu)勢原理，當(dāng)一項政策目標(biāo)可以通過多種政策工具來實現(xiàn)時，考慮到不同的政策作用機制，每種政策工具應(yīng)當(dāng)施用于最具影響力的政策日標(biāo)之上。這就是蒙代爾的有效市場分類原則。財政政策主要通過支出帶動收入水平調(diào)整，進(jìn)而影響經(jīng)常項目收支和國際收支，而貨幣政策除了類似功能以外，還可以通過利率水平的改變影響資本項日收支和國際收支，所以貨幣政策調(diào)節(jié)國際收支的效力超過財政政策。從而，以財政政策實現(xiàn)內(nèi)部均衡、貨幣政策實現(xiàn)外部均衡的做法，恰好符合有效市場分類原則。以下是依據(jù)蒙代爾政策搭配理論麗得出的不同經(jīng)濟失衡狀態(tài)下的最佳政策搭配方式。

4. 為什么實行固定匯率制的國家更多依賴財政政策？

　　答：總體來看，固定匯率制度下，開放小國的貨幣政策效力微弱，不是實現(xiàn)內(nèi)外均衡的最佳選擇；財政政策卻成為各國經(jīng)濟發(fā)展的主要依靠力量。特別是在中央銀行實行非沖銷政策時，貨幣政策完全失效；而財政政策的產(chǎn)出效應(yīng)得到放大，并且跨國資本流動程度越高，政策效果越好。

　　究其原因，擴張性貨幣政策導(dǎo)致名義利率下降，有利于擴大私人投資支出，提高本國收入并帶動進(jìn)口增加，導(dǎo)致經(jīng)常賬戶差額惡化；利率相對降低也有利于資本流出而限制了資本流入，引起資本和金融賬戶差額惡化，造成國際收支逆差。如果不采取沖銷政策，則為維持固定匯率而減少的國內(nèi)貨幣供給必將徹底抵消貨幣擴張對實際產(chǎn)出水平的政策效果。

　　擴張性財政政策一方面擴大政府支出，提高本國收入并帶動進(jìn)口增加，導(dǎo)致經(jīng)常賬戶差額惡化；另一方面卻引起名義利率卜升，從而有利于資本流入而不利于資本流出，使資本和金融賬戶差額改善。所以，跨國資本流動程度越高，擴張性財政政策引致的資本流人規(guī)模越大，改善國際收支差額的效果也就越突出。于是，在不采取沖銷政策時，因大量資本流而導(dǎo)致的國內(nèi)貨幣擴張自然進(jìn)一步放大了財政政策的產(chǎn)出效應(yīng)。

5. 在資本流動程度較高的情況下，如果開放小國的中央銀行維持固定匯率并實施非銷政策，那么緊縮的財政政策對該國流通中貨幣量會產(chǎn)生怎樣的影響？請解釋原因。

　　答：如圖所示，緊縮性財政政策推動IS曲線左移至IS′。新的內(nèi)部均衡點B位于BP曲線下方，說明出現(xiàn)了國際收支逆差，本幣有貶值壓力。為維持固定匯率水平，中央銀行將進(jìn)入外匯市場進(jìn)行干預(yù)，賣出外匯、買入本幣，本國外匯儲備減少。如果不采取沖銷性貨幣政策，國內(nèi)貨幣供給必將緊縮，致使LM曲線左移至LM′，在C點實現(xiàn)新的內(nèi)外均衡，使本國產(chǎn)出水平進(jìn)一步下降。

　　緊縮性財政政策會減少政府支出，降低本國收入并減少進(jìn)口，經(jīng)常賬戶差額會得到改善；但同時卻引起國內(nèi)名義利率下降，從而有利于資本流出、不利于資本流人，使資本和金融賬戶差額惡化。而且，跨國資本流動程度越高，緊縮性財政政策引致的資本流出規(guī)模越大，使整體國際收支差額惡化的影響就越突出。如果開放小國的中央銀行維持固定匯率并實施非沖銷政策，那么大量資本流出就會導(dǎo)致國內(nèi)貨幣供給量顯著緊縮。

6. 如果在資本完全流動的兩國模型中，假設(shè)兩國中央銀行共同干預(yù)外匯市場來維持本幣與外幣間的固定匯率。在這種情況下，本國擴張性貨幣政策能否引起外國實際收入的變動？如果可以，那么屬于輸山效應(yīng)還足以鄰為壑效應(yīng)？

　　答：如圖所示，若實行固定匯率制度，本圍（a國）貨幣擴張使LM曲線向右移動，引起利率水平下降。由于兩國間資本完全流動，大規(guī)模金融資產(chǎn)從a國流向b國，導(dǎo)致a國國際收支逆差，a國貨幣有貶值壓力。為維持固定匯率，a國中央銀行需在外匯市場出售外匯、吸納本幣。如果不采取沖銷政策，則外匯儲備減少引起國內(nèi)貨幣供給緊縮，迫使LM曲線重新回到初始位置，均衡收入和均衡利率恢復(fù)原來水平（均衡點由B點回歸A點），從而本國貨幣擴張對國內(nèi)經(jīng)濟不具有長期效應(yīng)。而且本國中央銀行的固定匯率承諾，隔離r本國政策行為對外國經(jīng)濟的影響，使得本國貨幣擴張對外困經(jīng)濟不產(chǎn)生實質(zhì)性影響。

　　如果a國在貨幣擴張的同時采取沖銷政策，則本國經(jīng)濟將在B點維持一段時間，均衡收入升高至。由于大量資本從a國流向b國，導(dǎo)致b國國際收支順差，b國貨幣有升值壓力。為維持固定匯率，b國中央銀行需在外匯市場出售b國貨幣、購入a國貨幣。如果不采取沖銷政策，則外匯儲備增加引起b國國內(nèi)貨幣供給擴張，使曲線向右移動，導(dǎo)致b國均衡利率下降和實際收入增加（均衡點由）。這表明a國的擴張性貨幣政策引起兩國實際收入增加，屬于輸出效應(yīng)。

　　當(dāng)b國也采取貨幣沖銷時，就不會因貨幣供給擴張引起實際收入增加，且國際收支順差也將持續(xù)下去。但兩國的貨幣沖銷都是不可持續(xù)的，因為兩國中央銀行為維持固定匯率而對外匯市場的干預(yù)必然導(dǎo)致一國外匯儲備不斷減少而另一國外匯儲備不斷增加，對內(nèi)部經(jīng)濟的影響巨大。所以，本國貨幣擴張即便能夠在短期里提高兩國的實際收入水平. 這種輸出效應(yīng)也不具有長期性。

7. 如果浮動匯率制國家的政府采取嚴(yán)格的資本管制，完全禁止跨國資本流動。在這種情況下，擴張性財政政策對開放小國的收入水平會有怎樣的影響？

　　答：對于浮動匯率、資本嚴(yán)格管制的開放小國，BP曲線垂直于橫軸，擴張性財政政策首先推動IS曲線右移，均衡點沿著LM曲線由A變?yōu)?/span>B，使該國均衡利率和均衡收入都提高，但國際收支出現(xiàn)逆差。原因足收入提高引起進(jìn)口支出增加，由于不存在跨國資本流動，所以利率提高并不引起資本流入。于是，本幣貶值，使得IS、BP曲線同時向右移動，直到C點恢復(fù)國際收支平衡，并使本國均衡利率和收入水平進(jìn)步提高。

8. 20世紀(jì)90年代早期，美國政府為擺脫短期但劇烈的收入水平降低，極力游說日本增加政府支出、削減稅收。假設(shè)美、日兩國資本接近完全流動，并且在外匯市場上美元日元的匯率完全自由浮動。請考慮美圍政府的要求是否符合其自身利益，并證明你的結(jié)論。

　　答：美國政府的要求，實際上是想借日本擴張性財政政策所具有的產(chǎn)出輸出效應(yīng)幫助自身擺脫短期內(nèi)收入水平顯著下降的困難局面，這可通過浮動匯率制下的兩國模型予以證明。如圖所示，a國擴張性財政政策推動IS曲線右移至，該國均衡利率和收入水平相應(yīng)提高，經(jīng)濟從初始均衡點A沿著LM曲線移至B點。由于a國這時的利率高出外國均衡利率，吸引大量資本流入，出現(xiàn)國際收支順差，a國貨幣升值，匯率水平從

　　降低到。本幣升值抑制出口，引起a國IS曲線向左回移，均衡利率和收入水平都略有下降。與此同時，b國貨幣貶值有利于擴大出口，a國收入水平增加帶動進(jìn)口支出增加，推動b國曲線向右移動，b國均衡利率和收入水平隨即提高。b國收入水平的提高，會帶動從a國進(jìn)口，于是a國貨幣升值并不完全吞噬財政擴張所引致的收入提高。當(dāng)兩國利率水平重新相等，即時，兩國經(jīng)濟都達(dá)到最終均衡點C和，不僅各自恢復(fù)了國際收支平衡，而且實際收入水平都高于初始值。

9. 在上一題的經(jīng)濟背景下，美國政府會希望日本采取什么樣的貨幣政策？請說明理由。

　　答：美國政府希望日本采取緊縮性貨幣政策，從而幫助美國擺脫短期內(nèi)收入水平顯著下降的困境，仍可通過浮動匯率制下的兩國模型予以證明。如圖所示，a國貨幣緊縮推動LM曲線左移，使國內(nèi)利率水平上升到，經(jīng)濟從初始均衡點A沿IS曲線移向B點，因資本流人而出現(xiàn)國際收支順差。于是，a國貨幣升值，匯率水平從e₁降低到e₂。本幣升值抑制出口，使IS曲線向左移動至IS（e₂，），使a國均衡利率和收入水平在均衡點B的基礎(chǔ)上都有所下降。與此同時，b圍貨幣貶值有利于出口，推動曲線向右移動至，經(jīng)濟從初始均衡點曲線移動到點，該國均衡利率和收入水平分別提高至和

。另外，由于a國收入水平降低（至）帶動進(jìn)口減少，所以b國出口減少推動曲線向左回移至，均衡利率和收入水平略有回落，在C點實現(xiàn)最終均衡。b國收入水平的下降（至）致使從a國進(jìn)口支出減少，于是a國，s曲線進(jìn)一步左移至，一直到C點重新恢復(fù)兩圍國際收支平衡且兩國利率水平相同時為止。由于浮動匯率制下的兩圍模型中，貨幣政策對外國經(jīng)濟具有以鄰為壑效應(yīng)，所以當(dāng)日本采取貨幣緊縮降低本國收入水平時將有利于提高美國實際收入。

10. 克魯格曼三角形假說對發(fā)展中國家的經(jīng)濟開放有何啟示？

　　答：克魯格曼使用一個三角形說明，開放經(jīng)濟體在金融政策目標(biāo)選擇上存在著不可避免的難題。三角形的每個頂點代表各國金融政策的一個基本日標(biāo)：貨幣政策獨立性、匯率穩(wěn)定性和資本完全流動性。但這三個目標(biāo)卻無法同時實現(xiàn)：選擇三角形的任意一邊，意味著致力追求其兩端的政策目標(biāo)，則該邊以外頂點卜的政策目標(biāo)就只能放棄。這種情形被稱做克魯格曼的三角形或“三元沖突”。

　　對于發(fā)展中國家來說，“貨幣政策獨立和匯率穩(wěn)定”是一種相對理想的選擇，但實行外匯管制也存在種種問題。一方面全球化進(jìn)程以經(jīng)濟開放為其內(nèi)在要求和必然取向，所以總體上將導(dǎo)致管制成本上升，管制有效性下降；另一方面來自國際經(jīng)濟組織（如WTO）、國際金融機構(gòu)（如IMF）和發(fā)達(dá)國家的外來壓力也不斷推動新興市場走向開放。所以長期固守著外匯管制的做法既不可取，也不現(xiàn)實。

　　允許資本自由流動，盡管有利于貨幣政策獨立和匯率穩(wěn)定，還可能引進(jìn)更多建設(shè)資金，并促進(jìn)金融市場發(fā)育，但也不能就此忽視國家經(jīng)濟安全暴露于國際資本沖擊之下的危險，以及為資本外逃大開方便之門的可能。發(fā)展中國家往往在開放金融市場、實現(xiàn)資本完全流動性后不久即遭遇到金融危機的沉重打擊。經(jīng)濟改革和經(jīng)濟開放具有不町逆性，在時機尚不成熟時盲目開放資本市場，只能使危機發(fā)生概率進(jìn)一步提高；而這些國家即使意識到危機的嚴(yán)重性也很難同頭，因為重新恢復(fù)外匯管制的做法雖然可以一時躲避外來沖擊，但也必然付出犧牲本國政府信譽的沉重代價。

　　所以，有學(xué)者特別建議發(fā)展中國家要么放棄固定匯率，實行浮動匯率制度；要么放棄貨幣政策獨立性，實行貨幣局制度、貨幣聯(lián)盟制度，甚至干脆放棄本幣，實現(xiàn)美元化。但是這兩項建議對于現(xiàn)階段的中國而言都不現(xiàn)實，必須在經(jīng)濟開放度不斷提高的情況下尋找一條適合自己的有效道路。