第十章營運資金管理概論

二、案例題

答：（1）克萊斯勒汽車公司持有的現(xiàn)金、銀行存款和短期債券達到了87億美元，而正?，F(xiàn)金需

要量只需20億美元，說明公司采用的是保守的資產(chǎn)組合策略；而股東認(rèn)為，若出現(xiàn)現(xiàn)金短缺，

只需向銀行借款等方式就能獲得資金，這說明公司當(dāng)前持有的一些短期流動資產(chǎn)是靠長期資金

來籌集的，所以公司采用的是保守的籌資組合策略。

（2）公司股東希望公司只需持有20億美元，這相對于公司以往歷史經(jīng)驗而言，是一個比較小

的金額，因此，股東希望公司采取冒險的資產(chǎn)組合策略，將更多的資金投資于報酬更高的項目

上。而股東希望當(dāng)出現(xiàn)現(xiàn)金短缺時，通過銀行借款等方式來解決，以實現(xiàn)短期資產(chǎn)由短期資金

來籌集和融通，實行正常的籌資組合策略。

（3）不同的資產(chǎn)組合對公司的報酬和風(fēng)險有不同的影響。采取保守的資產(chǎn)組合策略時，公司

持有過量的流動資產(chǎn)，公司的風(fēng)險相對較低，但由于這些資產(chǎn)的收益率相對較低，使得公司的

盈利相對減少；相反，采取冒險的資產(chǎn)組合策略時，公司持有的流動資產(chǎn)較少，非流動資產(chǎn)較

多，這使公司的風(fēng)險較高，但是收益也相對較高。如克萊斯勒公司持有過量的現(xiàn)金及短期債券

資產(chǎn)，這可以防范公司出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險，但是它的收益率也較低，只有3%。所以股東希望公司能

夠?qū)⒏嗟馁Y金投向回報更多的其他項目。

同樣，不同的籌資組合對公司的報酬和風(fēng)險也有不同的影響。采取保守的籌資組合策略，

以長期資金來籌集短期資產(chǎn)，可以減少公司的風(fēng)險，但是成本也會上升，由此減少公司的收益。

相反，實行冒險的籌資組合策略，增加公司的收益，但是公司也要面臨更大的風(fēng)險。而在正常

的籌資組合策略下，公司的報酬和風(fēng)險都適中。