第十四章利潤(rùn)分配

案例題參考答案

1． 蘋(píng)果公司在1987年首次發(fā)放股利，是由于面對(duì)強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手IBM公司，為了增強(qiáng)投資者的信心，以派發(fā)股利的形式向公眾傳遞一種信息—— 蘋(píng)果公司的業(yè)績(jī)具有穩(wěn)定持續(xù)的增長(zhǎng)能力。同時(shí)進(jìn)行股票分割是為了降低股票的價(jià)格，使股票更容易流通，以吸引更多的投資者。

2． 蘋(píng)果公司從1987年到1995年一直采用的是固定股利政策，直到1996年由于經(jīng)營(yíng)困難才不得不停止發(fā)放股利。這種股利政策要求企業(yè)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)支付固定的股利，在企業(yè)收益發(fā)生變化時(shí)，并不影響股利的支付。這種穩(wěn)定的股利政策能夠向投資者傳遞公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定的信息，有利于投資者有規(guī)律的安排股利收入和支出，能夠增強(qiáng)投資者信心，有利于股票價(jià)格的上升。即使由于股利的發(fā)放使公司暫時(shí)偏離最佳資本結(jié)構(gòu)，但也比減少股利使投資者認(rèn)為公司業(yè)績(jī)下降帶來(lái)的損失要小。雖然固定股利政策有一定的優(yōu)點(diǎn)，但在公司凈利潤(rùn)下降或現(xiàn)金緊張時(shí)，固定股利的支付會(huì)給公司帶來(lái)巨大的財(cái)務(wù)壓力，容易導(dǎo)致資金短缺，財(cái)務(wù)狀況惡化，在非常時(shí)期，公司可能會(huì)不得已減少股利的發(fā)放，這會(huì)給公司帶來(lái)較大損失，導(dǎo)致股票價(jià)格大幅下降。