8月28日，多空雙方到了決戰(zhàn)之日。這一天是香港恒生指數(shù)期貨8月合約的結(jié)算日，國際炒家們手里有大批期貨單子到期必須出手。當日，炒家拋盤瘋狂，港府照單全收，港市動蕩如駭浪中的一葉扁舟，成交 額創(chuàng)下日成交 量的歷史最高紀錄。下午4點整，收市鐘聲響起，恒生指數(shù)和期貨指數(shù)分別穩(wěn)坐7829點和7851點，索羅斯集團 一敗涂地。曾蔭權(quán)當晚宣布：在打擊國際炒家、保衛(wèi)香港股市和港幣的戰(zhàn)斗中，香港政府已經(jīng)獲勝。在兩星期的托市行動中，中方投入資金1637億港元。張五常教授用他慣有的語氣評論說：“做衍生工具交 易的，沒有一家背后有無窮資本支持。假如是那樣，你就肯定贏，但也沒人敢和你做對家。中國政府在金融大鱷阻擊港幣匯率時放話力挺，最后那些投機的炒家被嚇跑了?！?/p>

為了捍衛(wèi)人民幣不貶值，朱基其實承擔了空前的風險和壓力。受金融風暴影響，一向形勢不錯的出口增長率出現(xiàn)下降，國內(nèi)商品庫存猛增，消費需求嚴重不振。6月份，長江 流域又遭受百年一遇的大洪水，29個省市受災(zāi)，HYPERLINK"http://articles.gourt.com/zh/

http://articles.gourt.com/zh/死亡"死亡4150人。直接損失2551億元。當時，全球輿論幾乎異口同聲地宣稱：人民幣如果不貶值，中國經(jīng)濟將舉步維艱。然而，朱基用自己的方式證明了中國經(jīng)濟的獨立性和獨特性。

在當時的局勢下，欲扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟的下行趨勢和消費過冷現(xiàn)狀，唯一的出路是目光向內(nèi)，啟動內(nèi)需。當時全國居民儲蓄已高達5萬億元，只要把這部分消費能力釋放出來，經(jīng)濟復(fù)蘇或可迎刃而解。于是，朱容基做出了一個重大的決策——催熱房地產(chǎn)。在過去的幾年里，為了防止通貨膨脹，他一直對房地產(chǎn)市場有可能出現(xiàn)的投機行為頗為警惕，采取了抑制發(fā)展的政策，而如今在他看來，能夠讓老百姓大把大把地掏出錢來購買的商品，唯有房子了。1998年1月，地產(chǎn)業(yè)的標志性人物王石突然接到通知，讓他從深圳速赴北京，有中央領(lǐng)導(dǎo)人 想要接見他。當他趕到北京的時候，才知道那個人居然是朱基總理。王石后來回憶說，“朱總理向我詢問了對房地產(chǎn)的市場走勢和看法?！比蘸罂?，這是一個很有意味的細節(jié)。

早從上年開始，國務(wù)院已經(jīng)開始對房地產(chǎn)“松閘”。開春，國家計委和財政部取消建筑行業(yè)的48項“不合理收費”。4月28日，中國人民銀行以“特急件”的方式將《個人住房擔保貸款管理試行辦法》發(fā)往各商業(yè)銀行，宣布即日起執(zhí)行：貸款期限最長可達20年，貸款額度最高可達房價的70％。7月份，又將原來的6％契稅、3％典契稅和6％贈與契稅，合并為3%~5％的契稅。這些措施已經(jīng)逐漸在喚暖市場。到1998年7月，國務(wù)院做出重大決定，黨 政機關(guān)一律停止實行了四十多年的實物分配福利房的做法，推行住房分配貨幣化。福利分房政策的取締，讓住房市場化的空間大大拓寬。幾乎就在同時，國務(wù)院出臺關(guān)于進一步深化城鎮(zhèn)住房制度改革“加快住房建設(shè)的通知，明確要求“加快建立和完善以經(jīng)濟適用住房為主的住房供應(yīng)體系”。中國人民銀行則頒布了《個人住房貸款管理辦法》，規(guī)定了住房貸款有等額本息和等額本金兩種還款方法，允許商業(yè)銀行開展住房按揭貸款的服務(wù)。為了表示鼓勵，央行還特意安排了規(guī)模為1000億元的住房貸款指導(dǎo)性計劃。這一系列配套政策的出臺，特別是允許按揭貸款和取消福利分房兩大措施，直接刺激了房地產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇，中國開始了長達十余年的地產(chǎn)熱，無數(shù)財富故事在這個領(lǐng)域中演繹。由于房地產(chǎn)業(yè)有廣泛的關(guān)聯(lián)度，特別對鋼鐵、水泥等資源性行業(yè)有很大的帶動性，因而也確實起到了復(fù)蘇經(jīng)濟的作用。復(fù)旦大學教授張軍日后評論說，“這個政策是亞洲金融危機之后改善市場需求的轉(zhuǎn)折點，其效應(yīng)持續(xù)10年。消費信貸刺激了家庭的住房需求，而大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)則釋放著持續(xù)的投資品需求。大量的企業(yè)也就是在這之后開始進入投資擴張時期的。由于投資旺盛，整個經(jīng)濟對于上游基礎(chǔ)部門的能源和原材料的需求保持了持續(xù)的增長，這為大量地處上游的國有企業(yè)提供了有利的市場環(huán)境。”

在1998年，政策的大拐彎對房地產(chǎn)消費的啟動效應(yīng)竟是那么明顯。

上一年，“萬通六兄弟”之一的潘石屹搞“單飛”，他買下位于北京東三環(huán)口的紅星二鍋頭廠老廠址，想要開發(fā)一個名叫現(xiàn)代城的商住樓盤。他很有創(chuàng)意地想出了一個SOHO的新地產(chǎn)概念，意思是“小型辦公，居家辦公”，樓盤設(shè)計得也很時尚，是當時京城少有的簡約風格。為了貸款，他想盡辦法找到一家大型國有銀行的當?shù)刂行虚L，酒酣耳熱間，行長對他說：“我們有政策，規(guī)定不能與私人企業(yè)家見面。我們支行在1954年時給私人農(nóng)戶借錢去買驢，結(jié)果你知道怎樣嗎？他們沒有還錢?！迸耸俾牭竭@里也明白行長的態(tài)度了，一時頭大如斗。樓市清淡，SOHO現(xiàn)代城推出后一直銷售委靡，潘石屹特意請來曾經(jīng)創(chuàng)辦過香港最大房地產(chǎn)代理公司利達行，并已轉(zhuǎn)戰(zhàn)北京樓市多年的鄧 智仁出任項目的總策劃。鄧 智仁使盡了百般手段，SOHO現(xiàn)代城的廣告和新聞日日見報，但是消費者的心就是熱不起來。到1998年11月，鄧 智仁終于失去了耐心，跟潘石屹大吵一場后，心灰意冷地棄“城”而去。這個月，正是北京房地產(chǎn)銷售的淡季，潘石屹在公司內(nèi)部除了天天喊口號，也實在想不出什么新招來。就在這時，“風水”突然變了。從11月20日開始，現(xiàn)代城的銷售嗖嗖地上去了，最高的一天，賣了17套，成交 額一下子就是3000萬元。這離鄧 智仁棄現(xiàn)代城而去還不到20天。潘石屹們的好日子就這樣憑空而降了。