故事在城外濃霧散不開，
看不清對白你聽不出來，
風聲不存在是我在感慨。
夢醒來，是誰在窗臺把結局打開？
——周杰倫《千里之外》
這年早春，70年代出身的商業(yè)專欄作家許知遠懷揣一本美國人杰里·鄧 爾磷寫的《錢穆與七房橋世界》，坐車前往國學大師錢穆的故鄉(xiāng)江 蘇無錫，那里是長三角地區(qū)經(jīng)濟最發(fā)達的城市之一。鄧 爾麟的書上印著幾十幅錢穆家鄉(xiāng)無錫的七小橋的黑白照片，那是1980年前后的江 南，水鄉(xiāng)氣息與中國古建筑的上翹房檐，令人親切。許知遠到無錫時已是夜晚，“小雨仍未停。霓虹燈與汽車煩躁的的鳴笛聲，打破了我的遐想。那些丑陋的、千遍一律的建筑又出現(xiàn)了，幾層的小樓，白色瓷磚墻，深藍色玻璃，中國所有的市鎮(zhèn)，不管是南方還是北方，西部還是東部，總是驚人地雷同。在這座盛產(chǎn)文人風雅的城市，同樣到處都是房地產(chǎn)的廣告，園林風格早已被遺棄，人們最熱心的是‘劍橋風格’、‘北美別墅’。毫無例外，市中心被太平洋百貨這樣的購物中心占據(jù)著，在路邊散步時就像走在縮小一號的上?；茨下贰！?/p>
在9月份的第63屆威尼斯電影 節(jié)上，36歲的中國導演賈樟柯拍攝的《三峽好人》獲得最搞獎項“金獅獎”，這是一部寫實而略顯沉迷的電影 ，兩隊平凡夫妻在長江 邊尋找、爭吵、然后分手。電影 的拍攝地點是有2000年歷史的重慶奉節(jié)縣。賈樟柯發(fā)現(xiàn)，5個月的電影 拍攝竟跟不上場景的變化。一開始，他能看到一座舊樓在遠處，等他短暫回到北京再回到現(xiàn)場后，樓房消失了，緊接著，另一片建筑又倒塌了，即使攝影機鏡頭保持靜止，里面的空間也早已面目全非?！肮懦堑教幎荚诓疬w“，賈樟柯感慨地說，“我的鏡頭跟不上這種節(jié)奏?！?/p>
也許，沒有一個國家向今天的中國那樣讓人恍若隔世。對于很多人來講，他們生長的地方都已經(jīng)不復存在。唐宋詩人筆下的江 南早已面目全非，那些“小小的寂寞的城”（臺灣詩人鄭愁予在《江 南》中的詩句）如今都已成另外全世界最重要的制造工業(yè)基地。昔日蜿蜒的街道被拉直拓寬，街道上的青石被撬掉扔棄，在它的上面建起了呆板高大的樓房和商鋪，雨廊、飛檐、河埠頭都成了記憶中的畫面。過去20年中，約有4億中國人擺脫了極度貧困，這一成就主要歸功于迅速而廣泛的城市化進程。根據(jù)專家的預測，城市化運動還將持續(xù)下去，今后20年內，預計還將有4億人遷入城市。這使得這個國家到處像一個建設中的工地。《參考消息》援引外電說，中國每天新建房屋面積占到全球總量的50％左右，一年的房屋總量相當于俄羅斯全國現(xiàn)有的房屋面積。重慶10天的建筑成果，相當于15個紐約曼哈頓的克萊斯勒大廈。
中國經(jīng)濟不可遏制的發(fā)展沖動，讓所有的觀察家都驚詫不已。也是從這年開始，我們將很少看到關于“中國經(jīng)濟即將崩塌”的預言，因為它實在是落空了太多次。相反，一些頌揚中國變革的圖書開始暢銷，詹姆斯·金奇的新書《中國震撼世界》進入全美的暢銷書排行榜，并一舉獲得這年英國《金融時報》的年度最佳圖書獎。法國資深記者埃里克·伊茲拉萊維奇在2月出版的《當中國改變世界》也迅速成為歐洲的一本熱銷書。9月，在《福布斯》雜志的“全美風險投資家排名”中列第一名的美國紅杉資本合伙人邁克爾·莫瑞茨造訪中國，他因投資了雅虎、Google及Paypal而名揚天下。紅杉資本此前的投資半徑據(jù)說“不超出硅谷40英里”，而現(xiàn)在它也迫不及待地來到了中國，莫瑞茨對記者說，如果過了50年、100年以后再回過頭來看，中國的偉大公司或許還沒有誕生。
莫瑞茨的話含有太多恭維的成分，不過他也許說對了事實：一個偉大的時代，并不保證一定能夠誕生哪怕一家偉大的公司。1月5日，中石油集團 總經(jīng)理蔣潔敏在中央企業(yè)負責人會議上說：“中石油是亞洲最盈利的公司，不是之一，是第一?！比藗兛梢韵胂笏谡f出這番話時的激動和驕傲，不過很少有人覺得最會賺錢的中石油已經(jīng)是一家偉大的甚至一家值得尊敬的企業(yè)。
在高速成長的道路里，大型國有公司的光芒最為耀眼。自2004年春夏的宏觀調控之后，它們在資源型領域中的壟斷地位得到了空前的鞏固。如果說中國經(jīng)濟發(fā)展是一棵接滿了蘋果的大果樹，那么，它們無疑是最大的、在有些繁茂枝條上市唯一的收獲者。同時，隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的推廣，這些企業(yè)的資本市場化和競爭力也得到了加強。國資委成立三年以來，中央直屬企業(yè)的主營業(yè)收入增長78.8%，年均遞增21.4%；利潤增長140%，年均遞增33.8%；上繳稅金增長96.5%，提高了5個百分點；國有資產(chǎn)保值增值率達到144.4%?，F(xiàn)在，他們看上去世一支不可能被擊敗的“無敵艦隊”。
在過去的兩年里，全球能源空前緊張，國際原油價格從25美元上漲到70多美元，在這種背景下，處于壟斷地位的中國三大石油公司——中石油、中石化和中海油盈利能力暴增。2004年，中石化凈利潤比上年瘋狂增長了70%，2005年在此基礎上又增長42%，到2006年，再增長28.08%。中石油更是捷報頻傳，2005年實現(xiàn)營業(yè)額5522.3億元，較上年度增長了39%，公司以1333.6億元的凈利潤成為亞洲最賺錢的機器，一舉超過了港交 所多年的藍籌老大——匯豐控股和此前亞洲最賺錢的企業(yè)日本豐田汽車?！赌戏街苣酚浾哧悵凇吨惺停豪洗笫窃趺串斏系摹芬晃闹兴懔艘还P帳，“主要的原因在于價格，中國的石油價格隨著國際價格走。而國際油價不斷走高，開采成本呢，以中石油旗下重鎮(zhèn)大慶油田為例，沒桶的開采成本僅為6.86美元?？梢姡惺唾嵉闹饕鞘唾Y源的錢。而石油資源，在理論上，它是屬于全體中國人所共有的。中石油擁有的石油探明儲量為116.2億桶，以每桶90美元計算，則其總值大約為7.8萬億元人民幣?！薄?006年7月14日，紐約商品交 易所原油期貨價格達到每桶78.4美元的歷史最高點，之后繼續(xù)盤整上攻。陳濤的文章發(fā)表于2007年11月1日，當時，油價已經(jīng)攀升到96.2美元，向100美元沖刺。】
令人驚愕的是，在如此暴利的前提下，石油公司還突破國家限價向民營油站售油。中央電視臺記者在采訪海南一家民營加油站的老板時得悉，2006年4月23日，他從兩大石油巨頭的進貨價是每噸5300元，而當時國家的最高限價是每噸4744元，也就是比國家限價高出556元。中石化的內部刊物也在10月18日報道稱，在國際原油價格57.65美元一桶的時候，美國的汽油價格相當于人民幣4118元一噸，而當時國內的批發(fā)價是6585元一噸，比美國高出2467元，幅度達59.9%。耐人尋味的是，1月，財政部仍決定拿出100億元補貼給兩大石油企業(yè)。國資委的解釋是：“中石化和中石油等大型企業(yè)，不惜以犧牲自己的利益來換取國民經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展，很多時候中央大企業(yè)為大局而做出了犧牲，知道的人并不多。”據(jù)11月14日的中國新聞社報道，在美國《財富》雜志公布的“2006企業(yè)社會責任評估”排名中，中石油排名第63，在榜單中位居倒數(shù)第二，最后一名也是中國的壟斷企業(yè)，國家電網(wǎng)公司。
8月10日，在紐約證券交 易所上市的中國移動以33.42美元收盤，市值達到1325.8億美元，首次超過美國電信公司沃達豐，成為全球市值最高的電信運營公司，這年它的營業(yè)收入為2853億元，稅前盈利968億元。這家企業(yè)的高盈利能力當然也與壟斷格局有關。而有意思的是，在過去的幾年里。電信領域的三大寡頭——中國移動、中國聯(lián)通和中國電信曾經(jīng)發(fā)生過激烈的價格戰(zhàn)，特別是錢兩者之間，在用戶爭奪和價格方面針鋒相對，有些地方甚至發(fā)生了惡性群毆事件。據(jù)信息產(chǎn)業(yè)部的數(shù)據(jù)顯示，自1998年以來的5年內，上報該部的互聯(lián)互通惡性案件達540起，也就是說每4天發(fā)生一起，至少影響到1億人次用戶使用。
2004年11月1日，一個十分戲劇性的換崗新聞轟動全球商業(yè)界。在國資委的主持下，三大電信企業(yè)的領導者換崗任職：原中國聯(lián)通董事長兼總裁王建宇調任中國移動總經(jīng)理，原中國移動副總經(jīng)理王曉初調任中國電信總經(jīng)理，原中國電信集團 副總經(jīng)理常小兵赴任中國聯(lián)通董事長，原中國移動總經(jīng)理張立貴和原中國電信總經(jīng)理周德強于即日起退休。國資委對此的解釋是，閃電換位是為了“抑制過去幾年電信運營商之間愈演愈烈的惡性競爭，從而引導電信運營商之間進行理性競爭，提升國有電信運營商的投入回報”。
消息一經(jīng)公布即引起外界的軒然大波，受到了資本市場及電信分析師普遍質疑及謹慎關注。投行分析師認為動用行政手段跨越資本市場制約、破壞上市公司治理結構的做法是對資本市場的一次粗暴損害，這是自1994年電信改革后電信業(yè)的一次倒退。
有“最危險的女人”之稱的《財經(jīng)》雜志主編胡 舒立在《電信高層閃電換位利大于弊》的評論中直言，“三大電信海外上市，我們都聽到一種說法——缺的不是錢，而是機制，上市是為了換回好機制。對內對外，幾乎千遍一律。那么，這種機制的核心到底是什么呢？當然是資本市場所認可的公司治理結構。然而，此次中國國有大股東對三大電信商強行操作高層互換，整個決策過程并不透明，更談不上事先在上市公司董事會與股東大會醞釀相商；其手法，顯示所有者仍將企業(yè)管理者當成可以隨意調到的官員，對市場通行的‘競爭禁止’規(guī)定和‘利益沖突’概念完全無知，更暴露出上市公司的管理層激勵機制形同虛設，未有生效。如此無所顧忌的‘跨越資本市場制約’，所傷害的正是上市公司治理結構之本。這是一種致命傷，不僅傷害了三大上市公司本身，還會對諸多處于轉制過程中的國有企業(yè)帶來不良 示范效應?！北M管受到如此激烈的批評，這種換崗的威脅力卻是顯見的。自換崗之后，三大電信企業(yè)迅速形成新的“寡頭默契”，原本硝煙四起的價格戰(zhàn)偃旗息鼓，“行業(yè)秩序”一時井然，各家的盈利也當然大大增加。
近年來，對電信壟斷的詬病從來沒有停止過。4月，《經(jīng)濟參考報》刊文質疑電話“月租費”，電信專家鞏勝利認為，這是計劃經(jīng)濟下“行政批權”的產(chǎn)物，根本沒有任何國家法律程序。可是，它在沒有“法律規(guī)則”和“監(jiān)督程序”的環(huán)境下，世襲近30個年頭巋然不動。2004年底，中國固定電話和移動電話總數(shù)突破5億多用戶，電信企業(yè)僅“月租費”一項，一年就輕松獲利超過2000億元，其中，中國移動近10年的“月租費”，收入總額超過1萬億元。而多年以來的固話、移動電話“月租費”相加之和，應有5萬億元之巨。
北京郵電大學教授闞凱力則炮轟手機“漫游費”。據(jù)他披露，手機漫游的成本實際上幾乎為零。在2005年，中國移動漫游費收入大約為490億元，占了其利潤的一半以上。相比較，美國電信業(yè)實行全網(wǎng)同價，不但沒有漫游費，連國內長途費都沒有。從美國打越洋電話到中國，每分鐘只要1.67美元，約合0.13元人民幣，而從中國打過去則需每分鐘8元人民幣，相差60多倍。闞凱力還指責，暴利的壟斷格局使得電信企業(yè)拒絕新技術。譬如，已在歐美全面應用和普及的網(wǎng)絡電話和無線寬帶覆蓋技術將大大降低電信的使用成本，甚至實現(xiàn)免費服務，然而，它們都毫無懸念地被打入冷宮。露骨的電信壟斷讓人們最真切地看到了一條經(jīng)濟學原理，“壟斷沒有好或者壞，只有壞或者更壞?！?/p>
10月27日，中國工商銀行在上海和香港兩市同時上市，其股票發(fā)行規(guī)模合計達191億美元，刷新了全球IPO（首次公開發(fā)行）的最高紀錄。工行董事長姜建清在港交 所大廳激動地對記者說：“我非常非常地滿意，今天的上市非常非常地成功?！钡?007年7月，隨著中國股市的狂飆直升，工行股價一路上漲，市場資本總額達到了驚人的2540億美元，從而超過美國花旗銀行的2510億美元，成為世界第一大銀行。
全亞洲最賺錢的企業(yè)、全球最大電信企業(yè)、全球第一大銀行，當這些黃金桂冠一一落到中國企業(yè)頭上的時候，再也沒有人敢于質疑中國經(jīng)濟的強勢以及壟斷的力量。9月，國家統(tǒng)計局最新調查結果顯示，國有企業(yè)集團 總資產(chǎn)近20萬億向壟斷領域集中。在娛樂業(yè)、計算機服務業(yè)和建筑裝飾等行業(yè)中，沒有國有及國有控股企業(yè)集團 。在一些市場化程度較高、競爭激烈的行業(yè)，國有及國有控股企業(yè)集團 所占比重相對較低，如木材加工、服裝和建筑安裝等行業(yè)低于10%，紡織業(yè)、農副產(chǎn)品加工業(yè)、塑料制品業(yè)、化學纖維制造業(yè)比重不到1∕3。而在石油和天然氣開采業(yè)、電信和其他信息傳輸服務業(yè)、煤炭開采和洗選業(yè)，幾乎全為國有及國有控股企業(yè)集體所占據(jù)。電力、熱力的生產(chǎn)和供應業(yè)，運輸業(yè)，交 通運輸設備制造業(yè)等關系國家經(jīng)濟命脈的關鍵行業(yè)或領域中，國有及國有控股集團 所占比重也在90%以上。從1998年到2005年，國有企業(yè)利潤節(jié)節(jié)攀高，實現(xiàn)利潤從213.7億元提高到9047億元，短短7年增長了42.3倍，累計利潤超過4萬億元。以此觀之，國有企業(yè)效益困局不但豁然全解，而且呈現(xiàn)出前所未有的強盛。
7月12日，美國《財富》雜志公布了2006年度“世界500強”公司名單，共有22家中國企業(yè)入選，中石化由31位升至23位，位居中國企業(yè)之首；國家電網(wǎng)公司，從40位升至32位；中石油從46位升至39位?！吨袊嗄陥蟆吩陬}為《入選“世界500強”的內地企業(yè)讓人汗顏》的評論中認為，“一個企業(yè)發(fā)展到何種程度，就可以稱為強？在我看來，‘強企’至少具備以下幾種因素：持續(xù)且上乘的盈利能力、通過競爭取得行業(yè)領先地位、核心競爭優(yōu)勢、精簡而高素質的人才隊伍、強大的創(chuàng)新能力、健全的規(guī)章制度、抗風險能力、國際化水平、品牌知名度高。按照這些標準，我們幾乎可以不假思索地判斷：這22家上榜500強的中國企業(yè)，能夠稱得上‘強’的寥寥無幾?！?/p>
不過對于這一景象，也有不同的觀察結論。國資委主任李榮融認為，“石油、電信、電力等行業(yè)中幾乎沒有壟斷?！?005年12月22日，在國務院新聞辦公室舉辦的記者會上，他說，“這么好的一個局面中間有很重要的一條原因就是競爭，也可以說我們這些行業(yè)當中幾乎沒有哪一家壟斷的。實際上石油、電信、電力已經(jīng)形成了一個基本競爭的格局，而且這些企業(yè)的主要資產(chǎn)都在上市公司。準確地說，它們的股權已經(jīng)多元化、社會化?！?/p>
當姜建清在港交 所激動地說“非常非常的滿意、非常非常的成功”的時候，他的身后站著一群笑容滿面的美國基金經(jīng)理。《華爾街日報》在一篇評論中頗有點羨慕地寫道，“打開這兩年的業(yè)務利潤報表，最賺錢的華爾街經(jīng)理人，有一半與中國有關。一個不爭的事實是，這些投資銀行家在中國不是賺了很多錢，而是賺走了幾乎所有的錢?！?/p>
如果說在2001年之前，國際資本在中國的超國民待遇主要體現(xiàn)在稅收優(yōu)惠、行業(yè)優(yōu)先進入等方面，那么，在此之后，它們的最大收獲是優(yōu)先參與了國有壟斷企業(yè)的資本市場化運作。我們已經(jīng)在2002年描述過能源行業(yè)的合資景象，而近年來，更大規(guī)模的資本獲利發(fā)生在金融領域。
中國對國有銀行的市場化再造開始于20世紀末。1998年，財政部發(fā)行2700億元特別國債向中國銀行、減少銀行、工商銀行和交 通銀行等四大國有商業(yè)銀行注入資本金；1999年，四大銀行被允許剝離1.4萬億元不良 資產(chǎn)。然而，第一次“注血”與剝離并沒有讓這些銀行的經(jīng)營和資本狀況得到根本改善。一直到2002年，后來成為全球最大銀行的工商銀行仍然在年報中承認，資本充足率有5.54%，不良 資產(chǎn)合計有7598億元，所有者權益數(shù)卻只有1782億元。根據(jù)WTO的協(xié)議約定，中國將在2006年全面開放人民幣業(yè)務，所以在此之前完成銀行的改革已進入倒計時。于是，在2003年12月，國務院決定動用450億美元的外匯儲備為中國銀行和建設銀行注入資本金，2005年又動用150億美元的國家外匯儲備為工商銀行注資。正是在這種強有力的國家資源的巨量輸入下，四大銀行一下子變得靚麗無比，其一級資本充足率均達到或超過8%，不良 貸款率大幅下降至5%以下，歷史包袱基本甩光，資產(chǎn)負債表質量顯著改善。接下來，變成“靚女”的四大銀行紛紛出境“路演”，尋找國際戰(zhàn)略投資人，在進行了資產(chǎn)重組后，再謀求上市。2006年和其后的2007年，是“銀行上市年”，幾乎所有重要的銀行都在這期間紛紛上市。那些捷足先登的國際金融機構從中漁利驚人，構成一個百世不現(xiàn)、無以復制的“花樣年華”。
5月，交 通銀行在香港上市，英國匯豐銀行出資144.61億元購買91.15億股，擁有19.9%的股權，每股為1.86元。到2007年中期，交 行市價接近10港元，匯豐凈賺800多億元，2007年，交 行A股發(fā)行上市，匯豐又賺100多億元，合計將近900多億元，獲得6倍多回報。另外值得一提的是，該股國內發(fā)行價7.9元，是外資購買價的4.25倍。6月，中國第二大銀行——中國銀行在香港上市，蘇格蘭皇家銀行、新加坡淡馬錫控股、瑞銀集團 和亞洲開發(fā)銀行以51.75億美元購得近20%的股價，購買價格1.22元。上市后，按照2007年9月7日盤中價格計算，市值最高達到2335億元，四家外資公司凈賺1932億元人民幣，投資收益4.8倍。中行國內發(fā)行價3.08元，是外資購買價的2.52倍。10月上市的中國工商銀行亦呈現(xiàn)出相同景象，美國高盛集團 、德國安聯(lián)集團 及美國運通公司出資37.8億美元入股工商銀行，收購工行約10%的股份，每股價格1.16元。當年上市后，按照2007年8月15日盤中價格計算，市值最高達到2313億元，三家外資公司凈賺2018億元人民幣，不到一年時間投資收益6.84倍。該股國內發(fā)行價3.12元，是對外資發(fā)行價的2.69倍。于2005年10月在香港上市的中國建設銀行，在上市前向美洲銀行和新加坡淡馬錫公司定向發(fā)行39.66億美元的股票，占總股本的14.1%，每股定價約0.94港元。建行上市的發(fā)行價格為2.35億港元。2007年9月，建行回歸國內A股上市，兩大外資公司的股權市值達到2932億元人民幣，共賺2600多億元。
除了上述四大國有銀行之外，中型銀行的資本重組也如出一轍。也是在這年，興業(yè)銀行宣布向香港恒生銀行、新加坡新政泰達和國際金融公司定向出售27億元股價，每股售價為2.7元。2007年2月，興業(yè)銀行在上海證券交 易所上市，當日股價就達62.8元，三家外資公司凈賺約600億。該銀行國內發(fā)行價每股15.98元，是外資購買價的5.92倍。2006年4月，德意志銀行和薩爾·奧彭海姆銀行出資26億元人民幣，購入華夏銀行約5.872億股份，占華夏銀行總股數(shù)的14%，每股價格4.5元，按2007年9月的市值計算，凈賺112億元人民幣。而且，兩家跨國機構超過首鋼成為華夏銀行的第一大股東，這也是第一家被外資實際控股的中國銀行。
中國政府對龐大的國有商業(yè)銀行體系進行的重大改革，被認為“采取了從未嘗試過的全新的改革方式和途徑”，與之前的所有變革行為一樣，它也引用了觀點截然對立的爭論。一些專家表示了強烈的質疑，認為這種銀行再造模式有“用國民財富為商業(yè)銀行洗澡”、“國有銀行被賤賣”、“引進戰(zhàn)略投資人拒絕內資進入”等諸多嫌疑。不過，所有引進了國際資本的銀行，都異口同聲地認為，“成功地引入國際戰(zhàn)略投資者后，治理結構得到了極大的加強，使其真正成為具有國際競爭力的現(xiàn)代化商業(yè)銀行。”年初，美國高盛集團 董事總經(jīng)理、經(jīng)濟學家胡 祖六親自下場參與論戰(zhàn)。他在《經(jīng)濟觀察報》上撰文認為，“國際戰(zhàn)略投資者為中國的銀行帶來了明顯的短期利益，和中長期的潛在‘增值’效應，所以戰(zhàn)略投資者通過較低的進入價格以分享部分未來‘溢價’，是合情合理的‘公平買賣’，并無所謂國有資產(chǎn)‘賤賣’問題?！贬槍Α安粚γ駹I資本開放”的疑問，胡 祖六的回應更是直接：“中國有匯豐、花旗或高盛這樣的有國際經(jīng)驗和口碑的民間投資家？”所以，“這些機構有顯而易見的優(yōu)勢，它們可以直接帶來商業(yè)銀行的產(chǎn)品技術和管理經(jīng)驗，也符合中國傳統(tǒng)文化‘門當戶對’的觀念”。他還用一種很輕松的口吻寫道，“其實，只要雙方互相滿意，合作愉快，最終能夠增添公司價值，又何必對投資人的選擇評頭品足，橫加干涉？”
胡 祖六的立論基礎是“用股權換經(jīng)驗”，這頗似當年“用市場換技術”的論調，后者之落空已被證實，前者之成效有待未來的觀察。在過去的二十多年里，每當改革進行到十字路口的時候，潛伏在中國經(jīng)濟變革邏輯深處的那只“所有制怪獸”總會不可避免地如幽靈般出現(xiàn)，人們一次次地搖擺在效率與公平、突圍與代價、創(chuàng)造與分配的辯駁中。
與國有資本高歌猛進、跨國資本如魚得水的表現(xiàn)相比，門偏戶弱的民營資本則顯得要弱勢得多。
