我們不打算詳細分析信用制度和它為自己所創(chuàng)造的工具(信用貨幣等等)。我們在這里只著重指出為說明資本主義生產(chǎn)方式的特征所必要的少數(shù)幾點。因此，在這里，我們只研究商業(yè)信用和銀行信用。這種信用的發(fā)展和公共信用的發(fā)展之間的聯(lián)系，不屬于我們考察的范圍。屬于誰的考察范圍？

　　我以前已經(jīng)指出(第1卷第3章第3節(jié)b)，貨幣充當支付手段的職能，從而商品生產(chǎn)者和商品經(jīng)營者之間債權(quán)人和債務(wù)人的關(guān)系，是怎樣由簡單商品流通而形成的。隨著商業(yè)和只是著眼于流通而進行生產(chǎn)的資本主義生產(chǎn)方式的發(fā)展，信用制度的這個自然基礎(chǔ)也在擴大、普遍化和發(fā)展。大體說來，貨幣在這里只是充當支付手段，也就是說，商品不是為取得貨幣而賣，而是為取得定期支付的憑據(jù)而賣。為了簡便起見，我們可以把這種支付憑據(jù)概括為匯票這個總的范疇。這種匯票直到它們期滿，支付日到來之前，本身又會作為支付手段來流通；它們形成真正的商業(yè)貨幣。就這種匯票由于債權(quán)和債務(wù)的平衡而最后互相抵銷來說，它們是絕對地作為貨幣來執(zhí)行職能的，因為在這種情況下，它們已無須最后轉(zhuǎn)化為貨幣了。就象生產(chǎn)者和商人的這種互相預(yù)付形成信用的真正基礎(chǔ)一樣，這種預(yù)付所用的流通工具，匯票，也形成真正的信用貨幣如銀行券等等的基礎(chǔ)。真正的信用貨幣不是以貨幣流通(不管是金屬貨幣還是國家紙幣)為基礎(chǔ)，而是以匯票流通為基礎(chǔ)。

　　威·里瑟姆(約克郡的銀行家)在《關(guān)于通貨問題的通信》(1840年倫敦增訂第2版)中說：

　　“我認為，1839年全年匯票的總額是528493842鎊＜他認為外國的匯票約占總額的七分之一＞，該年同時流通的匯票額是132123460鎊?！?第55、56頁)——“匯票是通貨的一個組成部分，其數(shù)額比其余一切部分加在一起的數(shù)額還要大。”(第3、4頁)——“匯票這個巨大的上層建筑，是建立＜?。驹谟摄y行券和金的總額形成的基礎(chǔ)之上的；如果在事情演變當中這個基礎(chǔ)變得過分窄小，這個上層建筑的堅固性，甚至它的存在，就會處于危險境地。”(第8頁)——“如果估計一下全部通貨(他是指銀行券)和所有銀行必須立即支付的債務(wù)額，那末我認為，可以依法要求兌換為金的總額是15300萬鎊，而用來滿足這種要求的金只有1400萬鎊?！?第11頁)——“匯票沒有別的辦法加以控制，除非防止出現(xiàn)貨幣過剩，防止出現(xiàn)低利息率或低貼現(xiàn)率，這樣可以避免產(chǎn)生一部分匯票，并不致使匯票過度膨脹。要判斷匯票有多少是來自實際的營業(yè)，例如實際的買和賣，有多少是人為地制造的，只由空頭匯票構(gòu)成，這是不可能的?？疹^匯票，是指人們在一張流通的匯票到期以前又開出另一張代替它的匯票，這樣，通過單純流通手段的制造，就制造出虛擬資本。在貨幣過剩和便宜的時候，我知道，這個辦法被人使用到驚人的程度。”(第43、44頁)

　　詹·惠·博贊克特在《硬幣、紙幣和信用貨幣》(1842年倫敦版)中說：

　　“每個營業(yè)日在票據(jù)交 換所(倫敦銀行家互相交 換他們所收的支票和到期的匯票的地方)結(jié)清的平均支付額在300萬鎊以上，但每天為這個目的需用的貨幣額只略多于20萬鎊?！?第86頁){1889年，票據(jù)交 換所的周轉(zhuǎn)總額為761875萬鎊，在大約300個營業(yè)日中，平均每天為2550萬鎊。——弗·恩·}“如果匯票通過背書把所有權(quán)由一個人轉(zhuǎn)移給另一個人，它就毫無疑問是不以貨幣為轉(zhuǎn)移的流通手段(currency)?！?第92、93頁)“平均地說，可以假定每張流通的匯票都有兩次背書，因而每一張匯票在到期以前都結(jié)清過兩次支付。因此，單由背書一項，在1839年，通過匯票轉(zhuǎn)移的所有權(quán)的價值就等于52800萬鎊的兩倍或105600萬鎊，每天在300萬鎊以上。因此，沒有疑問，匯票和存款加在一起，沒有貨幣的幫助，單通過所有權(quán)從一個人手里轉(zhuǎn)到另一個人手里，每天至少完成1800萬鎊貨幣的職能。”(第93頁)

　　關(guān)于一般信用，圖克說過如下的話：

　　“信用，在它的最簡單的表現(xiàn)上，是一種適當?shù)幕虿贿m當?shù)男湃危挂粋€人把一定的資本額，以貨幣形式或以估計為一定貨幣價值的商品形式，委托給另一個人，這個資本額到期后一定要償還。如果資本是用貨幣貸放的，也就是用銀行券，或用現(xiàn)金信用，或用一種對顧客開出的支取憑證貸放的，那末，就會在還款額上加上百分之幾，作為使用資本的報酬。如果資本是用商品貸放的，而商品的貨幣價值已經(jīng)在當事人之間確定，商品的轉(zhuǎn)移形成出售，那末，要償付的總額就會包含一個賠償金額，作為對資本的使用和對償還以前所冒的危險的報酬。這種信用通常立有文據(jù)，記載著確定的支付日期。這種可以轉(zhuǎn)移的債券或憑據(jù)成了一種手段，借助這種手段，當貸款人在他們持有的匯票到期以前，發(fā)現(xiàn)有機會可以在貨幣形式上或在商品形式上利用他們的資本時，他們多半可以按較低的條件借到貨幣或較便宜地買到商品，因為他們自己的信用由于有了第二個人在匯票上簽字而得到加強。”(《對貨幣流通規(guī)律的研究》第87頁)

　　沙·科凱蘭在《工業(yè)信貸和工業(yè)銀行》(見《兩大陸 評論》1842年第31卷[第797頁])中說：

　　“在任何一個國家，多數(shù)信用交 易都是在產(chǎn)業(yè)關(guān)系本身范圍內(nèi)進行的……原料生產(chǎn)者把原料預(yù)付給加工制造的工廠主，從他那里得到一種定期支付的憑據(jù)。這個工廠主完成他那一部分工作以后，又以類似的條件把他的產(chǎn)品預(yù)付給另一個要進一步對產(chǎn)品進行加工的工廠主。信用就是這樣一步步展開，由一個人到另一個人，一直到消費者。批發(fā)商人把商品預(yù)付給零售商人，他自己則向工廠主或代理商人賒購商品。每一個人都是一只手借入，另一只手貸出。借入和貸出的東西有時是貨幣，但更經(jīng)常的是產(chǎn)品。這樣，在產(chǎn)業(yè)關(guān)系之內(nèi)，借和貸不斷交 替發(fā)生，它們互相結(jié)合，錯綜復(fù)雜地交 叉在一起。正是這種互相借貸的增加和發(fā)展，構(gòu)成信用的發(fā)展；這是信用的威力的真正根源?！?/p>

　　信用制度的另一方面與貨幣經(jīng)營業(yè)的發(fā)展聯(lián)系在一起，而在資本主義生產(chǎn)中，貨幣經(jīng)營業(yè)的發(fā)展又自然會和商品經(jīng)營業(yè)的發(fā)展齊頭并進。我們在前一篇(第19章)已經(jīng)看到，實業(yè)家的準備金的保管，貨幣出納、國際支付和金銀貿(mào)易的技術(shù)性業(yè)務(wù)，怎樣集中在貨幣經(jīng)營者的手中。由于這種貨幣經(jīng)營業(yè)，信用制度的另一方面，生息資本或貨幣資本的管理，就作為貨幣經(jīng)營者的特殊職能發(fā)展起來。貨幣的借入和貸出成了他們的特殊業(yè)務(wù)。他們以貨幣資本的實際貸出者和借入者之間的中介人的身分出現(xiàn)。一般地說，銀行業(yè)務(wù)的這個方面就是：銀行家把借貸貨幣資本大量集中在自己手中，以致與產(chǎn)業(yè)資本家和商業(yè)資本家相對立的，不是單個的貸出者，而是作為所有貸出者的代表的銀行家。銀行家成了貨幣資本的總管理人。另一方面，由于他們?yōu)檎麄€商業(yè)界而借款，他們也把借入者集中起來，與所有貸出者相對立。銀行一方面代表貨幣資本的集中，貸出者的集中，另一方面代表借入者的集中。銀行的利潤一般地說在于：它們借入時的利息率低于貸出時的利息率。

　　銀行擁有的借貸資本，是通過多種途徑流到銀行那里的。首先，因為銀行是產(chǎn)業(yè)資本家的出納業(yè)者，每個生產(chǎn)者和商人作為準備金保存的或在支付中得到的貨幣資本，都會集中到銀行手中。這樣，這種基金就轉(zhuǎn)化為借貸貨幣資本。商業(yè)界的準備金，由于作為共同的準備金集中起來，就可以限制到必要的最低限度，而本來要作為準備金閑置起來的一部分貨幣資本也就會貸放出去，作為生息資本執(zhí)行職能。第二，銀行的借貸資本還包括可由銀行貸放的貨幣資本家的存款。此外，隨著銀行制度的發(fā)展，特別是自從銀行對存款支付利息以來，一切階級的貨幣積蓄和暫時不用的貨幣，都會存入銀行?，F(xiàn)在銀行對小額儲蓄要收費。小的金額是不能單獨作為貨幣資本發(fā)揮作用的，但它們結(jié)合成為巨額，就形成一個貨幣力量。這種收集小金額的活動是銀行制度的特殊作用，應(yīng)當把這種作用同銀行在真正貨幣資本家和借款人之間的中介作用區(qū)別開來。最后，各種只是逐漸花費的收入也會存入銀行。

　　貸放(這里我們只考察真正的商業(yè)信用)是通過匯票的貼現(xiàn)——使匯票在到期以前轉(zhuǎn)化成貨幣——來進行的，是通過不同形式的貸款，即以個人信用為基礎(chǔ)的直接貸款，以有息證券、國家證券、各種股票作抵押的貸款，特別是以提單、棧單及其他各種證明商品所有權(quán)的單據(jù)作抵押的貸款來進行的，是通過存款透支等等來進行的。

　　銀行家提供的信用，可以采取不同的形式，例如：向其他銀行開出匯票、支票，開立同樣的信用賬戶，最后，對擁有鈔票發(fā)行權(quán)的銀行來說，是發(fā)行本行的銀行券。銀行券無非是向銀行家開出的、持票人隨時可以兌現(xiàn)的、由銀行家用來代替私人匯票的一種匯票。最后這一種信用形式在外行人看來特別令人注目和重要，首先因為這種信用貨幣會由單純的商業(yè)流通進入一般的流通，并在那里作為貨幣執(zhí)行職能；還因為在大多數(shù)國家里，發(fā)行銀行券的主要銀行，作為國家銀行和私人銀行之間的奇特的混合物，事實上有國家的信用作為后盾，它們的銀行券在不同程度上是合法的支付手段；因為在這里可以明顯看到的是，銀行家經(jīng)營的是信用本身，而銀行券不過是流通的信用符號。但銀行家也經(jīng)營一切其他形式的信用，甚至貸放存在他那里的貨幣現(xiàn)金。實際上，銀行券只形成批發(fā)商業(yè)的鑄幣，而對銀行來說具有最重要意義的始終是存款。蘇格蘭的銀行提供了最好的證明。

　　對我們的目的來說，我們不需要更詳細地考察各種特殊的信用機構(gòu)和銀行本身的各種特殊形式。

　　“銀行家的業(yè)務(wù)……可以分成兩部分……1．從那些不能直接運用資本的人那里收集資本，把它分配給或轉(zhuǎn)移給能夠運用它的人。2．從顧客的收入接受存款，并在顧客需要把它用于消費的時候，如數(shù)付給他們。前者是資本的流通，后者是貨幣(currency)的流通。”——“前者是一方面集中資本，另一方面分配資本；后者是為周圍地區(qū)的地方需要而調(diào)節(jié)流通。”——圖克《對貨幣流通規(guī)律的研究》第36、37頁。

　　在第二十八章，我們將回過頭來討論這一段話。

　　《委員會報告》第八卷，《商業(yè)危機》第二冊第一部分，1847—1848年，附證詞?！?以下題為：《商業(yè)危機》，1847—1848年)。四十年代，在倫敦進行匯票貼現(xiàn)時，通常不是用銀行券，而是用一個銀行向另一個銀行開出的以二十一天為期的匯票(地方銀行家約·皮斯的證詞，第4636號和4645號)。同一個報告中說，在貨幣短缺時，銀行家總是習(xí)慣于用這種匯票付給他的顧客。如果受款人想要銀行券，他就只好把這種匯票再拿去貼現(xiàn)。對銀行來說，這等于取得了造幣的特權(quán)。瓊斯·勞埃德公司“長期以來”，每當貨幣短缺，利息率達到5%以上的時候，就用這個方法來支付。顧客也高興接受這種銀行家的匯票，因為瓊斯·勞埃德公司的匯票比自己的匯票更容易貼現(xiàn)。此外，這種匯票往往經(jīng)過了二十個人到三十個人的手。(同上，第901—905、992號)

　　這一切形式的作用，都在于使支付要求權(quán)可以轉(zhuǎn)移。

　　“幾乎每種信用形式都不時地執(zhí)行貨幣的職能；不管這種形式是銀行券，是匯票，還是支票，過程本質(zhì)上都是一樣的，結(jié)果本質(zhì)上也是一樣的?！薄焕D《論通貨的調(diào)整》1845年倫敦增訂第2版第38頁?！般y行券是信用的零錢?！?第51頁)

　　以下的話，引自詹·威·吉爾巴特《銀行業(yè)的歷史和原理》(1834年倫敦版)：

　　“銀行的資本包括兩部分：投資(invested capital)和借入的銀行資本(banking capital)?！?第117頁)“銀行資本或借入資本是通過以下三條途徑取得的：1．接受存款；2．發(fā)行本行的銀行券；3．開出匯票。如果有一個人貸給我100鎊而不要任何報酬，我又把這100鎊按4％的利息貸給另一個人，那我就會在一年中由這筆交 易賺到4鎊。同樣，如果別人愿意接受我的支付憑據(jù)＜I promise to pay[我保證支付]是英國銀行券的普通公式＞，到年終時把它付還給我，再為此付給我4％的利息，象我真的曾經(jīng)貸給他100鎊一樣，那我也會由這筆交 易賺到4鎊；又如果一個地方城市的某人交 給我100鎊，條件是二十一天以后我把這筆錢付給倫敦的某個第三者，那我在這個期間內(nèi)能夠由這筆錢賺到的利息都是我的利潤。以上就是關(guān)于銀行的經(jīng)營和通過存款、銀行券和匯票而建立銀行資本的方法的一個概述。”(第117頁)“一個銀行家的利潤，一般地說與他的借入資本或銀行資本的數(shù)額成比例。要確定銀行的實際利潤，就必須從總利潤中扣除投資的利息。余額就是銀行利潤?！?第118頁)“銀行家是把別人的貨幣貸給他的顧客?！?第146頁)“正是那些不發(fā)行銀行券的銀行家，用匯票貼現(xiàn)的方法來建立銀行資本。他們借助貼現(xiàn)業(yè)務(wù)來增加自己的存款。倫敦的銀行家只為自己的存戶貼現(xiàn)?！?第119頁)“那種向銀行辦理了匯票貼現(xiàn)并按匯票全部金額支付了利息的商行，至少要把這個金額的一部分留在銀行手里而不取任何利息。用這個辦法，銀行家貸出的利息率比通行的利息率要高，并且靠這個留在自己手里的余額建立銀行資本?！?第120頁)

　　關(guān)于準備金、存款和支票的節(jié)約，他說：

　　“存款銀行用轉(zhuǎn)賬的辦法，節(jié)約了流通手段的使用，用小額實際貨幣來結(jié)清大額交 易。這樣騰出來的貨幣，再用貼現(xiàn)等辦法，由銀行家貸給他的顧客。因此，轉(zhuǎn)賬增進了存款制度的效果。”(第123頁)“兩個互相交 易的顧客是與同一個銀行家往來，還是與不同的銀行家往來，是沒有關(guān)系的。這是因為銀行家會在票據(jù)交 換所彼此交 換他們的支票。這樣，靠轉(zhuǎn)賬的辦法，存款制度能夠達到完全不使用金屬貨幣的程度。如果每個人都在銀行開戶存款，并用支票來進行一切支付，這種支票就會成為唯一的流通手段。不過在這個場合，必須假定銀行家手里有貨幣，否則，這種支票就會沒有任何價值。”(第124頁)

　　地方交 易集中在銀行手中，是通過：1．支行。地方銀行在本地區(qū)各小城市內(nèi)設(shè)有支行；倫敦的銀行也在倫敦各區(qū)設(shè)有支行。2．代辦 處。

　　“每一個地方銀行都在倫敦設(shè)有代辦 處，以便在倫敦兌付本行的銀行券或匯票，并接受倫敦居民為了供地方居民使用而存入的各種款項?！?第127頁)“每個銀行家都收兌別家的銀行券，但不再發(fā)行出去。在每個較大的城市中，他們每星期聚會一次或兩次，交 換各人的銀行券。差額就用在倫敦兌付的匯票來付清?！?第134頁)“銀行的目的在于便利營業(yè)。但一切便利營業(yè)的事情，都會便利投機。營業(yè)和投機在很多情況下緊密地結(jié)合在一起，很難說營業(yè)在哪一點終止，投機從哪一點開始……在有銀行的地方，都可以較容易和較便宜地獲得資本。資本便宜會助長投機，就象牛肉和啤酒便宜會鼓勵人們貪食嗜酒一樣。”(第137、138頁)“因為發(fā)行本行銀行券的銀行總是用這種銀行券來支付，所以他們的貼現(xiàn)業(yè)務(wù)好象完全是用這個辦法創(chuàng)造出來的資本進行的，但實際上并不是這樣。一個銀行家用本行的銀行券來兌付一切他所貼現(xiàn)的匯票，然而他所有匯票的十分之九仍然可能代表實際資本。因為，他自己雖然只用本行的紙幣來兌付這種匯票，但這種紙幣不必在流通中停留到匯票到期的時候。匯票也許要三個月才到期，而銀行券可能三天內(nèi)就流回來了?！?第172頁)“存戶透支是一項正常業(yè)務(wù)；實際上，發(fā)放現(xiàn)金貸款也就是為了這個目的……發(fā)放現(xiàn)金貸款不僅有個人擔(dān)保，而且也有有價證券的存入作為保證。”(第174、175頁)“以商品作擔(dān)保而貸給資本，和以匯票貼現(xiàn)形式貸給資本所起的作用相同。如果某人用他的商品作擔(dān)保借進100鎊，那和他把這宗商品出售而取得100鎊匯票，并把這張匯票在銀行家那里貼現(xiàn)是一樣的。有了這種貸款，他就能使商品保存到市場狀況較好的時候，并能避免為了取得急需的貨幣而不得不遭受的那種犧牲?！?第180、181頁)

　　《通貨論》(第62、63頁)：

　　“無可爭辯的事實是，我今天存在A處的1000鎊，明天會被支付出來，形成B處的存款。后天它又可能由B處再支付出來，形成C處的存款，依此類推，以至無窮。因此，這lO00鎊貨幣，通過一系列的轉(zhuǎn)移，可以成倍地增長為——個絕對無法確定的存款總額。因此很可能，英國全部存款的十分之九，除存在于銀行家各自的賬面上外，根本就不存在……例如在蘇格蘭，流通的貨幣{而且?guī)缀跬耆羌垘牛從來沒有超過300萬鎊，而銀行存款卻有2700萬鎊。只要沒有普遍的突然提取存款的要求，這1000鎊來回提存，就可以同樣容易地抵銷一個同樣無法確定的金額。因為我今天用來抵銷我欠某商人債務(wù)的同一個1000鎊，明天又可以被用來抵銷他欠另一個商人的債務(wù)，后天又可以被這個商人用來抵銷他欠銀行的債務(wù)，依此類推，以至無窮；所以，這同一個1000鎊可以從一個人手里轉(zhuǎn)到另一個人手里，從一家銀行轉(zhuǎn)到另一家銀行，抵銷任何一個可以想象的存款額?！?/p>

　　{我們已經(jīng)看到，吉爾巴特在1834年就已知道：

　　“一切便利營業(yè)的事情，都會便利投機。營業(yè)和投機在很多情況下緊密地結(jié)合在一起，很難說營業(yè)在哪一點終止，投機從哪一點開始。”

　　用未售的商品作擔(dān)保得到貸款越是容易，這樣的貸款就越是增加，僅僅為了獲得貸款而制造商品或把制成的商品投到遠方市場去的嘗試，也就越是增加。至于一個國家的整個商業(yè)界會怎樣充滿這種欺詐，最后結(jié)果又會如何，1845—1847年的英國商業(yè)史為我們提供了明顯的例子。從這個例子，我們可以看到，信用能夠干些什么。為了闡明下面的幾個例子，我們先作一些簡短的說明。

　　1842年底，從1837年以來幾乎不間斷地壓在英國工業(yè)身上的壓力開始減弱。在其后的兩年中，外國對英國工業(yè)品的需求增加得更多；1845—1846年是高度繁榮的時期。1843年的鴉片戰(zhàn)爭，為英國商業(yè)打開了中國的門戶。新開辟的市場，給予當時已經(jīng)存在的蓬勃發(fā)展，特別是棉紡織業(yè)的發(fā)展以新的推動?！拔覀冊趺磿猩a(chǎn)過多的時候呢？我們要為三億人提供衣服?！薄敃r曼徹斯特一位工廠主就是這樣對筆者說的。但是，一切新建的廠房、蒸汽機、紡織機，都不足以吸收從郎卡郡大量涌來的剩余價值。人們懷著擴充生產(chǎn)時具有的那種熱情，投身于鐵路的建筑；在這里，工廠主和商人的投機欲望 第一次得到滿足，并且從1844年夏季以來已經(jīng)如此。人們盡可能多地認股，這就是說，只要有錢足夠應(yīng)付第一次繳款，就把股份認下來；至于以后各期股款的繳付，總會有法可想！當以后付款的期限來到時，——按照《商業(yè)危機》1848—1857年第1059號的記載，1846—1847年投在鐵路上的資本，約等于7500萬鎊，——人們不得不求助于信用，商行的基本營業(yè)多半也只好為此而蒙受損失。

　　并且，這種基本營業(yè)在大多數(shù)場合也已經(jīng)負擔(dān)過重。誘人的高額利潤，使人們遠遠超出擁有的流動資金所許可的范圍來進行過度的擴充活動。不過，信用可加以利用，它容易得到，而且便宜。銀行貼現(xiàn)率低：1844年是1 3/4—2 3/4％；1845年直到10月，是在3％以下，后來有一個短時間(1846年2月)上升到5%，然后1846年12月，又下降到3 1/4%。英格蘭銀行地庫中的金儲備達到了空前的規(guī)模。國內(nèi)一切證券交 易的行情比以往任何時候都高。因此，為什么要放過這種大好機會呢？為什么不大干一番呢？為什么不把我們所能制造的一切商品運往迫切需要英國工業(yè)品的外國市場上去呢？為什么工廠主自己不應(yīng)該在遠東出售紗和布、在英國出售換回的貨物來獲取雙重利益呢？

　　于是就產(chǎn)生了為換取貸款而對印度和中國實行大量委托銷售的制度。這種制度，象我們在以下的說明中將詳細描述的那樣，很快就發(fā)展成為一種專門為獲得貸款而實行委托銷售的制度。結(jié)果就必然造成市場商品大量過剩和崩潰。

　　這次崩潰隨著1846年農(nóng)作物歉收而爆發(fā)了。英格蘭，特別是愛爾蘭，需要大量進口生活資料，特別是谷物和馬鈴薯。但供給這些物品的國家，只能接受極少量的英國工業(yè)品作為對這些物品的支付；必須付給貴金屬；至少有900萬鎊的金流到國外去了。其中足有750萬鎊的金取自英格蘭銀行的庫存現(xiàn)金，這就使英格蘭銀行在貨幣市場上的活動自由 受到了嚴重限制；其他那些把準備金存于英格蘭銀行、事實上和英格蘭銀行是同一準備金的銀行，也同樣必須緊縮它們的貨幣信貸；迅速而流暢地集中到銀行進行的支付現(xiàn)在陷于停滯。停滯起初是局部的，后來成了普遍現(xiàn)象。銀行貼現(xiàn)率在1847年1月還只有3—3 1/2%，在恐慌最初爆發(fā)的4月已上升到7％，然后在夏季再一次出現(xiàn)暫時的微小的緩和(6 1/2%，6%)，但當農(nóng)作物再一次歉收時，恐慌就重新更加激烈地爆發(fā)了。英格蘭銀行官方規(guī)定的最低貼現(xiàn)率10月已經(jīng)上升到7%，11月又上升到10%，這就是說，絕大多數(shù)的匯票只有支付驚人的高利貸利息才能得到貼現(xiàn)，或根本不能貼現(xiàn)；支付普遍停滯使一系列第一流商行和許許多多中小商行倒閉；英格蘭銀行本身也由于狡猾的1844年銀行法加給它的種種限制而瀕于破產(chǎn)。政府迫于普遍的要求，于10月25日宣布暫停執(zhí)行銀行法，從而解除了那些加給英格蘭銀行的荒謬的法律限制。這樣，該行就能不受阻礙地把庫存的銀行券投到流通中去；因為這種銀行券的信用事實上得到國家信用的保證，不會發(fā)生動搖，所以貨幣緊迫的情況立即得到了決定性的緩和；當然，不少陷入絕境的大小商行還是破產(chǎn)了，但危機的頂點過去了，銀行貼現(xiàn)率12月又下降到5%，并且還在1848年期間一個新的營業(yè)活躍就已準備就緒，它破壞了1849年大陸 上革命運動的進一步高漲，并在五十年代先是導(dǎo)致了前所未有的工業(yè)繁榮，然后又引起了1857年的崩潰?！ァざ鳌

　　I．關(guān)于國債券和股票在1847年危機中大為貶值的情況，上院在1848年發(fā)表的一個文件中曾經(jīng)提出說明。按照這種說明，1847年10月23日與同年2月相比，價值降低的總額如下：

　　英國國債券………………………93824217鎊

　　船塢和運河股票………………… 1358288鎊

　　鐵路股票…………………………19579820鎊

　　合計：114762325鎊

　　II．在東印度貿(mào)易上，人們已經(jīng)不再是因為購買了商品而開出匯票，而是為了能夠開出可以貼現(xiàn)、可以換成現(xiàn)錢的匯票而購買商品。關(guān)于這種貿(mào)易上的欺詐，《曼徹斯特衛(wèi)報》1847年11月24日有如下的記載：

　　倫敦的A托B向曼徹斯特工廠主C購買貨物，準備運往東印度D那里去。B憑C向B開出的以六個月為期的匯票向C支付。B也用向A開出的以六個月為期的匯票使自己得到補償。貨物一經(jīng)起運，A又憑提單向D開出以六個月為期的匯票。

　　“購貨人和發(fā)貨人二者都在貨物實際得到支付的幾個月以前已經(jīng)有了資金；并且這種匯票在到期時通?？偸菚俑乱淮?，借口是在這種‘長期貿(mào)易’中回流需要有一段時間。但遺憾的是，這樣一種營業(yè)上的損失，并沒有導(dǎo)致營業(yè)的收縮，而是恰恰導(dǎo)致營業(yè)的擴大。當事人越窮，就越需要購買，因為他們要通過購買得到新的貸款，以便補償他們在以前投機中已經(jīng)損失的資本?，F(xiàn)在，購買已經(jīng)不是由供求來調(diào)節(jié)，而是成了一個陷于困境的商行進行金融活動的最重要的組成部分。但這只是事情的一個方面。在本國工業(yè)品輸出上發(fā)生的現(xiàn)象，也在外國農(nóng)產(chǎn)品購買和運輸上發(fā)生了。印度的那些有足夠信用可以拿匯票去貼現(xiàn)的商行所以購買砂糖、藍靛、絲、棉花，并不是因為購買價格和倫敦最近的價格相比有利可圖，而是因為從前向倫敦某商行開出的匯票快要到期，必須設(shè)法彌補。還有什么比購買一批砂糖，用向倫敦某商行開出以十個月為期的匯票進行支付，并把提單郵寄倫敦的辦法更為簡單的嗎？不到兩個月，這批剛剛寄出的貨物的提單，連同這批貨物本身，就抵押到倫巴特街的銀行去了，而倫敦的商行也在為這批貨物開出的匯票到期以前八個月，就得到了貨幣。只要貼現(xiàn)公司還有充裕的貨幣可以憑提單和棧單提供貸款，并為印度商行向明辛街的‘著名’商行開出的匯票進行漫無限制的貼現(xiàn)，這一切就都會順利進行，不會遇到阻礙和困難。”

　　{在來往印度的商品必須繞過好望角用帆船運送的時候，這個欺詐辦法一直流行著。但自從商品通過蘇伊士運河并用汽船運送以來，這種制造虛擬資本的方法就喪失了基礎(chǔ)：漫長的商品運輸時間。而自從英國商人對印度市場的狀況，印度商人對英國市場的狀況能夠在當日由電報得知以來，這個辦法就完全行不通了?！ァざ鳌

　　III．下面是我們已經(jīng)引用過的《商業(yè)危機》報告(1847—1848年)中的一段話：

　　“1847年4月最后一個星期，英格蘭銀行通知利物浦皇家銀行說，從現(xiàn)在起，該行對皇家銀行的貼現(xiàn)業(yè)務(wù)將減少一半。這個通知起了很壞的作用，因為近來在利物浦用匯票支付比用現(xiàn)金支付的情況多得多；并且因為通常要帶許多現(xiàn)金到銀行去兌付本人承兌匯票的商人，近來可以只帶他們出售棉花及其他產(chǎn)品所得的匯票。這種現(xiàn)象迅速擴大，營業(yè)困難也同時增加了。銀行必須為商人支付的承兌匯票，多半是國外開出的，以前多半要用產(chǎn)品所得的進款來償付。商人現(xiàn)在所攜帶的用來代替以前的現(xiàn)金的匯票，有不同的期限和不同的種類，相當大一部分是以三個月為期的銀行匯票，大多數(shù)是為棉花開出的匯票。這種匯票，如果是銀行匯票，總是由倫敦的銀行家承兌，如果不是，就由在巴西、美國、加拿大、西印度等地的各行各業(yè)的商人承兌……商人不互相開出匯票，但在利物浦購買貨物的國內(nèi)顧客，會用對倫敦的銀行，或?qū)惗仄渌纳绦校驅(qū)θ魏我粋€人開出的匯票來償付。英格蘭銀行的通知，使那種為已出售的外國產(chǎn)品開出的匯票縮短了期限，以前這種匯票的期限往往在三個月以上?！?第26、27頁)

　　如上所述，英國從1844年到1847年的繁榮時期，是和第一次大規(guī)模的鐵路欺詐活動結(jié)合在一起的。關(guān)于這次欺詐活動對一般營業(yè)所產(chǎn)生的影響，上述報告有如下的記載：

　　“1847年4月，幾乎所有商行都由于它們的一部分商業(yè)資本投在鐵路上而開始程度不等地縮小自己的營業(yè)?！?第41、42頁)——“有人憑鐵路股票按高利息率如8％向私人、銀行家、保險公司借款。”(第66、67頁)——“這些商行給予鐵路這么多投資，這使他們自己不得不再用匯票貼現(xiàn)的辦法，向銀行過多地借入資本來繼續(xù)進行他們本身的業(yè)務(wù)。”(第67頁)——(問：)“您是說，鐵路股票的繳款大大加強了{1847年}4月和10月{貨幣市場上}已經(jīng)存在的壓力嗎？”(答：)“我認為，那對4月份的壓力未必會有什么影響。據(jù)我看，鐵路股票的繳款，一直到4月，也許一直到夏季，不是削弱了而是鞏固了銀行家的地位。因為貨幣的實際使用，完全不象貨幣的繳付那樣迅速；因此，在該年初，大多數(shù)銀行手里都有數(shù)額相當可觀的鐵路基金。{這一點已經(jīng)由銀行家在《商業(yè)危機》(1848一1857年)中的許多證詞所證實。}這個鐵路基金在夏季已逐漸消失，到12月31日已大為減少。10月份形成壓力的原因之一，就是銀行手里鐵路基金的逐漸減少；在4月22日和12月31日之間，我們手里的鐵路基金余額已減少三分之一。鐵路繳款在整個英國都有這種影響；它使銀行存款漸漸枯竭?！?第43、44頁)

　　賽米爾·葛尼(臭名昭著的奧維倫一葛尼公司的經(jīng)理)也說：

　　“1846年，鐵路所需要的資本數(shù)額特別大，但利息率并沒有提高。小額資本聚集成大額資本，而這種大額資本是在我們的市場上用掉的；因此，大體說來結(jié)果是，投在西蒂貨幣市場上的貨幣多于從西蒂貨幣市場上取走的貨幣?！盵第159頁]

　　利物浦股份銀行的董事，亞·霍奇森曾經(jīng)指出，匯票可以在多大程度上成為銀行家的準備金，他說：

　　“我們的習(xí)慣是，至少把我們的全部存款的十分之九和我們從別人手里得到的全部貨幣，以一天天到期的匯票的形式保存在我們的票據(jù)箱內(nèi)……所以在危機期間，每天到期的匯票額幾乎和每天向我們提出的要求付款的金額相等?！?第53頁)

　　投機匯票。

　　(第5092號)“這種匯票＜為所出售的棉花開出的匯票＞主要由什么人承兌呢？{羅·加德納，本書多次提到的一個棉紡織廠主：}由商品經(jīng)紀人承兌；一個商人買了棉花，把它交 給一個經(jīng)紀人，向這個經(jīng)紀人開出匯票，并拿匯票去貼現(xiàn)?！薄?第5094號)“這種匯票是交 到利物浦銀行，并在那里貼現(xiàn)嗎？”——“是的，但也在別處……如果沒有這種主要由利物浦銀行辦理的信貸，依我看，去年的棉花每磅就會便宜1 1/2便士或2便士?！薄?第600號)“您說過，大量流通的匯票是由投機家向利物浦的棉花經(jīng)紀人開出的；除棉花以外，對于貴行為其他殖民地產(chǎn)品的匯票的付款，您的這種說法也是適用的嗎？——{亞·霍奇森，利物浦的銀行家：}一切種類的殖民地產(chǎn)品都是這樣，棉花特別是這樣?！薄?第601號)“您作為一個銀行家，要設(shè)法拒收這種匯票嗎？”——“不；我們認為，這種匯票，只要適量就是完全合法的……這種匯票往往要延期?！?/p>

　　1847年東印度市場和中國市場上的欺詐?！槔怼ぬ丶{(利物浦一家從事東印度貿(mào)易的第一流商行的經(jīng)理)：

　　“我們大家都知道毛里求斯商業(yè)上和類似的商業(yè)上發(fā)生的事情。經(jīng)紀人習(xí)慣于不僅在商品抵埠以后，以這種商品作為抵押(這是完全合法的)，和以提單作為抵押，取得貸款，來償付憑這批商品開出的匯票……而且在產(chǎn)品起運以前，有些時候甚至在產(chǎn)品制造以前，就以產(chǎn)品作為抵押來取得貸款。例如有一次，我在加爾各答買了6000—7000鎊匯票；出售匯票所得的錢被送往毛里求斯，以便資助那里的甘蔗種植；匯票被送到英國時，其中半數(shù)以上被人拒收；在本應(yīng)用來兌付這種匯票的砂糖終于運到時，卻發(fā)現(xiàn)這些砂糖在起運以前，實際上幾乎還在熬制以前，已經(jīng)抵押給第三者了。”(第78頁)“現(xiàn)在必須為運往東印度市場的商品向工廠主支付現(xiàn)金；但這沒有多大關(guān)系，因為只要購買者在倫敦有一點信用，他就能向倫敦開出匯票，并把匯票拿到倫敦貼現(xiàn)，倫敦現(xiàn)在的貼現(xiàn)率并不算高；他把用這個方法得到的貨幣付給工廠主……向印度運送商品的人，至少要十二個月，才能從那見收回貨款……一個擁有10000鎊或15000鎊的經(jīng)營印度貿(mào)易的人，會在倫敦一家商行那里得到巨額的信用；他給該商行1％的手續(xù)費，按如下的條件對它開出匯票：送往印度的商品所得的貨款，將交 到這家倫敦商行；雙方默契，這家倫敦商行不必實際預(yù)付現(xiàn)錢，這就是說，匯票會延期，直到貨款流回為止。這種匯票在利物浦、曼徹斯特、倫敦貼現(xiàn)，其中有不少保留在蘇格蘭的銀行手里?！?第79頁)——(第786號)“有一家商行最近在倫敦倒閉了。人們在檢查賬簿時發(fā)現(xiàn)了如下的情況：在曼徹斯特有一家商行，在加爾各答另有一家商行；它們在這家倫敦商行開有20萬鎊信用的賬戶，這就是說，從格拉斯哥和曼徹斯特運商品去委托加爾各答那家商行銷售的曼徹斯特商行的營業(yè)伙伴，有權(quán)向該倫敦商行開出總額20萬鎊的匯票；同時還商定，該加爾各答商行也向該倫敦商行開出20萬鎊的匯票；這種匯票在加爾各答出售，賣得的錢則被用來購買別的匯票寄給倫敦那家商行，讓它能夠兌付最初由格拉斯哥或曼徹斯特所開出的匯票。這樣，通過這種交 易，就產(chǎn)生60萬鎊匯票?！薄?第971號)“現(xiàn)在，如果加爾各答某商行{為英國}購買一船貨物，用該行向倫敦代理商開出的匯票來支付，并把提單送往倫敦，那末，這種提單就會立即被他們拿到倫巴特街去獲取貸款；因此，在他們的代理商必須兌付匯票以前，他們有八個月的時間可以利用這宗貨幣。”

　　IV．1848年，上院一個秘密委員會開會研究1847年危機的原因。但是，為這個委員會提供的證詞，到1857年才公布(本書引用時題為：商業(yè)危機，1848—1857年)。在那里，利物浦聯(lián)合銀行董事李斯特爾先生作證時說：

　　(第2444號)“1847年春，信用過度膨脹……因為實業(yè)家已經(jīng)把他們的資本由他們的營業(yè)轉(zhuǎn)移到鐵路方面去，但還是想維持原有的營業(yè)規(guī)模。每個人當初也許都認為，他可以出售鐵路股票獲得利潤，由此彌補營業(yè)上需用的貨幣。也許他已經(jīng)發(fā)覺這是不可能的，因此，以前在營業(yè)上用現(xiàn)金支付的地方，現(xiàn)在要改用信用。這樣一來，信用就膨脹了?！?/p>

　　(第2500號)“這種使承兌銀行蒙受損失的匯票，主要是為谷物或棉花開出的嗎？……這是為各種產(chǎn)品，如谷物、棉花、砂糖和其他各種產(chǎn)品開出的匯票。當時幾乎沒有一種產(chǎn)品不跌價，也許只有油是例外?！薄?第2506號)“只要沒有充分的保證，包括對作為擔(dān)保品的商品跌價的補償，承兌匯票的經(jīng)紀人就不會承兌它?！?/p>

　　(第2512號)“為產(chǎn)品而開出的匯票有兩種。屬于第一種的，是國外向進口商人開出的原匯票……這種為產(chǎn)品開出的匯票，往往在產(chǎn)品抵埠以前已經(jīng)到期。因此，在商品抵埠的時候，如果這個商人沒有足夠的資本，他就必須把商品送到經(jīng)紀人那里去押款，直到他能把商品售出時為止。然后馬上會由利物浦的商人用那宗商品作擔(dān)保，向經(jīng)紀人開出另一種匯票……因此，要弄清經(jīng)紀人那里是否有這宗商品，以及他為這宗商品提供了多少貸款，就成了銀行家要做的事情。銀行家必須弄清楚，經(jīng)紀人是否有財產(chǎn)能夠在蒙受損失時用來補償損失?！?/p>

　　(第2516號)“我們也接受來自外國的匯票……某人在國外購買那種在英國兌付的匯票，并把它送到英國的一個商行。從這種匯票我們看不出它是開得適當還是不適當，是代表產(chǎn)品還是只代表風(fēng)。”

　　(第2533號)“您說，幾乎每一種外國產(chǎn)品售出時都要蒙受巨大的損失。您認為，這是由于在這類產(chǎn)品上進行了不當?shù)耐稒C造成的嗎？——這是由于這類產(chǎn)品進口很多，但沒有相應(yīng)的消費可以吸收它們。無論從哪一點看，消費都非常顯著地下降了。”——(第2534號)“十月間……產(chǎn)品幾乎完全賣不出去?！?/p>

　　關(guān)于在崩潰最嚴重的時刻人們怎樣普遍地只顧自己，一位第一流的行家，可敬的狡猾的戰(zhàn)栗教徒，奧維倫一葛尼公司的賽米爾·葛尼，在同一個報告中說：

　　(第1262號)“在恐慌籠罩著的時候，一個實業(yè)家不會自問，他把自己的銀行券投放出去能獲得多少，也不會問，他在出售國庫券或利息率為3%的債券時會受1％的損失還是2％的損失。只要他一旦處于恐怖的影響之下，他就不再關(guān)心是贏利還是損失；他只求自身的安全，至于其他人會怎樣，他一概不管?！?/p>

　　V．關(guān)于兩個市場互相造成商品充斥的問題，一個從事東印度貿(mào)易的商人亞歷山大先生，曾向1857年銀行法下院委員會(本書引用時題為：銀行委員會，1857年)作證說：

　　(第4330號)“目前，如果我在曼徹斯特投下6先令，我將在印度收回5先令；如果我在印度投下6先令，我也將在倫敦收回5先令?！?/p>

　　這樣，印度市場為英國商品所充斥，英國市場也同樣為印度商品所充斥。而且，這是在1857年夏天發(fā)生的情況，和1847年的慘痛經(jīng)驗相距還不到十年！