2006年夏，正當(dāng)美國房地產(chǎn)泡沫如日中天之時(shí)，我對(duì)即將來臨的金融海嘯已深感憂慮，《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》一書正是在這樣一種不安和焦慮之中誕生的。在我看來，導(dǎo)致2008年全球金融危機(jī)的根源在于1971年以來的美元體系存在著致命的缺陷，這就是全世界的貨幣大廈事實(shí)上建立在美國的債務(wù)沙灘之上，而美元的債務(wù)本位既不可能穩(wěn)定，也不可能持續(xù)，隨著世界經(jīng)濟(jì)總噸位的增長(zhǎng)，美元地基已在沉陷，隨之而來的就是大廈將傾的危機(jī)。
貨幣從本質(zhì)上看，就是財(cái)富的一種索取權(quán)，人們持有貨幣，相當(dāng)于持有財(cái)富的收據(jù)。什么是財(cái)富？以什么樣的財(cái)富形式為抵押發(fā)行貨幣，這決定著貨幣的性質(zhì)。最廣為人們所接受的財(cái)富就是通貨。財(cái)富，也包括通貨，都是人類勞動(dòng)的成果。通貨的商品屬性，其實(shí)質(zhì)乃是勞動(dòng)屬性。在人類5 000年文明史上，曾經(jīng)有2 000多種商品擔(dān)當(dāng)過通貨的職責(zé)，而市場(chǎng)在進(jìn)化的過程中逐步淘汰了其他通貨，最終選擇了黃金和白銀作為財(cái)富的終極代表。無論哪個(gè)地區(qū)，無論什么文明，無論何種宗教，金銀作為最廣泛被接受的財(cái)富形式而形成了貨幣。此時(shí)的金銀，既是財(cái)富的索取權(quán)，同時(shí)又是財(cái)富本身。
紙幣的出現(xiàn)，原本作為金銀的收據(jù)，主要是為了方便交 易。人們持有紙幣的最終目的，不是為了擁有這張收據(jù)，而是為了擁有收據(jù)所能索取到的金銀，以及最終金銀能夠自由 而等值兌換的其他財(cái)富。這樣的貨幣制度一直運(yùn)轉(zhuǎn)到1971年，美元正是這一貨幣制度的代表。在此之前，人們手持美元覺得踏實(shí)的真正原因，就是美元鈔票能夠最終兌換成黃金。久而久之，人們甚至忘記了美元僅僅是一種財(cái)富的收據(jù)，而絕非財(cái)富本身，而美元逐漸被描述成是與黃金一樣美好的終極財(cái)富。
即便人們?cè)陂L(zhǎng)期被洗腦的過程中已逐漸淡忘紙幣收據(jù)背后的黃金，但黃金畢竟制約了收據(jù)的超額增發(fā)，因?yàn)楫?dāng)收據(jù)過多時(shí)，遲早會(huì)激發(fā)人們對(duì)這些收據(jù)所能索取的黃金的興趣。銀行家們作為貨幣游戲規(guī)則的制定者，并不喜歡黃金作為紙幣的抵押物，一是黃金不足以滿足紙幣**的膨脹，二是黃金不能產(chǎn)生利息收入。銀行家們更愿意使用永不枯竭而且能夠生息的資產(chǎn)去替代黃金，這樣的想法具有無比的誘惑 。1971年之后，黃金的非貨幣化其實(shí)是貨幣游戲規(guī)則制定者單方面強(qiáng)加給其他人的不平等條約。于是，我們見識(shí)到了一種全新的貨幣形態(tài)——主權(quán)信用貨幣。
這是一種以主權(quán)國家的債務(wù)為抵押資產(chǎn)來發(fā)行貨幣的嘗試，紙幣這一收據(jù)所能索取到的最終財(cái)富不再是黃金，而是國債！國債是具備勞動(dòng)屬性的財(cái)富嗎？也許。因?yàn)閲鴤羌{稅人未來繳稅的承諾，但是這個(gè)未來時(shí)態(tài)引入了一個(gè)不確定因素，那就是時(shí)間。黃金是已完成的勞動(dòng)成果，你看或者不看，它都在那里。國債則是未完成的勞動(dòng)成果，它是未來的財(cái)富，它始終存在著違約風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)國債成為貨幣收據(jù)的最終索取物時(shí)，相當(dāng)于透支了未來的財(cái)富。同時(shí)，債務(wù)貨幣在流通過程中產(chǎn)生的另一個(gè)嚴(yán)重的副作用就是雙重利息成本，人們不僅需要為借用貨幣支付利息，同時(shí)還不得不為貨幣的抵押品再次支付利息。在債務(wù)貨幣制度下，貨幣成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一種負(fù)擔(dān)。
為使用公共貨幣而向少數(shù)人支付利息成本，將國家債務(wù)與貨幣死鎖在一起，這是一個(gè)無法令人在邏輯上感到信服的設(shè)計(jì)，同時(shí)這也是一個(gè)從基因里就存在著“癌變”信息的貨幣系統(tǒng)。貨幣發(fā)行量越大，債務(wù)規(guī)模也就越大，利息成本就越高，全民“被負(fù)債”壓力就越重。由于利息只與時(shí)間有關(guān)，因此貨幣擴(kuò)張呈現(xiàn)出內(nèi)生性的剛性需求，具有天然的貨幣貶值傾向，通貨膨脹成為最終的必然結(jié)果。而通貨膨脹導(dǎo)致了社會(huì)財(cái)富的再分配，這只“看不見的手”正是世界范圍內(nèi)出現(xiàn)貧富分化的元兇。
如果貨幣與信用擴(kuò)張及其利息成本增加的速度持續(xù)超過經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，勢(shì)必造成整個(gè)經(jīng)濟(jì)體形成債務(wù)堆積的“堰塞湖”效應(yīng)，這就是總負(fù)債規(guī)模與GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）比值的不斷攀升。當(dāng)這一比值嚴(yán)重到一定程度時(shí)，經(jīng)濟(jì)體將不堪債務(wù)重負(fù)而出現(xiàn)大面積違約。
2008年席卷全球的金融危機(jī)的根源正在于此。
美元的世界貨幣地位擴(kuò)大了危機(jī)的范圍，并加劇了危機(jī)的烈度。以美國國債為抵押來發(fā)行全球貿(mào)易與儲(chǔ)備貨幣，勢(shì)必造成美國國債規(guī)模與其財(cái)政收入的嚴(yán)重不匹配，以及美國經(jīng)濟(jì)體總負(fù)債與GDP比值日益惡化的趨勢(shì)，而這種趨勢(shì)發(fā)展的必然結(jié)果就是美元主權(quán)信用的危機(jī)。
正是基于上述判斷，2006年在《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》中，我提出了以下推論：1. 金融危機(jī)的爆發(fā)將不可避免，它會(huì)源于美國，但波及整個(gè)世界；2. 美國的次貸危機(jī)絕不是孤立、可控和不會(huì)蔓延的小問題，而是多米諾骨牌倒下的第一張；3. 美國資產(chǎn)泡沫最嚴(yán)重的房地產(chǎn)業(yè)的金融中樞——房利美和房地美，將成為金融危機(jī)的導(dǎo)火索；4. 為拯救金融機(jī)構(gòu)，美國將不得不海量增發(fā)貨幣，從而引發(fā)美元主權(quán)信用危機(jī)；5. 在美元危機(jī)惡化的同時(shí)，黃金將大幅上漲，因此建議中國應(yīng)大規(guī)模增加黃金儲(chǔ)備。
5年以來世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的突變，已經(jīng)和正在驗(yàn)證這些推論：
2007年次貸危機(jī)愈演愈烈，終于導(dǎo)致了2008年金融海嘯；
2008年9月兩房與雷曼兄弟公司相繼破產(chǎn)；
2009年和2010年，美國兩次開動(dòng)印鈔機(jī)，大搞所謂貨幣的量化寬松；
2010年歐洲債務(wù)危機(jī)和歐元危機(jī)從南歐五國拉開序幕，目前仍在惡化之中；
2011年7月，黃金價(jià)格沖上每盎司1 600美元，為2006年初的3倍。
2011年7月19日，美國國會(huì)正在激烈爭(zhēng)論是否需要提高美國國債的上限，如果在8月2日仍未達(dá)成妥協(xié)，美國將出現(xiàn)前所未有的國債違約危機(jī)。盡管最終國債上限將會(huì)被再度提高，但美國嚴(yán)重的財(cái)政赤字與國際收支赤字的危險(xiǎn)性所造成的國債隱性危機(jī)，已在全世界面前顯露無遺。
究竟為什么美國乃至全世界會(huì)采取這樣一種必然導(dǎo)致危機(jī)的債務(wù)貨幣制度？為什么貨幣沒有選擇無利息成本和服務(wù)于廣大人民的制度安排？到底是什么樣的特殊利益集團(tuán) 左右著貨幣制度的建立和演化？他們又是如何從政府手中奪取了貨幣發(fā)行大權(quán)？
正是在這些強(qiáng)烈疑問的探究過程中，慢慢開始了《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》的求索歷程。從美國到歐洲，再到中國，逐漸形成了《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》系列的研究風(fēng)格，這就是用貨幣的眼光、全球的視野、歷史的縱深感來解讀和還原重大歷史事件，并前瞻性地審視未來。
2006年，當(dāng)我在寫《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》一書時(shí)，完全沒有預(yù)料到短短幾年之后，“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”這一曾被譏諷為“子虛烏有”的詞匯，竟成為世界各國政要和學(xué)者廣泛關(guān)注的國際性熱門話題。
歷史已經(jīng)證明了貨幣的巨大力量。貨幣的命運(yùn)最終也將成為國家的命運(yùn)。中國未來的發(fā)展同樣必將與貨幣緊密相連。
作者·2011年7月19日于香山
