19世紀(jì)末以來，國(guó)際銀行家對(duì)金錢的認(rèn)識(shí)再一次實(shí)現(xiàn)重大飛躍。

原有的英格蘭銀行模式，即以國(guó)債作為抵押來發(fā)行貨幣，通過兩者的死鎖，實(shí)現(xiàn)政府舉債，銀行發(fā)行貨幣，確保債務(wù)規(guī)模越來越大，從而保證了銀行家不斷增長(zhǎng)的巨額收益。在金本位體系之下，銀行家堅(jiān)決反對(duì)通貨膨脹，因?yàn)槿魏呜泿刨H值都直接傷害了銀行家的利息實(shí)際收入。這種思路還是比較原始的放貸吃利息的辦法，主要的缺點(diǎn)就是財(cái)富積累得太慢，即使是用上部分儲(chǔ)備金制度（Fractional Reserve），仍然不足以滿足銀行家們?nèi)諠u膨脹的胃口。特別是黃金和白銀增加緩慢，這就等于給銀行放貸總量設(shè)了一個(gè)上限。

19、20世紀(jì)之交 的歐洲，銀行家們已經(jīng)摸索出一套更為高效也更為復(fù)雜的法定貨幣體制。法定貨幣（Fiat Money）徹底擺脫了黃金和白銀對(duì)貸款總量的剛性制約，對(duì)貨幣的控制更加有彈性，也更加隱秘。當(dāng)銀行家逐漸明白通過無限制地增加貨幣供應(yīng)來獲得的收益，遠(yuǎn)比通貨膨脹帶來的貸款利息損失要大得多時(shí)，他們隨即成為法定貨幣最熱烈的擁護(hù)者。通過急劇增發(fā)貨幣，銀行家們等于掠奪了整個(gè)國(guó)家儲(chǔ)蓄者的巨額財(cái)富，而比起原來銀行強(qiáng)制拍賣別人財(cái)產(chǎn)的方式，通貨膨脹要“文明”得多，所遇到人民的抵抗也要小得多，甚至難以被人察覺。

在銀行家的資助之下，通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)學(xué)探討逐漸被引導(dǎo)到純數(shù)學(xué)游戲的軌道上，由于增發(fā)紙幣所導(dǎo)致的通貨膨脹（Currency Inflation）的概念，在現(xiàn)代已經(jīng)完全被價(jià)格上漲的通貨膨脹（Price Inflation）理論所淹沒。

這時(shí)，銀行家們賴以發(fā)財(cái)致富的手段中除了原有的部分儲(chǔ)備金制度、貨幣與國(guó)債死鎖之外，又增加了一個(gè)更為強(qiáng)大的工具：通貨膨脹。從此，銀行家實(shí)現(xiàn)了從黃金的衛(wèi)道士到黃金的死敵這一戲劇性的轉(zhuǎn)變。

凱恩斯就通貨膨脹的評(píng)價(jià)可謂一針見血：“用這個(gè)辦法，政府可以秘密和難以察覺地沒收人民的財(cái)富，100萬人中也很難有一個(gè)人能夠發(fā)現(xiàn)這種偷竊行為。”

準(zhǔn)確地說，在美國(guó)使用這個(gè)辦法的是私有的美聯(lián)儲(chǔ)而不是政府。