盡管中央銀行家們暫時壓住了危機，但根本性的債務內(nèi)爆文圖并沒有得到絲毫緩解。美國銀行系統(tǒng)中7500億美元的CDO資產(chǎn)估值問題尚未曝光，另外就是2007年年底和2008年會出現(xiàn)大規(guī)模按揭貨款利率重設問題。到時候，肯定義是一場大地震。連續(xù)災難性的地震之后，外國消費者仍然興高采烈地大舉借債消費的可能性微乎其微。
問題的本質(zhì)是在一個債務貨幣驅(qū)動世界經(jīng)濟的時代，償還或摧毀債務都意味著流動性收縮。由于金融市場對高回報的需求是實體經(jīng)濟增長難以滿足的，金融市場甚至不能容忍流動性增長減速．更不用說是停止和下降了。但是，次級貸款債務的內(nèi)爆已經(jīng)說明美國人對未來的透支能力已經(jīng)被消耗得潛力殆盡了。2006年，美國的房貸增加了1.9萬億美元，而基于此的債務衍生品規(guī)模就更大了。如果這個龐大的債務工具系統(tǒng)性能下降，又到哪里去我更大規(guī)模的債務系統(tǒng)呢？
作為新的債務替代工具，華爾街的天才們正在加緊開發(fā)“死亡債券”（Death Bond）這個新產(chǎn)品。“死亡債券”的核心就是把人死后的人壽保險補償金倒騰出來。投行們會找到有人壽保險的人，他們會建議說，人壽保險是死后給別人花的，為什么不現(xiàn)在就拿出來在自己有生之年用呢？這個建議兒乎是人人都會受到誘惑 的，投行們將200張左右的人壽保險單集成打包成資產(chǎn)抵押債券（ABS），在華爾街賣給投資人。賣出人壽保險的個人通?？梢缘玫较喈斢谧约喝勘ｋU金的20%-40%的現(xiàn)金，而購買死亡債券的投資人則需要支付這筆錢并按月繼續(xù)支付保險企，直到保險人去世，然后所有保險金都歸投資人。保險人死亡越早，投資人收監(jiān)越大。所以投資人是拍著秒表等待保險人死亡。投資銀行在中間提取5%一6%的費用。盡管如此，這個市場也遠不夠替代按揭貸款的規(guī)模，即便達到最高水平，也只能產(chǎn)生大約每年190億美元左右的債務工具，僅為按揭債務規(guī)模的1/10。
還有一個思路就是人人延長按揭債務的期限，從普通30年期延長到40-50年，這樣也能大輻度提高債務規(guī)模．為金融市場供應足夠的流動性。
如果沒有一種規(guī)模足夠大、增加足夠快、運作機制足夠合理的債務系統(tǒng)來取代暫時癱瘓的按揭債務的話，將沒有什么力量能夠阻止一場嚴峻的經(jīng)濟衰退的來臨。