費(fèi)德爾一直堅(jiān)持的理論就是奧爾格.弗里德里?！た思{普（Georg Friecirich Knapp）的貨幣名義價(jià)值理論，他的著作《國家貨幣論》(The State theOry of Money)提出了貨幣是法律的產(chǎn)物，所以研究貨幣理論必須要研究法律的歷史。社會發(fā)展的一個(gè)重要里程碑，就是支付手段的法律化。判斷什么是貨幣，什么不是貨幣，只有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，就是這種貨幣能不能作為被政府接受的支付手段。在這個(gè)理論之下，政府擁有貨幣定義權(quán)，而不再依賴控制在國際銀行家手中的黃金。只要政府愿意，它可以任意指定一種石頭或者一根木棒作為法定貨幣，用于向政府繳納稅收。換句話說，貨幣將完全沒有稀缺性可言，也不作為財(cái)富儲藏，它僅僅是一個(gè)用作交 易的流通符號，不需要任何內(nèi)在價(jià)值。

1932年，《納粹黨 經(jīng)濟(jì)緊急綱領(lǐng)》將這種理念進(jìn)行了政策化闡述，它反駁了當(dāng)時(shí)流行的“資本缺乏論”的觀點(diǎn)，如果貨幣僅僅是作為交 易符號使用，當(dāng)然就不存在“稀缺”的問題。綱領(lǐng)指出：“我們經(jīng)濟(jì)上的問題并不是由于缺乏生產(chǎn)資料，而是由于現(xiàn)存生產(chǎn)資料沒有得到充分使用造成的。要減少失業(yè)，現(xiàn)今最緊迫的任務(wù)就是要使閑置的生產(chǎn)資料被利用起來，并通過大量公共勞動計(jì)劃，如開墾荒地、改良土地、修筑高速公路與運(yùn)河、興建工人居住區(qū)等來復(fù)蘇內(nèi)部市場。為資助這些計(jì)劃，應(yīng)投放生產(chǎn)性貸款。這種貸款的20% – 30%,可通過籌措來滿足，余下主要部分可通過節(jié)省下來的失業(yè)資助金、提高的稅收來滿足?！?/p>

“投放生產(chǎn)性貸款”的錢從哪里來呢？費(fèi)德爾的觀點(diǎn)就是，完全繞開傳統(tǒng)的貨幣理論的限制，擺脫黃金儲備和外匯儲備的制約，政府可以創(chuàng)造一種新形式的貨幣“創(chuàng)造就業(yè)匯票”( Mefo BiU)來進(jìn)行生產(chǎn)性貸款。費(fèi)德爾的想法帶有強(qiáng)烈的“野路子”色彩，在他看來，一邊是大量“閑置的生產(chǎn)資料”和勞動力，一邊是“資本缺乏論”，而正統(tǒng)理論家強(qiáng)調(diào)，由于缺乏貨幣，所以造成了生產(chǎn)資料和勞動力的閑置。他們的書本上說貨幣必須由“負(fù)責(zé)任”的銀行家們提供，而現(xiàn)在銀行家不愿提供，所以經(jīng)濟(jì)危機(jī)就沒治了。費(fèi)德爾則認(rèn)為，這種邏輯完全是荒謬的，活人豈能被尿憋死？如果銀行家不愿提供貨幣，那么政府可以直接創(chuàng)造貨幣，這些“創(chuàng)造就業(yè)的新貨幣”一旦進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，立刻就可以將“閑置的生產(chǎn)資料”和勞動力盤活，從而創(chuàng)造財(cái)富和就業(yè)。

科班出身的沙赫特就“新貨幣”方案與費(fèi)德爾進(jìn)行了反復(fù)論戰(zhàn)，代表銀行家利益的沙赫特對這種繞開銀行家由政府直接創(chuàng)造貨幣的方式，從本能上就極端反感，他甚至直斥費(fèi)德爾的建議是“來自利益集團(tuán) 的非常瘋狂和極端的聲音，這些利益集團(tuán) 的目的是徹底顛覆我們的貨幣和銀行系統(tǒng)”。沙赫特勸說希特勒，不要把這種“最愚蠢、最荒謬和最危險(xiǎn)的想法付諸實(shí)踐，這些愚蠢的想法往往來源于納粹黨 內(nèi)對銀行和貨幣非常愚蠢的見識”。

老謀深算的希特勒聽懂了費(fèi)德爾的理論，也明白沙赫特的立場，剛上臺不久的希特勒不愿得罪沙赫特和他背后的金融勢力，所以一方面把建黨 元老和納粹經(jīng)濟(jì)理論奠基人費(fèi)德爾“請”去擔(dān)任某些閑職，一方面任命沙赫特就任他的經(jīng)濟(jì)部長，以示對金融勢力集團(tuán) “言聽計(jì)從”的謙恭態(tài)度。不過，希特勒決心已定，“創(chuàng)造就業(yè)匯票”的實(shí)踐一定要進(jìn)行，而且下令沙赫特盡快拿出一個(gè)方案來。

沙赫特扛不住希特勒的執(zhí)拗，于是拿出一套實(shí)施方案。沙赫特建議成立一家注冊資本金僅為100萬馬克的“影子公司”MEFO(Metallurgische Forschungsge-sellschaft)，這個(gè)公司可以理解為代表德國政府，由MEFO向能夠創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會的各種公司“采購”商品和服務(wù)，支付方式就是“創(chuàng)造就業(yè)匯票”，這是一種利息為4.5%，期限3個(gè)月的短期匯票，期滿后可以反復(fù)展期，最長不超過5年。當(dāng)企業(yè)主拿到“創(chuàng)造就業(yè)匯票”，就可以到任何一家德國銀行進(jìn)行“貼現(xiàn)”，取得德國馬克現(xiàn)金，然后雇用工人，采購原材料，組織生產(chǎn)。拿到“創(chuàng)造就業(yè)匯票”的銀行可以自己持有這些匯票，也可以送到中央銀行進(jìn)行“再貼現(xiàn)”，得到現(xiàn)金。

“創(chuàng)造就業(yè)匯票”屬于納粹的一種相當(dāng)前衛(wèi)的“金融創(chuàng)新”，而且效果非常明顯。它的設(shè)計(jì)目的在于解決一系列重要難題：

第一，協(xié)約國，尤其是法國，對德國中央銀行向德國政府直接發(fā)放信用設(shè)定了1億馬克的法律上限，美其名曰防止再次出現(xiàn)超級通脹，實(shí)則是嚴(yán)格限制德國政府的開支能力，從金融上防止德國重新大規(guī)模整軍備戰(zhàn)?！皠?chuàng)造就業(yè)匯票”的設(shè)計(jì)將繞過這一法律限制，幫助德國政府從中央銀行取得更多的信用；

第二，由于“創(chuàng)造就業(yè)匯票”被納粹政府通過MEFO公司直接支付給創(chuàng)造就業(yè)的公司，它實(shí)現(xiàn)了一種類似貨幣的功能。從這個(gè)意義上講，“創(chuàng)造就業(yè)匯票”相當(dāng)于林肯政府在美國南北戰(zhàn)爭中發(fā)行的“林肯綠幣”。不過“創(chuàng)造就業(yè)匯票”用于創(chuàng)造就業(yè)，而“林肯綠幣”直接被投進(jìn)了戰(zhàn)火。其實(shí)質(zhì)，就是政府重新獲得了發(fā)行貨幣的權(quán)力；

第三，“創(chuàng)造就業(yè)匯票”是由政府直接支付給能夠創(chuàng)造就業(yè)的企業(yè)，從而使政府得以貫徹以“就業(yè)”為中心的經(jīng)濟(jì)政策，而避開了商業(yè)銀行放貸中的“利潤導(dǎo)向”在衰退時(shí)期必然產(chǎn)生的“借貸”傾向及通貨緊縮的問題，而且確保了新增貨幣直接進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)循環(huán)，將閑置的生產(chǎn)資料和工人重新組織起來進(jìn)行生產(chǎn)，從而創(chuàng)造出更多的財(cái)富來對應(yīng)擴(kuò)張的信用；

第四，由于德國中央銀行的黃金和外匯儲備嚴(yán)重短缺，1929～1933年，從26億馬克急劇降到了4.09億馬克，到1934年，僅剩下8300萬馬克，貨幣供應(yīng)量嚴(yán)重不足。按照傳統(tǒng)經(jīng)典的貨幣理論，德國已經(jīng)瀕臨破產(chǎn)，強(qiáng)大的生產(chǎn)能力在嚴(yán)重的“資本短缺”中將被活活地餓死。“創(chuàng)造就業(yè)匯票”的金融創(chuàng)新，擺脫了黃金和外匯的制約，德國人用實(shí)踐證明了所謂經(jīng)典貨幣理論并不靠譜；

第五，“創(chuàng)造就業(yè)匯票”實(shí)現(xiàn)了秘密重整軍備而難以被外界察覺的作用；

第六，年息4.5%的“創(chuàng)造就業(yè)匯票”為企業(yè)提供了一種方便和低成本的融資方式。盡管“創(chuàng)造就業(yè)匯票”的實(shí)際執(zhí)行者是沙赫特，但它的思想和靈魂來自于費(fèi)德爾。