國防大學(xué)金一南將軍曾說過一句令人印象深刻的話：“什么叫戰(zhàn)略威懾？一是你要有實(shí)力，二是你要有決心使用這種實(shí)力，三是你要讓對(duì)手相信你敢于使用你的實(shí)力！”

戰(zhàn)爭的核心目的在于掠奪財(cái)富，貨幣戰(zhàn)爭較傳統(tǒng)戰(zhàn)爭更為“文明”之處在于，它是通過不流血的手段而達(dá)成掠奪財(cái)富的目的。制止貨幣戰(zhàn)爭的唯一手段就是讓挑起戰(zhàn)爭的一方確信發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭的成本高于戰(zhàn)爭的收益。

2010年10月13日，在韓國首爾召開的“世界知識(shí)論壇”中，兩位世界級(jí)的學(xué)者保羅·克魯格曼與尼爾·弗格森展開了一場(chǎng)別開生面的“美國國債市場(chǎng)是否能夠承受中國拋售”的激烈辯論。

在哈佛大學(xué)教授弗格森看來，美聯(lián)儲(chǔ)即將開始的第二輪印鈔計(jì)劃的核心是更大規(guī)模的債務(wù)貨幣化，而最大的隱憂是美國國債投資人將喪失對(duì)國債的信心，從而引發(fā)美國國債被拋售。

克魯格曼則認(rèn)為第二輪印鈔計(jì)劃的關(guān)鍵就是迫使儲(chǔ)蓄者花錢消費(fèi)，以刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，否則他們就必須承受財(cái)富被侵蝕的后果。至于中國等美國債權(quán)人并不值得擔(dān)心，美國財(cái)政赤字也不是問題，他認(rèn)為債權(quán)國不可能拋棄美國國債。他甚至強(qiáng)調(diào)，即便是在這些國家拋售美國國債時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)也可以照單全收。

對(duì)于債權(quán)人拋售美國國債的可能性，弗格森表示憂慮，而克魯格曼覺得無所謂，克魯格曼的樂觀真的站得住腳嗎？

在美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并未暴露出明確的危險(xiǎn)信號(hào)時(shí)，突如其來地宣布“第二輪貨幣量化寬松”政策確實(shí)顯得非常突兀，究竟是什么原因迫使美國做出了這樣一種嚴(yán)重沖擊全球外匯市場(chǎng)的選擇呢？

其根本原因在于美國信用擴(kuò)張的坍塌。2008年的金融海嘯以來，高度負(fù)債的美國消費(fèi)者和企業(yè)的財(cái)富損失高達(dá)13萬億美元，官方失業(yè)率接近10%，真實(shí)失業(yè)率達(dá)到18%。在財(cái)富損失和實(shí)際收入及收入預(yù)期下降的雙重壓迫之下，消費(fèi)者被迫開始提高儲(chǔ)蓄率，削減消費(fèi)和償還債務(wù)。2009年，美國私人部門的信用收縮了1.8萬億美元。

如果我們把經(jīng)濟(jì)比作一部龐大的水車，那么信用擴(kuò)張就是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)齒輪轉(zhuǎn)動(dòng)的水流。當(dāng)信用擴(kuò)張停滯甚至收縮，經(jīng)濟(jì)齒輪的轉(zhuǎn)動(dòng)就會(huì)停止或反轉(zhuǎn)。經(jīng)濟(jì)齒輪正轉(zhuǎn)則創(chuàng)造財(cái)富，如果反轉(zhuǎn)則如同吞噬財(cái)富的絞肉機(jī)。

私人部門的信用擴(kuò)張開始坍塌，引發(fā)了伯南克的恐慌，因?yàn)樗救司褪茄芯?0世紀(jì)30年代大蕭條的專家，曾明確表示絕對(duì)不會(huì)坐視通貨緊縮的“恐怖經(jīng)歷”再現(xiàn)。他長期以來的誓言就是如果出現(xiàn)這種苗頭，他的應(yīng)對(duì)之道就是“借鈔票、印鈔票、花鈔票”，甚至從直升機(jī)上撒鈔票來促使人們花錢，以“恐怖的通脹”來對(duì)抗“恐怖的通縮”，以至于榮獲了“直升機(jī)上的伯南克”的雅號(hào)。

正是基于這樣的邏輯，2009年，當(dāng)美國私人部門信用收縮時(shí)，美國聯(lián)邦和地方政府的負(fù)債開始激增，其擴(kuò)張規(guī)模高達(dá)1.8萬億美元，抵消了私人部門的信用坍塌，這樣才使美國經(jīng)濟(jì)維持了增長。但是，目前的情況是，政府信用擴(kuò)張的刺激效力已基本用盡，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力量已呈強(qiáng)弩之末，政府債務(wù)的猛烈擴(kuò)張沒能有效激活私人部門的信用擴(kuò)張重新啟動(dòng)。

這就是第二輪印鈔行動(dòng)的原因。美聯(lián)儲(chǔ)通過將債務(wù)貨幣化，再次向經(jīng)濟(jì)體注射信用擴(kuò)張興奮劑。

所以，克魯格曼的自信似乎很有道理。既然美聯(lián)儲(chǔ)決心印刷6000億美元來全力購買國債，那么中國如果拋售一部分國債應(yīng)該不會(huì)對(duì)國債市場(chǎng)造成什么重大沖擊。但弗格森的思慮更加長遠(yuǎn)，美國國債約一半規(guī)模的融資要仰賴國外投資人，而中國手中攥著全世界近1/3的外匯儲(chǔ)備，中國作為美國國債數(shù)一數(shù)二的大買家之一，其巨大的資本實(shí)力和心理勢(shì)能，將對(duì)美國國債市場(chǎng)的投資氛圍產(chǎn)生重大影響。在突發(fā)的事件中，中國的行為，甚至心理暗示，都有可能造成難以控制的鏈?zhǔn)椒磻?yīng)，從而引發(fā)國債市場(chǎng)的災(zāi)難。

截至2010年6月，美國聯(lián)邦政府負(fù)債總額已突破13萬億美元大關(guān)。美國國債目前已達(dá)到GDP的90%，若至GDP的150%，將有極大的惡性通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。美國財(cái)政部向國會(huì)提交 的一份報(bào)告顯示，到2015年，美國國債規(guī)?？赡苓M(jìn)一步攀升至19.6萬億美元。

可以肯定的是，今后5年中，如果美國要新增6.6萬億美元的國債，其中3.3萬億美元的融資要仰賴外國投資人，而手握世界外匯儲(chǔ)備總量近1/3的中國的分量可想而知。

根本不必去想象中國拋售美國國債的情形，人們只需要去推測(cè)假如中國停止購買美國國債的后果，那就是美國只能借助第三輪甚至第四輪印鈔行動(dòng)了，而且規(guī)模會(huì)一次比一次大。如果這次第二輪印鈔行動(dòng)就已經(jīng)嚴(yán)重沖擊世界外匯市場(chǎng)，以致各國貨幣戰(zhàn)爭烽煙四起，人們還能設(shè)想下一次的景象嗎？那時(shí)，還會(huì)有人愿意或敢于持有美元資產(chǎn)嗎？

在中國和美國之間，其實(shí)形成了一個(gè)被顛倒的債權(quán)人與債務(wù)人的關(guān)系，在世界史上，人們很少看到過如此扭曲和畸形的關(guān)系。最大的債務(wù)人向最大的債權(quán)人提出一系列苛刻的條件，而且還動(dòng)輒以懲罰來威脅。

債權(quán)人的被動(dòng)不是由于實(shí)力不夠，而是使用實(shí)力的決心不夠，至少?zèng)]有讓債務(wù)人相信這一點(diǎn)。

人民幣在走向國際化的道路上，除了貨幣自身的因素和心態(tài)的因素，還必須考慮到核心的金融基礎(chǔ)設(shè)施的建立與完善。