1923年12月31日晚10點(diǎn)，滿腹心事的沙赫特從柏林趕到了倫敦。霧氣朦朧的寒冷冬夜，并不能驅(qū)散英國(guó)人慶祝新年的熱情。大街小巷的酒吧里人聲鼎沸，觥籌交 錯(cuò)間，已全然將5年前那場(chǎng)空前慘烈的戰(zhàn)爭(zhēng)盡拋腦后，人們?cè)诒M情地享受著和平的美好時(shí)光。

此時(shí)沙赫特的心情卻異常沉重，他的祖國(guó)——德國(guó)正在貧困、饑餓和憤怒中掙扎。一戰(zhàn)失敗的巨大陰影，割讓1/10領(lǐng)土的奇恥大辱，英法125億美元（相當(dāng)于德國(guó)戰(zhàn)前一年的GDP）巨額戰(zhàn)爭(zhēng)賠款的勒索，法國(guó)最近出兵強(qiáng)占德國(guó)魯爾工業(yè)區(qū)的粗暴行為，特別是今年橫掃德國(guó)的超級(jí)通貨膨脹，徹底洗劫了德國(guó)中產(chǎn)階級(jí)的財(cái)富。眼睜睜地看著德國(guó)馬克的價(jià)值被拋進(jìn)人間煉獄，德國(guó)人欲哭無(wú)淚，沙赫特扼腕長(zhǎng)嘆。沙赫特深知此行對(duì)德國(guó)馬克命運(yùn)的意義重大，他是來(lái)向英國(guó)人借錢的。

僅僅在一個(gè)半月前的11月12日，沙赫特才被緊急任命為德國(guó)貨幣委員會(huì)主席，享受內(nèi)閣部長(zhǎng)待遇，對(duì)德國(guó)的貨幣問(wèn)題擁有最后的否決權(quán)，地位堪稱德國(guó)的經(jīng)濟(jì)沙皇。臨危受命的沙赫特，立刻投入了拯救德國(guó)馬克的工作中。

此時(shí)的德國(guó)馬克，已經(jīng)從一年前的1美元兌9000馬克，狂貶到1美元兌1?3萬(wàn)億馬克！馬克的信用已經(jīng)徹底崩潰，無(wú)法挽救了。沙赫特和德國(guó)政府只能另想他法。由于德國(guó)黃金短缺，他們發(fā)明了一種以德國(guó)土地和土地上的全部資產(chǎn)為抵押的新馬克，被稱為“地租馬克”，試圖重新贏得人們對(duì)紙幣的信賴。這樣一來(lái)，德國(guó)將同時(shí)流通兩種馬克，新馬克成功的關(guān)鍵是尋找恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)，鎖定新老馬克兌換的比率，然后迅速完成老馬克退出流通的工作。

當(dāng)?shù)刈怦R克面世時(shí)，已成驚弓之鳥的德國(guó)人對(duì)兩種同時(shí)流通的馬克都沒有信心，人們?nèi)栽诏偪駫仐夞R克換取美元。至11月14日，黑市匯價(jià)馬克跌到1美元兌1?3萬(wàn)億馬克，官員們催促沙赫特趕緊鎖定地租馬克與老馬克的兌換率，沙赫特不為所動(dòng)。11月15日，馬克跌到了1美元：25萬(wàn)億馬克，官員們已經(jīng)急得快上房了，沙赫特仍然不露聲色。11月20日，當(dāng)老馬克跌到1美元：42萬(wàn)億馬克時(shí)，沙赫特立刻下令，鎖定地租馬克兌換老馬克的比率為1：1萬(wàn)億。沙赫特經(jīng)過(guò)精心計(jì)算，認(rèn)定當(dāng)人們的恐慌情緒充分釋放后，將最終回到這一平衡點(diǎn)。果然，新老馬克由于市場(chǎng)慣性仍然繼續(xù)下跌，到11月26日，甚至跌到了1美元兌11萬(wàn)億馬克。但就像拉伸過(guò)頭的橡皮筋，市場(chǎng)奇跡般地出現(xiàn)了馬克反彈。到12月10日，美元兌馬克終于穩(wěn)定在1美元：42萬(wàn)億馬克的平衡點(diǎn)上。事實(shí)證明了沙赫特的判斷是準(zhǔn)確的，而且時(shí)機(jī)拿捏得相當(dāng)?shù)轿?。市?chǎng)開始驚呼，沙赫特是經(jīng)濟(jì)奇人！同時(shí)，德國(guó)政府用盡全力，終于在1924年1月實(shí)現(xiàn)了預(yù)算平衡。

地租馬克終于站穩(wěn)了腳跟，在1美元：4?2萬(wàn)億地租馬克一線扎住了陣腳。

但是，沙赫特心里明白，地租馬克僅是權(quán)宜之計(jì)。他認(rèn)為，以土地為抵押發(fā)行的貨幣，是純粹的信心游戲。誰(shuí)會(huì)真的相信巴伐利亞的農(nóng)場(chǎng)或魯爾的廠房，與他們手持的地租馬克有任何實(shí)際聯(lián)系呢？在他的心目中，貨幣的抵押品必須具備三個(gè)核心要素：高度的流動(dòng)性、方便的可交 換性和完全的國(guó)際公認(rèn)性，而同時(shí)符合上述條件的貨幣抵押品就只有黃金！

但德國(guó)恰恰缺乏黃金。戰(zhàn)前德國(guó)擁有價(jià)值10億美元的黃金，支撐著價(jià)值15億美元的帝國(guó)馬克，在美、英、德、法四大經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)中，馬克的黃金支持度還相當(dāng)不錯(cuò)。但戰(zhàn)后5年來(lái)的戰(zhàn)爭(zhēng)賠款和超級(jí)通貨膨脹，使德國(guó)的黃金儲(chǔ)備下降到僅剩1?5億美元，已經(jīng)無(wú)力支撐龐大的德國(guó)經(jīng)濟(jì)身軀。

沙赫特的解決之道就是借黃金或借有足夠黃金儲(chǔ)備的外國(guó)貨幣，這些外匯能夠在需要時(shí)自由 兌換成黃金，只有黃金和外匯才能最終穩(wěn)定德國(guó)馬克的幣值。問(wèn)題是，向誰(shuí)借呢？

當(dāng)然美國(guó)的黃金最多，在四大強(qiáng)國(guó)60億美元的黃金儲(chǔ)備總額中，美國(guó)已坐擁45億美元?。?］但美國(guó)此時(shí)在歐洲是出了名的吝嗇鬼，被法國(guó)人和英國(guó)人痛斥為“夏洛克大叔”。英法盟國(guó)工業(yè)被戰(zhàn)爭(zhēng)嚴(yán)重?fù)p毀，傷亡數(shù)百萬(wàn)士兵和平民，結(jié)果英國(guó)欠了美國(guó)50億美元的債務(wù)，法國(guó)欠了40億美元，本來(lái)英法滿心希望已經(jīng)大發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)橫財(cái)?shù)拿绹?guó)會(huì)念兄弟之情，慷慨地減免盟國(guó)債務(wù)，可是“山姆大叔”不冷不熱地甩出一句：“美國(guó)不是盟友，而僅僅是一個(gè)合作者，歐洲盟國(guó)的戰(zhàn)爭(zhēng)借債是商業(yè)借貸。” ［2］生意就是生意，一分錢的欠債也不能少！美國(guó)的無(wú)情把英國(guó)氣得半死，逼得法國(guó)公開打劫。連對(duì)同盟國(guó)都如此摳門，沙赫特覺得以戰(zhàn)敗國(guó)的身份去向美國(guó)人借錢，嚴(yán)重不靠譜。

法國(guó)就更別提了。天真的法國(guó)人一直認(rèn)為會(huì)從德國(guó)人身上狠狠敲上一筆，最初法國(guó)總理聯(lián)合英國(guó)人獅子大開口，要求德國(guó)戰(zhàn)爭(zhēng)賠款至少1000億美元，相當(dāng)于德國(guó)8年GDP的總和！后來(lái)自己也覺得不大合適，但咬定550億美元是一口價(jià)！還是美國(guó)人出來(lái)打圓場(chǎng)，勸英法將賠償降到了125億。其實(shí)，以德國(guó)當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，要償還這一天文數(shù)字的賠款，根本就不現(xiàn)實(shí)。由于法國(guó)人認(rèn)定德國(guó)這次的巨額賠款指日可待，所以一旦收回1870年普法戰(zhàn)爭(zhēng)中被德國(guó)奪走的洛林和阿爾薩斯兩省后，就立即投入40億美元的重建經(jīng)費(fèi)，致使政府財(cái)政赤字高居不下。法國(guó)反復(fù)威逼德國(guó)立刻拿錢，德國(guó)卻遲遲交 不出來(lái)，法國(guó)人盛怒之下，居然武裝打劫，出兵占領(lǐng)了德國(guó)魯爾工業(yè)區(qū)。這時(shí)去向法國(guó)人開口借錢，沙赫特感到可能立刻就會(huì)被法國(guó)人亂棍打出來(lái)。

唯一的希望就是英國(guó)人了。而且，沙赫特深知，他能開出一個(gè)讓英國(guó)無(wú)法拒絕的條件，他把英國(guó)人那點(diǎn)兒小心思算是琢磨透了。他此次英國(guó)之行，志在必得！

當(dāng)沙赫特走出倫敦利物浦大街車站時(shí)，一個(gè)高高的個(gè)子、胡 須花白、眼光犀利的英國(guó)紳士正在寒冷的夜風(fēng)中佇立著。他來(lái)到沙赫特的跟前，伸出手來(lái)自我介紹。沙赫特大吃一驚，原來(lái)他就是名震世界的英格蘭銀行行長(zhǎng)蒙塔古?諾曼（Montagu Norman）。沙赫特對(duì)于諾曼親自來(lái)迎接，感到有些受寵 若驚。

諾曼雖遠(yuǎn)在英國(guó)，卻一直關(guān)注著德國(guó)的超級(jí)通脹情況。1923年在德國(guó)所發(fā)生的貨幣惡性貶值，是人類有史以來(lái)最嚴(yán)重和最劇烈的一次紙幣崩潰，對(duì)于所有將通貨膨脹視為第一大惡魔的中央銀行家來(lái)說(shuō)，德國(guó)馬克的經(jīng)歷令人瞠目結(jié)舌。從未有過(guò)管理中央銀行經(jīng)驗(yàn)的沙赫特，居然在兩周多的時(shí)間里，一舉制伏了令所有人絕望和膽寒的超級(jí)通貨膨脹，不能不令諾曼刮目相看。

第二天是元旦，新年中的倫敦城空空蕩蕩，諾曼領(lǐng)著沙赫特參觀了英格蘭銀行，然后來(lái)到諾曼的辦公室。簡(jiǎn)單地客套之后，沙赫特直奔主題，他提出希望英格蘭銀行為德國(guó)中央銀行提供價(jià)值2500萬(wàn)美元的英鎊貸款。這其實(shí)并不是一個(gè)大數(shù)，沙赫特準(zhǔn)備用這筆錢做種子，再將德國(guó)海外銀行的2500萬(wàn)美元補(bǔ)充進(jìn)來(lái)，以5000萬(wàn)美元作為核心資本，他就有把握在倫敦金融市場(chǎng)融到2億美元的貸款，從而奠定德國(guó)新馬克的牢固基石。這顯然是一步以小博大的高招，關(guān)鍵是第一筆2500萬(wàn)美元的資金必須到位，后面的棋才能走得活。

諾曼靜靜地聽完了沙赫特的請(qǐng)求，略顯吃驚，然后就是沉默不語(yǔ)。諾曼心想，想借錢？憑什么？一個(gè)破產(chǎn)的國(guó)家，背負(fù)著125億美元的巨額戰(zhàn)爭(zhēng)賠償，而沙赫特僅僅上任才一個(gè)半月，還不是正兒八經(jīng)的央行行長(zhǎng)，居然上來(lái)就獅子大開口。

的確，德國(guó)政府內(nèi)部對(duì)傲慢無(wú)禮的沙赫特爭(zhēng)議頗大，現(xiàn)任德國(guó)央行行長(zhǎng)黑文斯坦（Rudolf von Havenstein）就對(duì)沙赫特非常不滿。1922年5月，戰(zhàn)勝國(guó)通過(guò)立法將德國(guó)中央銀行從政府的控制中獨(dú)立出來(lái)，如果黑文斯坦拒絕辭職，沙赫特根本接不了央行行長(zhǎng)的班。正是因?yàn)榈聡?guó)政府動(dòng)不了黑文斯坦，只得因人設(shè)事，搞出個(gè)內(nèi)閣部長(zhǎng)級(jí)的“貨幣委員會(huì)”，實(shí)際上就是另立山頭，結(jié)果德國(guó)同時(shí)出現(xiàn)了兩個(gè)中央銀行，分別發(fā)行各自的馬克，堪稱世界奇觀。當(dāng)然，沙赫特干脆利落地制伏了超級(jí)通脹，能力和聲望已無(wú)可替代。黑文斯坦在應(yīng)對(duì)超級(jí)通脹中的拙劣表現(xiàn)也已舉世皆知，在政府和民眾的巨大壓力下，恐怕他自己也不好意思繼續(xù)賴在央行行長(zhǎng)的位置上了。

正當(dāng)諾曼思前想后，不知該如何措辭拒絕時(shí)，沙赫特似乎看透了諾曼的心思。停頓了片刻，沙赫特拋出了他苦思冥想的一張王牌，一個(gè)諾曼無(wú)法拒絕的誘惑 。沙赫特以德國(guó)政府貨幣決策者的名義聲明，德國(guó)中央銀行準(zhǔn)備用英鎊做貨幣儲(chǔ)備資產(chǎn)！非但如此，而且發(fā)放的貸款也用英鎊計(jì)價(jià)！

沙赫特的這一手，直接命中靶心！諾曼毫不猶豫地爽快答應(yīng)——借錢。