沙俄的金融史，就是一部盧布長期貶值，通貨膨脹反復(fù)肆虐的歷史。

從17世紀(jì)直到19世紀(jì)末，盧布從銅幣變成銀幣，從銀幣改為紙幣，再從紙幣最后確定為金幣。每一次貨幣改革都是為了應(yīng)付上一次留下的惡性通貨膨脹問題。1897年沙俄金本位的建立，使金盧布成為世界最堅挺的5大貨幣之一，并成功地挺過了1904-1905年日俄戰(zhàn)爭和1905-1906年俄國革命的兩次沖擊。一戰(zhàn)的爆發(fā)迫使沙俄放棄了金本位，沙俄在一戰(zhàn)中總共燒了670億盧布，其中25%通過稅收籌集，29%由長期貸款支持，英國對沙俄的貸款占了重要份額，但十月革命之后，英國的貸款被蘇俄政府拒絕償還，這也是英國后來欠美國戰(zhàn)爭債務(wù)的一個重要原因。另外，國債融資了23%，剩下的部分就只有求助印鈔票了。從1914年到1917年，沙俄貨幣流通量增加了15倍，物價也上漲了15倍！

從1914年沙俄參加一戰(zhàn)開始直到1921年，俄國持續(xù)卷入了長達7年的戰(zhàn)爭，經(jīng)歷了一個前所未有的惡性通貨膨脹時期。1917年十月革命爆發(fā)后，西方14國與國內(nèi)叛軍聯(lián)手，武裝進攻新生的蘇維埃政權(quán)，很快占領(lǐng)了蘇俄的大片領(lǐng)土，致使蘇俄國內(nèi)最重要的糧食和燃料來源被切斷。蘇維埃境內(nèi)工廠停工，人民挨餓，物資匱乏，新生政權(quán)岌岌可危。為了取得戰(zhàn)爭勝利，蘇維埃政權(quán)在經(jīng)濟極其困難的條件下，不得不維持著450萬紅軍的龐大規(guī)模。要支持耗資巨大的戰(zhàn)爭，蘇維埃政權(quán)一方面開始發(fā)行自己的蘇維埃盧布，一方面必須借助戰(zhàn)時共產(chǎn)主義的極端措施：這包皮括所有農(nóng)村的糧食，除留下口糧外，其余必須上交 國家來支援戰(zhàn)爭；城市居民的食品、日用品、消費品，全部由國家配額供應(yīng)；有能力的公民必須參加義務(wù)勞動；對工商業(yè)進行全部國有化等措施。戰(zhàn)時共產(chǎn)主義政策將工農(nóng)業(yè)的幾乎所有產(chǎn)品，全部實施了配額發(fā)放。

3年國內(nèi)戰(zhàn)爭打下來，嚴(yán)重超發(fā)的蘇維埃盧布已經(jīng)徹底失去了信用。從1913年到1921年，俄國的物價總共上漲了4.9萬倍！在最嚴(yán)重的時期，蘇維埃盧布曾到了每小時貶值5%的駭人聽聞的程度。

1921年，當(dāng)蘇俄終于取得了戰(zhàn)爭決定性的勝利之后，面對的卻是國內(nèi)經(jīng)濟嚴(yán)重蕭條，商品奇缺，饑荒遍地，盧布接近崩潰的危機邊緣。美國人哈默用第一手的資料見證了這一關(guān)鍵時期。正是在這一年，年僅23歲的哈默，歷經(jīng)千辛萬苦終于來到了莫斯科。他一路上看到的蘇聯(lián)滿是殘垣斷壁，破敗不堪；鐵路運輸幾乎癱瘓，公共交 通擁擠骯臟；人們穿著襤褸，饑腸轆轆；商店空空蕩蕩，街頭稀稀落落。這位美國哥倫比亞大學(xué)醫(yī)學(xué)院畢業(yè)的學(xué)生，原本充滿了對世界第一個社會主義國家的好奇和激情，自告奮勇前來幫助當(dāng)?shù)厝嗣裰委熈餍械陌哒顐?，可是現(xiàn)實就像一盆冰水，兜頭澆醒了他的夢想。

哈默到莫斯科的時候，隨身攜帶了大量美元，他本以為應(yīng)該不愁吃喝，但在莫斯科卻發(fā)現(xiàn)他的美元完全沒有用武之地。由于1920年政府下令關(guān)閉了國家銀行，所有銀行業(yè)務(wù)通通轉(zhuǎn)到了財政部，正規(guī)的金融體系不復(fù)存在了。哈默想買些東西，可他不能支付美元，于是他被帶到財政部去換代用券。哈默拿到的是一張價值10美元的大紙，上面印著若干小額的代用券，需要買東西時，就撕下一張支付。哈默在莫斯科街頭轉(zhuǎn)了半天，除了紐扣、鞋帶和小販們叫賣的蘋果外，根本買不到什么東西。又累又餓的哈默回到了旅館，等待他的是成群的老鼠和小蟲子，還有就是油膩骯臟的床 和被子。旅館不提供飯菜，他只得去領(lǐng)取食品供應(yīng)卡。拿著這些食品卡可以到國營供應(yīng)點去領(lǐng)取點面包皮、肉和蔬菜，前提是如果有貨的話。當(dāng)哈默來到食品點，結(jié)果發(fā)現(xiàn)上百人在排隊，所謂的食品，只有看似是泥土和鋸末混合做成的黑面包皮和幾個發(fā)了霉的土豆。

這就是首都莫斯科的當(dāng)時的生活狀況！

當(dāng)哈默來到烏拉爾地區(qū)的時候，簡直被驚呆了。嚴(yán)重的旱災(zāi)使當(dāng)?shù)氐募Z食幾乎絕收，成千上萬的農(nóng)民蜂擁到鐵路沿線，他們見火車就上，連車頂都擠滿了人。孩子們餓成了皮包皮骨，由于吃了無法消化的草和樹葉，肚子脹得鼓鼓的。在葉卡捷琳堡車站，被病餓奪去生命的尸體在候車室里堆積成山。他們被運到附近的公墓進行掩埋，尸體身上的衣服被扒了下來，因為浪費了太可惜。野狗和烏鴉在那些可怕的日子里都吃得肥肥胖胖。讓哈默非常困惑的是，烏拉爾地區(qū)有著豐富的自然資源，他親眼看到倉庫里堆放著大量的貴重原材料，如白金、寶石和皮毛，還有大量優(yōu)質(zhì)的石棉礦，守著巨大寶藏的地區(qū)，為何被饑荒逼得走投無路。哈默骨子里的商業(yè)基因立刻迸發(fā)出財富的火花，他向當(dāng)?shù)卣ㄗh，由他的公司在美國購買價值100萬美元的糧食，運到當(dāng)?shù)鼐葹?zāi)，作為回報，當(dāng)?shù)貙⒃牧咸禺a(chǎn)作為交 換，由他運回美國銷售，當(dāng)?shù)靥K維埃政府立刻答應(yīng)下來。

當(dāng)哈默回到莫斯科籌措“糧食換原材料”的交 易時，列寧的新經(jīng)濟政策已經(jīng)開始啟動了。商人允許從事自由 貿(mào)易，農(nóng)民可以在交 完稅之后出售余糧，小企業(yè)重新還給私營業(yè)主，外國人被鼓勵進行投資。后來，哈默的糧食交 易拯救了大批災(zāi)民的事跡傳到了列寧的耳朵里，作為一個典型樣板，列寧接見并鼓勵哈默作為第一個美國商人，拿下烏拉爾石棉礦的開采權(quán)［6］。

隨著新經(jīng)濟政策的推行，莫斯科的市場上就像變戲法一樣，各種商品紛紛擺上了貨架，除了種類繁多的食品和美味之外，上等的法國葡萄酒，純正的哈瓦那雪茄，質(zhì)量上乘的英國毛料，價格不菲的法國香水，在鱗次櫛比的柜臺里爭奇斗艷。

要推行新經(jīng)濟政策，促進貿(mào)易大發(fā)展，穩(wěn)定的貨幣是基本的前提。人民已經(jīng)失去信心的蘇維埃盧布，顯然無法承載新經(jīng)濟政策的重托。蘇俄決心進行貨幣制度的重大改革。1921年10月，俄羅斯蘇維埃國家銀行重新組建，1923年更名為蘇聯(lián)國家銀行，重新搭起了中央銀行的架子。但是，巧婦難為無米之炊，要穩(wěn)定貨幣，就必須要有強大的財富實力，而當(dāng)時無論是工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)能力，還是國內(nèi)儲蓄、外匯和黃金，都不可能重建人民對貨幣穩(wěn)定的信心。

正在這一危難時刻，本來窮得叮當(dāng)響的蘇維埃政權(quán)，卻突然發(fā)了一筆橫財。

原來俄國十月革命后，盤踞在西伯利亞的沙皇軍隊，在海軍上將高爾察克的率領(lǐng)下向莫斯科進軍，旋風(fēng)般地攻占了沙皇政府中央銀行國庫所在地喀山，奪取了價值8000萬英鎊的黃金儲備。隨后在進兵莫斯科時兵敗如山倒，最后裹挾著這批黃金沿著西伯利亞大鐵路向東逃竄。時值冬季，西伯利亞的嚴(yán)寒徹底摧毀了這支敗軍的士氣，剛跑到伊爾庫茨克就嘩變了。在敗軍中，還有大量的中歐國家的雇傭兵，他們?yōu)榱嘶蠲桶踩貒?，愿意跟蘇維埃政府達成協(xié)議，將高爾察克和那批黃金交 給蘇維埃政府，蘇維埃政府則保證他們的人身安全，讓他們從海參崴坐船回歐洲［7］。

最后，蘇維埃拿到了大約價值5000萬英鎊的黃金。當(dāng)時1英鎊約合10兩白銀，這可是一筆相當(dāng)于5億兩白銀的巨款！當(dāng)年日本人通過甲午戰(zhàn)爭，從中國勒索了2.3億兩白銀，在英國部分換成黃金后，就成功地建立了金本位的日元體系。這筆巨額黃金儲備，為蘇維埃政府成功地穩(wěn)定貨幣奠定了堅實的基矗

1922年，英美法德等國在熱那亞召開的經(jīng)濟會議上，蘇俄也派出了代表團 。英國推行的金匯兌本位制，將外匯和黃金一起作為貨幣儲備來發(fā)行各國貨幣的思想，顯然影響了俄國人的思路。1922年10月11日，人民委員會授權(quán)國家銀行，以不少于25%的黃金和外匯為貨幣儲備，發(fā)行名為“切爾文”的銀行券。盡管蘇聯(lián)嚴(yán)重缺乏外匯，但這并不妨礙金匯兌本位制的建立。每一個切爾文的含金量為7.74234克，相當(dāng)于沙俄時代的10個金盧布［8］。與此同時，蘇維埃政府以前發(fā)行的已嚴(yán)重貶值的舊盧布也同時流通，政府定期公布切爾文與紙盧布的比價。

人們常說“劣幣驅(qū)逐良幣”，但這個結(jié)論是有前提條件的，這就是如果當(dāng)人民別無選擇時，才會出現(xiàn)劣幣盛行的局面。所謂別無選擇，就是政府強制人民無法選擇，而當(dāng)政權(quán)控制力衰退而無力執(zhí)法時，則必然出現(xiàn)市場只愿接受良幣而拒收劣幣的情況。例如，當(dāng)國民黨 在1949年下半年大潰敗的時刻，南方各省民眾拒絕接受國民政府的金圓券，而自動開始流通袁大頭。當(dāng)政府決心維護人民的利益，主動推出穩(wěn)定的良幣，那么劣幣就會消失得更快。

1923年初，切爾文在整個蘇俄的貨幣流通總量中僅占3%，到1924年2月已逐漸增加到83.6%。隨著切爾文作為法定通貨的地位日漸穩(wěn)固，蘇維埃政府下令停止舊盧布的流通，財政部發(fā)行國債回收舊幣。1924年蘇聯(lián)發(fā)行了新盧布，貨幣改革完成，切爾文為計賬貨幣，新盧布為流通貨幣，1切爾文等于10個新盧布。

蘇聯(lián)新的金盧布誕生了！

穩(wěn)定的金盧布，很快就剿滅了橫行肆虐的惡性通貨膨脹，大大加速了商品貿(mào)易的發(fā)展，為列寧的新經(jīng)濟政策的成功立下了汗馬功勞。