在整個20世紀五六十年代，莫內(nèi)毫無疑問是推進歐洲整合運動的靈魂人物，他所建立的“歐洲合眾國行動委員會”，吸納了歐洲眾多的精英人物。在統(tǒng)一歐洲的活動中，莫內(nèi)逐漸意識到經(jīng)濟一體化必須先行，而建立歐洲貨幣同盟則是撬動經(jīng)濟整合最強大的杠桿。

對于貨幣同盟，歐洲內(nèi)部則存在著兩種思路：一種就是莫內(nèi)圈子極力主張的貨幣聯(lián)邦，即各國交 出貨幣主權(quán)，由超主權(quán)的機構(gòu)執(zhí)行各國經(jīng)濟發(fā)展統(tǒng)一的計劃；另一種則是堅持搞貨幣聯(lián)盟，各國只是建立穩(wěn)定匯率的永久性機制，但貨幣發(fā)行大權(quán)仍然屬于國家所有。從本質(zhì)上看，這兩種思路代表著歐洲內(nèi)部的兩派力量，貨幣聯(lián)邦勢力代表著歐洲的國際主義意識形態(tài)，他們最終的目的就是廢除各國主權(quán)，建立統(tǒng)一的歐洲合眾國政府；而貨幣聯(lián)盟的支持者則是國家主義的堅定信奉者，堅信國家利益是最終的價值取向。貨幣的國際主義與國家主義之爭，在過去的半個世紀里一直是歐元問題爭執(zhí)的核心。在今天的歐元危機中，這兩種力量博弈的最終結(jié)果，將決定歐元的命運。

以美元為核心的布雷頓王朝存在著“遺傳性的癌變基因”，這一點到60年代中已經(jīng)顯露無疑。美元不斷貶值的破壞性沖擊，構(gòu)成了建立歐洲貨幣同盟的外部壓力。在歐洲人眼里，美元已經(jīng)從歐洲經(jīng)濟健康穩(wěn)定的保護傘，蛻化為貿(mào)易動蕩、貨幣危機的肇事者。1933年倫敦經(jīng)濟會議是美國與歐洲較勁的中心，現(xiàn)在仍然是雙方難以破解的難題。歐洲經(jīng)濟要發(fā)展，貨幣穩(wěn)定是前提。這是因為歐洲各國人口規(guī)模偏小，經(jīng)濟縱深不足，市場容量難以承載經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的壓力，所以歐洲國際貿(mào)易的發(fā)展和共同市場的擴張就成了歐洲人最大的希望。但美元不負責任的政策，既威脅著歐洲人的外部貿(mào)易環(huán)境，又破壞了內(nèi)部共同市場的秩序。歐洲人反復與美國人交 涉的結(jié)果，得來的就是美國財政部長康納利的一句名言：“美元是我們的貨幣，但卻是你們的問題。”

美元貶值對歐洲造成的沖擊，首先波及了德國。

1948年德國貨幣改革創(chuàng)造了一種獨特的中央銀行制度，這就是德意志聯(lián)邦銀行的獨立性模式。美英中央銀行在本國都很難奢望的超越國家政權(quán)制約的理想，在戰(zhàn)后一片廢墟的德國終于有了一塊理想的試驗田。所以美英設(shè)計的德國中央銀行，早于西德聯(lián)邦政府的誕生，這一違反世界所有國家建國原則和先例的做法，就是為了確保德國央行徹底獨立于政府。

德國央行建立之初，既無黃金也無外匯，信用仍是一張白紙。面對國內(nèi)全面破產(chǎn)的銀行體系，在新馬克以1：1O兌換舊馬克的同時，必須徹底清理銀行的資產(chǎn)。在納粹德國統(tǒng)治時期，國民經(jīng)濟全面軍事化，經(jīng)濟資源大幅投入戰(zhàn)爭機器，致使私人經(jīng)濟所需貸款甚少，同時德國戰(zhàn)時經(jīng)濟實行配給制，人民有錢也買不到東西，這就造成了銀行積累的居民儲蓄無處放貸的窘境。銀行無處放貸卻又不能不放貸，否則銀行就會失去收入來源而陷入虧損或倒閉，納粹政府則充分利用銀行的儲蓄過剩，大量推出各級政府債券，銀行在別無出路的情況下只能用人民的儲蓄來購買政府債券，間接為戰(zhàn)爭融資。戰(zhàn)后，德國納粹政府沒有了，銀行持有的政府債券也就成了壞賬。在這種情況下，德國央行規(guī)定凡是納粹政府所欠銀行的債務(wù)，一筆勾銷。銀行所蒙受的重大資產(chǎn)損失，由央行與未來的聯(lián)邦政府分攤部分虧空，辦法就是用央行發(fā)行的“平衡票據(jù)”(Equalisation Claims)來補充銀行的資產(chǎn)損失?！捌胶馄睋?jù)”類似于中國人民銀行的“央票”，它以未來新政府的信用擔保，由央行自身的利潤來還本付息，而央行則相應(yīng)減少向未來政府應(yīng)上繳的利潤部分。從本質(zhì)上看，“平衡票據(jù)”就是用未

來德國新政府的國債去置換納粹政府的老債務(wù)，只不過在政府尚不存在的情況下，由央行代為發(fā)行而已。

因此，德國的中央銀行和整個商業(yè)銀行體系的資產(chǎn)，在戰(zhàn)后初期是建立在純國債基礎(chǔ)之上的，1948年德國馬克堪稱世界上最純粹的“國債本位制”。

其實，國家貨幣的信用基石，既不是金本位，也不是國債本位，而是“生產(chǎn)本位”！只要這個國家具備強大的生產(chǎn)能力，能夠創(chuàng)造出豐富的商品和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，那么國家貨幣的信用自然就是強大堅實的。金本位或國債本位只是“生產(chǎn)本位”的一種象征形式！一個國家貨幣的實力，歸根結(jié)底是由該國創(chuàng)造財富的能力決定的。

當?shù)聡鴿M負荷地開動工業(yè)機器，巨大的社會財富被源源不斷地創(chuàng)造出來，優(yōu)質(zhì)的商品海量涌進美國市場和歐洲共同市場，滾滾的美元和黃金則涌入德國的國庫。1950年德國尚無任何黃金儲備，僅僅用了6年時間，德國央行的黃金儲備就輕松超過了歷史上的黃金大國法國，同時還積累了巨額美元儲備。

當?shù)聡R克被世人們嘖嘖稱贊爭相擁有的時候，德國的中央銀行家們開始趾高氣揚起來．他們以馬克的捍衛(wèi)者的身份出現(xiàn)，頻頻與德國政府發(fā)生爭執(zhí)，總理阿登納曾高聲抗議德國央行“是一個不需要對任何人負責，既不需要對議會負責，也不需要對任何政府負責的機構(gòu)……（貨幣政策的）鍘刀卻落到街頭每一個人的頭上”。阿登納的憤怒是有道理的，馬克堅挺的后盾不是央行的利率政策，而是千千萬萬的德國工程師和技術(shù)工人所創(chuàng)造出來的強大工業(yè)實力。

由于德國工業(yè)的競爭力，美元開始大規(guī)模涌入德國，這里面既有貿(mào)易導致的順差美元，也有外國直接投資對德國的偏好，同時還有日益膨脹的熱錢也開始進入德國。60年代初，馬克開始面臨越來越大的升值壓力。為了維護布雷頓森林體系中各國貨幣匯率穩(wěn)定的要求，德國央行開始被迫“印刷馬克”來買人大量流人的美元，以遏制馬克對美元升值的壓力。這與中國目前為了保持人民幣匯率穩(wěn)定，而不得不增發(fā)人民幣買人美元是同樣的問題。由于馬克增發(fā)形成了德國國內(nèi)的通貨膨脹壓力，到底是以加息反通脹，還是以馬克升值反通脹，引發(fā)了德國央行和政府的激烈爭執(zhí)，加息對經(jīng)濟不利，而升值對出口不利。1961年馬克升值5%，修改了布雷頓體系，馬克的崛起動搖著美元體系的大廈。

有一點需要明確，馬克升值反應(yīng)了德國工業(yè)實力的增長現(xiàn)實，布雷頓固化的匯率體系代表著1945年前后各國的經(jīng)濟發(fā)展水平。當?shù)聡?jīng)濟從廢墟中崛起為巨人之時，再用8歲小孩的鞋子給20歲的棒小伙子穿，尺碼顯然不會合適。但是，升值對德國的貨幣儲備，特別是美元儲備會造成相當程度的潛在損失，雖然在美元與黃金價格鎖定的年代，這一損失并不會表面化。所幸的是，德國的貨幣儲備中，黃金占的比重超過了美元，因此美元儲備損失的程度會大大減輕。由于在30年中，德國馬克的價值曾兩次遭到摧毀，所以在德國央行的貨幣儲備中，黃金始終占據(jù)著相當?shù)姆蓊~。

但是，馬克升值卻在歐洲造成了一系列連鎖反應(yīng)。隨著馬克升值，荷蘭盾也隨之升值。法國和其他歐共體的國家開始擔心共同市場國家之間的匯率動蕩，將會影響區(qū)內(nèi)的貿(mào)易經(jīng)濟平衡，最終破壞政治平衡。因此歐共體在1965年建議，歐共體的發(fā)展趨勢必然需要形成一個貨幣同盟，先以匯率穩(wěn)定為目標，再逐步過渡到歐洲單一貨幣。

由此引發(fā)了長達半個世紀的兩派爭議，以德國為首的一派認為，統(tǒng)一貨幣是個漫長的過程，各國經(jīng)濟的整合是前提，必須先有共同的貿(mào)易政策，共同的財政稅收政策，共同的經(jīng)濟政策，共同的民生政策，才談得上統(tǒng)一的貨幣。德國人并不認為超越主權(quán)的貨幣聯(lián)邦存在著太大的可行性。以法國為首的另一派則堅持，貨幣整合就是經(jīng)濟整合的出發(fā)點，沒有穩(wěn)定的匯率就不會有歐洲經(jīng)濟的發(fā)展。其實雙方爭論的實質(zhì)就是，貨幣同盟究竟是實現(xiàn)歐洲統(tǒng)一的起點還是終點，是手段還是目標。

隨著越南戰(zhàn)爭的升級，美元貶值嚴重加劇，在急轉(zhuǎn)直下的貨幣危機中，歐洲推進貨幣同盟的緊迫感大大強化了。