20世紀(jì)70年代初，世界頻頻出現(xiàn)的糧食問(wèn)題、通貨膨脹、石油危機(jī)、經(jīng)濟(jì)衰退、美歐裂痕，從本質(zhì)上看，都是美元貶值惹的禍。

美國(guó)人終于明白了，即便廢掉了黃金的王位，美元仍然受到黃金潛在的威脅。有黃金作為參照，美元的貶值在世人面前將暴露無(wú)疑，一次次對(duì)黃金的價(jià)格下挫，將美元疲軟的窘態(tài)反復(fù)昭示于天下。穩(wěn)定的匯率機(jī)制，讓美元貶值的真相無(wú)所遁形，讓偷奸?；募總z難以藏身。因此，美國(guó)決心不僅要永遠(yuǎn)“圈禁”黃金，而且必須徹底廢掉固定匯率制度，讓世界貨幣市場(chǎng)徹底混亂起來(lái)。浮動(dòng)匯率所產(chǎn)生的更加復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)亂象，將分散大家對(duì)美元貶值的聚焦，起到 擾亂視聽(tīng)、趁亂突圍的作用。

美國(guó)此時(shí)要的就是一個(gè)亂字！以貨幣的大亂，求美元的突圍！

美國(guó)求亂，而歐洲求穩(wěn)。

匯率的自由 浮動(dòng)，使歐洲共同市場(chǎng)的各國(guó)貨幣上躥下跳，貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到嚴(yán)重干擾。為了穩(wěn)定局勢(shì)，歐共體依據(jù)《維納報(bào)告》的精神，于1972年4月推出了著名的“蛇形匯率機(jī)制”，它規(guī)定了歐共體內(nèi)部任意一對(duì)貨幣的匯率所允許的浮動(dòng)上限。1971年12月的“史密森協(xié)議”中規(guī)定了非國(guó)際儲(chǔ)備貨幣相對(duì)于美元的浮動(dòng)空間，由布雷頓森林時(shí)代的1%擴(kuò)大到2.25%。如果以圖形展現(xiàn)，歐共體內(nèi)部的匯率波動(dòng)猶如一條蟒蛇，游移在這條“史密森協(xié)議”的隧道中間。但是，當(dāng)1973年美元開(kāi)始自由 浮動(dòng)后，歐共體的“蛇形匯率”不再是游走于隧道之中，而是在波濤洶涌的大海中沉福

歐洲人希望在“蛇形匯率機(jī)制”的陣法面前，美元貶值的沖擊力能被大大削弱。但在美元眼中，歐洲貨幣擺出的“一字長(zhǎng)蛇陣”，不過(guò)是“一字挨打陣”。美元忽高忽低，上下翻飛，何時(shí)出拳，何時(shí)踢腳，完全掌握在國(guó)際投機(jī)資本手中；而歐洲貨幣的長(zhǎng)蛇陣就像死板的陣地戰(zhàn)，只能被動(dòng)防守，擺出的正是一副挨打相！

“蛇形匯率機(jī)制”最大的毛病在于，它只鎖定了歐共體內(nèi)各國(guó)貨幣的比價(jià)關(guān)系，但各國(guó)的貨幣和財(cái)政政策卻各行其是，這就好比用鐵索套住9艘在波浪中起伏的大船，但每艘船的發(fā)動(dòng)機(jī)動(dòng)力，甚至船舵的方向都彼此不同，一旦共同航行起來(lái)，必然會(huì)相互碰撞，難以協(xié)調(diào)。當(dāng)美元的投機(jī)大浪猛烈襲來(lái)之時(shí)，鐵索將被龐大而劇烈起伏的船體輕易掙斷。

1973年，德國(guó)馬克是“蛇形匯率機(jī)制”的旗艦，法國(guó)、英國(guó)則是主要的護(hù)衛(wèi)艦。1972年夏美國(guó)賣(mài)給蘇聯(lián)糧食，原本指望蘇聯(lián)拋售黃金來(lái)支付，以造成金價(jià)下跌、美元信心增強(qiáng)的趨勢(shì)，結(jié)果蘇聯(lián)借歐洲美元的東風(fēng)，把通脹的大火送回了美國(guó)。到了1973年初，越來(lái)越大的通脹壓力，迫使美元難以再固守“史密森協(xié)議”的貶值限制。結(jié)果在2月中，當(dāng)?shù)聡?guó)央行在7.5%的通脹壓力之下被迫加息時(shí)，美元貶值的潛流，終于演化為洶涌的美元資產(chǎn)拋售巨浪。

英國(guó)曾于1972年短暫加入過(guò)“蛇形機(jī)制”，但很快就被投機(jī)資本給打了出來(lái)。1973年，英國(guó)首相希斯來(lái)到波恩，再度要求英鎊加入“蛇形機(jī)制”。德國(guó)自然表示支持，有了英鎊和法郎這兩只左膀右臂，抗擊美元投機(jī)資本巨浪的能力就會(huì)更強(qiáng)。但是，英國(guó)人提出的條件，卻讓德國(guó)人躊躇，當(dāng)英國(guó)政府試圖與歐洲貨幣匯率掛鉤時(shí)，都屢屢失敗，而且歷屆政府由于支持類(lèi)似政策也被連累垮臺(tái)，因此，希斯提出德國(guó)必須提供無(wú)限制支持英鎊的承諾。在德國(guó)人看來(lái)，這等于要求德國(guó)人用自己的外匯儲(chǔ)備，為英國(guó)人開(kāi)出空白支票，而英國(guó)人拿到這道護(hù)身符，很可能會(huì)在財(cái)政赤字方面失去約束。德國(guó)人不愿直接回絕，就提出反報(bào)價(jià)，建議英國(guó)先加入“蛇形機(jī)制”，以背水一戰(zhàn)的心志，表明捍衛(wèi)歐洲匯率穩(wěn)定的決心。結(jié)果，英國(guó)人退縮了。

法國(guó)本想借英國(guó)人重新加入“蛇形機(jī)制”的時(shí)機(jī)，從德國(guó)人口袋里掏出那誘人的外匯儲(chǔ)備，建立一個(gè)類(lèi)似穩(wěn)定匯率的基金池，以便在法郎支撐不住時(shí)，用德國(guó)人的銀子來(lái)分?jǐn)傄恍毫?，但隨著英國(guó)人的退縮，法國(guó)人的夢(mèng)想也破滅了。美元投機(jī)大浪鋪天蓋地般砸了過(guò)來(lái)。

1973年3月1日，“史密森大堤”崩潰了，布雷頓森林所殘留的固定匯率體系土崩瓦解。世界進(jìn)人了一個(gè)貨幣自由 浮動(dòng)的混亂時(shí)代。

當(dāng)美國(guó)砸碎了套在脖子上的固定匯率枷鎖之后，開(kāi)始準(zhǔn)備永遠(yuǎn)“圈禁”黃金這一貨幣之王，完成以美國(guó)國(guó)債替代黃金，成為國(guó)際貨幣儲(chǔ)備的核心資產(chǎn)的收官之舉。

到1976年，世界各國(guó)政府所持有的美國(guó)國(guó)債已高達(dá)900億美元，如何將這筆負(fù)債徹底賴掉呢？這可是一個(gè)具有挑戰(zhàn)性的戰(zhàn)略難題。美國(guó)人的思路是，將這些債務(wù)變性為國(guó)際貨幣儲(chǔ)備，就像支撐本國(guó)貨幣的國(guó)債不必償還一樣。

1974年6月，美國(guó)建議在IMF中設(shè)立所謂“替代賬戶” (Substitution Account)，這個(gè)賬戶的主要功能就是將各國(guó)所持有的美債，兌換為特別提款權(quán)(SDR)，從而完成把美國(guó)國(guó)債變成國(guó)際貨幣儲(chǔ)備資產(chǎn)的飛躍。變性后的美債，已經(jīng)不再是美國(guó)的國(guó)家債務(wù)，而成為國(guó)際貨幣儲(chǔ)備中的核心資產(chǎn)，它們將被永久嵌入國(guó)際貨幣運(yùn)作體系之中，永遠(yuǎn)不必被償還！

美國(guó)將“圈禁”黃金的行為，分成四個(gè)步驟展開(kāi)：第一，所有IMF成員國(guó)的中央銀行，不允許制定黃金的官方價(jià)格；第二，黃金與特別提款權(quán)之間的價(jià)值聯(lián)系必須被切斷，這樣黃金在中央銀行的貨幣儲(chǔ)備中，將失去法定價(jià)格依據(jù)，成為“價(jià)值游蕩”的資產(chǎn)；第三，美國(guó)財(cái)政部將舉行黃金拍賣(mài)；第四，IMF將配合美國(guó)財(cái)政部壓低世界黃金價(jià)格。其核心宗旨就是：讓黃金的價(jià)格越不穩(wěn)定越好，不穩(wěn)定就難以成為財(cái)富儲(chǔ)藏的工具，并且降低黃金作為貨幣儲(chǔ)備的吸引力。

在美國(guó)政府的強(qiáng)烈要求下，IMF成員國(guó)同意了將黃金從特別提款權(quán)的價(jià)值基礎(chǔ)中驅(qū)逐出去，特別提款權(quán)不再與黃金價(jià)值掛鉤，而是被重新定義為“一籃子”16種國(guó)家貨幣的參照。緊接著，為了與美國(guó)的精神保持一致。IMF決定賣(mài)掉1／3的黃金儲(chǔ)備，其中一半還給各國(guó)中央銀行，另外一半則在市場(chǎng)上公開(kāi)出售。

固定匯率廢除了，黃金被“圈禁”了，美國(guó)人眼中最扎眼的問(wèn)題，就是石油危機(jī)以來(lái)，由于油價(jià)暴漲而獲得巨大石油美元收入的中東國(guó)家。

歐洲和日本的國(guó)家收支順差被石油價(jià)格上漲所吃掉，1974 – 1976年，400億美元的石油紅利，源源不斷地涌進(jìn)了中東國(guó)家的荷包皮，中東一躍而成為資本輸出的大國(guó)。如果中東向歐洲靠攏，用石油美元的資本積累，進(jìn)行大規(guī)模工業(yè)化建設(shè)，那么歐洲將成為工業(yè)設(shè)備和技術(shù)的最佳提供者，而中東則在石油供應(yīng)和消費(fèi)市場(chǎng)方面向歐洲敞開(kāi)大門(mén)。這樣一來(lái)，美國(guó)的利益將被邊緣化。關(guān)鍵的問(wèn)題是，美國(guó)如何將豐沛的石油美元，從中東導(dǎo)流回美國(guó)，削弱中東與歐洲接近的內(nèi)在動(dòng)力。

美國(guó)的打法還是用美國(guó)國(guó)債，去導(dǎo)流中東的石油美元，讓中東接替歐洲和日本從前的角色，為美國(guó)的赤字繼續(xù)提供融資。為此，美國(guó)首先警告歐洲的銀行，不得接受超過(guò)它們目前持有的150億美元的儲(chǔ)蓄規(guī)模，從而切斷了中東石油美元的去路，再以軍事合作、安全保障為誘惑 ，脅迫沙特將石油美元投向美國(guó)國(guó)債。

美債帝國(guó)在“篡金自立”之后，經(jīng)歷了浮動(dòng)匯率、石油危機(jī)、中東美元回流等劇烈震蕩，終于站穩(wěn)了腳跟。在混亂中，歐洲的貨幣聯(lián)盟卻受到了嚴(yán)重沖擊。