里根時代的經(jīng)濟(jì)繁榮，歸根到底是從三個方面進(jìn)行“透支”所得到的，這就是向未來借，向外國儲蓄借，同時“搶”第三世界的低廉原材料。

從1979年秋月到1982年夏，在近3年的時間里，沃爾克以宗教般的狂熱，掄起貨幣大棒砸碎了通脹預(yù)期，同時也將實體經(jīng)濟(jì)砸成了深度腦震蕩。從1980年到1985年，美元劇烈升值了50%!這是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)史上，主要國家最劇烈的貨幣地震！結(jié)果，美國的工業(yè)經(jīng)濟(jì)遭到了滅頂之災(zāi)。失業(yè)率飆升至10.8%，重化工業(yè)被砸斷了脊梁骨，鋼鐵工業(yè)近三分之一的工人被裁員，汽車工廠紛紛倒閉，裝備制造的生產(chǎn)線被大量閑置，石油化工業(yè)大幅壓縮規(guī)模，礦山遭到廢棄，連農(nóng)業(yè)產(chǎn)品也失去了國際競爭力。

供應(yīng)學(xué)派信誓旦旦地夸下海口，只要政府減稅，降低工人福利，工業(yè)生產(chǎn)力的奇跡就會自動發(fā)生。5年過去了，人們連“奇跡”的影子也沒看見，美國滿大街跑著更多的日本汽車，工廠里用著更先進(jìn)的德國設(shè)備，商店貨架上擺滿了便宜的亞洲消費(fèi)品。最后，工業(yè)就業(yè)的回升，靠的還是里根“星球大戰(zhàn)”的軍工訂單。號稱與政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)不共戴天的供應(yīng)學(xué)派，結(jié)果居然靠著戰(zhàn)后最激烈的政府財政赤字，才踉踉蹌蹌地爬出深度衰退的泥沼。

從1983年到1988年，是里根時代經(jīng)濟(jì)神話的黃金時期。認(rèn)真審視之后，人們會發(fā)現(xiàn)里根的經(jīng)濟(jì)繁榮是向未來“借來的”。在這段時間里，美國財政赤字每年都高達(dá)2000億美元以上，占GNP的比重高于5%。美國國內(nèi)凈儲蓄率從70年代的6.5%降到2.5%，巨額財政赤字是吞噬國內(nèi)儲蓄的元兇。一個國家的凈儲蓄，就是“獵人的兔子”，它是消費(fèi)與投資的前提。消費(fèi)，就是獵人把儲蓄的一部分兔子，拿去與別人進(jìn)行交 換；投資，則是獵人為制造弓箭所耗費(fèi)掉的其他儲蓄。美國二戰(zhàn)結(jié)束以來，凈投資一直占GNP的7%，成功的投資將帶來更高效率的產(chǎn)出，所以投資為經(jīng)濟(jì)增長提供了后勁。但在里根執(zhí)政的8年中，美國的凈投資占GNP的比重下降到僅剩5%。供應(yīng)學(xué)派曾信心滿滿地保證，他們的政策將提高美國的儲蓄率，增加凈投資，這顯然是吹破了牛皮！

里根當(dāng)選美國總統(tǒng)時，美國全部的私人和公共負(fù)債總額為3.87萬億美元，到80年代末，這個數(shù)字變成了10萬億！

由于國內(nèi)儲蓄不足，為了維持美國社會的生活水平，里根政府不僅向未來大舉透支，同時也向海外借入巨額的外國儲蓄，其規(guī)模達(dá)到美國總儲蓄的14%!美國以開放國內(nèi)市場為條件，要求日本與德國將對美國的貿(mào)易順差，通過購買美國金融資產(chǎn)的形式，把它們創(chuàng)造出來的儲蓄借給美國。1984年，外國購買的美國固定收益類資產(chǎn)（主要是美國國債）的金額跳升了3倍，達(dá)到374億美元。日本在一年里流向美國的資本就達(dá)到驚人的500億美元的規(guī)模！

美國學(xué)者調(diào)侃道，美國80年代終于找到了自己的比較優(yōu)勢，這就是出口美國國債！

外國資本的流人，強(qiáng)化了美元升值，降低了進(jìn)口商品的價格，刺激了美國消費(fèi)，擴(kuò)大了美國的貿(mào)易逆差。結(jié)果，美國的經(jīng)常賬戶在1980年時尚有盈余，從1984年開始美國每年赤字高達(dá)1000億美元，狂漲到GNP的3%!美國工業(yè)被迫大規(guī)模向外轉(zhuǎn)移，創(chuàng)造國民財富的核心實業(yè)資產(chǎn)遭到了根本性的削弱。

向未來借錢，向外國人借錢，而借來的錢主要不是用于工業(yè)經(jīng)濟(jì)的再投資，而是被華爾街拿來制造一個快速膨脹的金融資產(chǎn)大泡沫，美國長期資本的工業(yè)投資被大量放棄，1983 – 1984年的出口增長僅為以前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時期的一半，而進(jìn)口則是過去的兩倍。難怪美國的媒體評論道：“供應(yīng)學(xué)派的‘奇跡’終于出現(xiàn)了：這就是外國人提供了大量的商品和大部分資金。如果六七十年代美國的政策是‘花錢和高稅收’，那么80年代就是‘花錢和高負(fù)債’?！?/p>

在沃爾克控制住了通脹之后，美國經(jīng)濟(jì)開始了5%的強(qiáng)勁復(fù)蘇，不過，美國工業(yè)的就業(yè)再也沒能恢復(fù)到70年代的水平。1985 – 1986年，美國的工業(yè)設(shè)備利用率再度出現(xiàn)下滑。

就在美國工業(yè)經(jīng)濟(jì)一蹶不振的時代，華爾街卻喜獲豐收。沃爾克從1982年夏到年底的半年里，連續(xù)7次降低再貼現(xiàn)率，聯(lián)邦基準(zhǔn)利率也從14%直落到8.8%。債券市場和股票市場開始進(jìn)入大牛市。從1982年到1987年，華爾街的股票市場暴漲了200%!金融創(chuàng)造財富的神話開始在美國大行其道。

1984年是美國金融巨變的轉(zhuǎn)折年，國內(nèi)資本開始從銀行向債券市場大規(guī)模轉(zhuǎn)移，國際資本流入則由歐洲轉(zhuǎn)向了亞洲。到1985年，沃爾克發(fā)現(xiàn)美國的貨幣供應(yīng)再度開始爆炸性膨脹，但是美國的通脹率卻從1984年的4.4%．降到了1985年的3.5%。由于大量金融創(chuàng)新的出現(xiàn)，Ml作為通脹的指標(biāo)已經(jīng)越來越不準(zhǔn)確了。銀行業(yè)在1984年底，開始大規(guī)模進(jìn)入貨幣市場，支票賬戶中含有利息的成分在顯著增加，這表明資金傾向于“投資”而非“消費(fèi)”。Ml的膨脹已經(jīng)不能說明“消費(fèi)者立刻準(zhǔn)備花錢”的沖動在積聚。因此，美聯(lián)儲從1984年開始，悄悄地廢棄了以Ml增長為貨幣政策的目標(biāo)導(dǎo)向。

1984年以來的貨幣供應(yīng)膨脹，已經(jīng)脫離了實體經(jīng)濟(jì)增長所產(chǎn)生的信貸擴(kuò)張需求的軌道，而越來越多地反映為金融創(chuàng)新所刺激出來的金融交 易需求。80年代中期以前，美國股票市值占GNP的比重通常在8%~20%之間，而到了1986年，這一比重劇烈攀升到了100%!這個現(xiàn)象說明，信用擴(kuò)張已經(jīng)擺脫了實體經(jīng)濟(jì)增長的約束，而成為金融資產(chǎn)自我膨脹的必然結(jié)果。美債帝國進(jìn)入了一個新的發(fā)展階段，美元從此成為“源于金融交 易，為了金融交 易，服從于金融交 易”的工具。

金融全球化本質(zhì)上就是美元債務(wù)的全球化，它導(dǎo)致了金融資產(chǎn)的增長速度和規(guī)模都遠(yuǎn)大于實體財富，這意味著相當(dāng)一部分資產(chǎn)，由于缺乏財富的對應(yīng)物，其實只是巨大的債務(wù)。金融市場的畸形繁榮，其本質(zhì)就是債務(wù)驅(qū)動下的金融資產(chǎn)自我膨脹。80年代之前，美國私人、非金融類企業(yè)與政府的總債務(wù)，占GNP的比重大約為140%，80年代中則一舉突破了165%，這是30年代大蕭條以來的最高負(fù)債水平！1980年美國家庭負(fù)債占可支配收入的63%。到1999年，這一比率上升到90%，企業(yè)債務(wù)的上升勢頭也大體如此，而國債膨脹則更為驚人，與此同時，美國的貧困人口卻從1979年的2400萬，增長到1988年的3200萬。

在歐洲美元的互動下，銀行體系的表外資產(chǎn)業(yè)務(wù)空前繁榮，利率掉期、貨幣互換、信用擔(dān)保、浮動利率按揭、資產(chǎn)證券化、杠桿收購、金融產(chǎn)品的期貨與期權(quán)等金融創(chuàng)新層出不窮，僅在1982年，銀行體系中就有高達(dá)2300億美元的儲蓄，流向了繁榮的債券市常中央銀行的貨幣政策對金融市場中過度借貸的“剎車系統(tǒng)”，卻漸漸失靈，系統(tǒng)性風(fēng)險與日俱增。

在沃爾克發(fā)動的反通脹戰(zhàn)爭中，“陣亡”的還有墨西哥、阿根廷、巴西、尼日利亞、剛果、波蘭和南斯拉夫等大批第三世界國家，它們?nèi)疾恍业芈淙肆嗣涝摹皞鶆?wù)陷阱”之中。20世紀(jì)70年代，石油暴漲所帶來的滾滾石油美元，從中東再度回流到華爾街和倫敦的“金融異度空間”。在“第二次美國革命”的戰(zhàn)略中，如何重新分配國際財富是一個1%的富人關(guān)注的重大問題，第三世界國家以低廉的價格向發(fā)達(dá)國家轉(zhuǎn)移原材料，這是必須實現(xiàn)的戰(zhàn)略目標(biāo)。

有了石油美元這筆橫財，國際銀行家開始對第三世界國家進(jìn)行大規(guī)模放貸，因為它們迫切需要進(jìn)口價格高昂的石油，但美英銀行開出的條件是，貸款利率必須隨著倫敦銀行拆借利率(LIBOR)而浮動。

美國和英國聯(lián)手進(jìn)行的高利率“化療”反通脹，獲得了一石數(shù)鳥的美妙效果。第三世界的美元債務(wù)國在80年代初，突然遭遇到利息高達(dá)20%的“高利貸伏擊”，而它們賴以償還美元債務(wù)的原材料出口，卻在世界經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退中面臨著價格暴跌的夾擊，于是，這些國家紛紛陷入破產(chǎn)境地。IMF作為美元的“國際債務(wù)警察”被推上了逼債的第一線，當(dāng)代“夏洛克們”要從第三世界國家身上，割下鮮血淋漓的數(shù)倍“鮮肉”。IMF給第i世界美元債務(wù)國開的藥方，不過是華爾街大夫們早就準(zhǔn)備好的“瀉藥”，越吃身體垮得越快。IMF要求債務(wù)國削減進(jìn)口到極限程度，財政預(yù)算縮水到勉強(qiáng)度日的水平，貨幣貶值到出口原料跳樓甩賣的低廉，從而將發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)資源向發(fā)達(dá)國家進(jìn)行史無前例的大轉(zhuǎn)移。經(jīng)過IMF的債務(wù)重組，發(fā)展中國家在1980年時的美元債務(wù)僅為4300億美元，到1987年卻欠下了當(dāng)代“夏洛克們”高達(dá)1.3萬億美元的新債務(wù)，這還不包皮括已經(jīng)支付的6580億美元的本息。第三世界國家遭到了遠(yuǎn)比兩次世界大戰(zhàn)損失總和還要高得多的慘重?fù)p失，

1987年，世界原材料的價格居然跌回到1932年的水平！從80年代初開始的原材料價格低迷，持續(xù)了整整20年！直到21世紀(jì)初，中國經(jīng)濟(jì)開始繁榮，才扭轉(zhuǎn)了這一趨勢。

近30年來，1%的富豪從美國中產(chǎn)階級和第三世界國家身上，獲得了現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)史上聞所未聞的“鮮肉豐收”，世界財富的分配顛覆了20世紀(jì)前70年的規(guī)律，加速向極少數(shù)人集中。2011年9月開始迅速蔓延全世界的“占領(lǐng)華爾街”運(yùn)動，正是99%的窮人意識到了長期傷害，他們不再是沉默的大多數(shù)，重新合理分配。“金權(quán)天下”對他們切身利益所造成的他們準(zhǔn)備以自己的方式要求社會財富的

里根時代的新自由 主義，使美國在短短的幾年之內(nèi)，就從一個世界上最大的債權(quán)國，淪落為最大的債務(wù)國。當(dāng)年第一次世界大戰(zhàn)的驚人戰(zhàn)爭消耗，將大英帝國從世界債權(quán)霸主的王位上給拽了下來．美國正是利用新興債權(quán)國的威力，迫使歐洲債務(wù)國接受了美元霸權(quán)。新自由 主義用差不多同樣的時間，就重演了第一次世界大戰(zhàn)所造成的全球債權(quán)與債務(wù)關(guān)系的大逆轉(zhuǎn)。當(dāng)英國變成債務(wù)國之后，大英帝國衰落了，而美國變成最大的債務(wù)國之后，反而霸權(quán)更加穩(wěn)固。這表明債務(wù)取代了債權(quán)而成為統(tǒng)治世界的新權(quán)杖，也意味著投資已經(jīng)讓位于負(fù)債，變成了刺激經(jīng)濟(jì)增長的主要動力，這開肩了一個債務(wù)驅(qū)動型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的危險時代。