3. 利令智昏

排除了反壟斷對(duì)at&t衰落的原因，我們就得從其他地方找原因。

一九九五年，at&t走到了一個(gè)分水嶺。從一九九四年起，美國(guó)經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇，從下面斯坦普500指數(shù)走向圖中可以看出，美國(guó)股市從1995年起開(kāi)始暴漲，直到兩千年底。

這時(shí)，at&t設(shè)備制造部門(mén)的執(zhí)行官們短視地提出分家的建議。他們的理由似乎有道理，因?yàn)閍t&t和另外兩家長(zhǎng)途電話公司mci和sprint是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，后者拒絕購(gòu)買(mǎi)at&t的電話設(shè)備，如果成立一家獨(dú)立的設(shè)備公司，就可以做mci和sprint的生意了。但是這種一次性的銷(xiāo)售增長(zhǎng)顯然對(duì)一個(gè)公司長(zhǎng)期增長(zhǎng)意思不大。這一點(diǎn)at&t無(wú)數(shù)的管理者和員工都看到了。我親身經(jīng)歷了at&t的那次分家。1996年夏天，貝爾實(shí)驗(yàn)室一分為二，大家從茉莉山的大樓里搬到弗倫翰工業(yè)園，天天談的就是分家的事。很多人覺(jué)得，設(shè)備部門(mén)為了mci和sprint的市場(chǎng)，離開(kāi)收入和利潤(rùn)都很穩(wěn)定的at&t可能得不償失。幾年后他們的預(yù)言不幸言中。但是在當(dāng)時(shí)，即使at&t的高管意識(shí)到這一點(diǎn)，他們對(duì)公司也沒(méi)有絕對(duì)的控制。at&t幾個(gè)執(zhí)行官們手上的股票遠(yuǎn)不如華爾街投資銀行控制的多。說(shuō)句不好聽(tīng)的，at&t的總裁們并不真正擁有公司。他們之中不乏有遠(yuǎn)見(jiàn)者，但是根本左右不了董事會(huì)。更何況公司的長(zhǎng)期利益和他們沒(méi)有太大關(guān)系。如果能在任期內(nèi)狠狠撈一把，何樂(lè)而不為呢？作為華爾街的投資公司，他們關(guān)心的是手中的股票何時(shí)能翻番。一九九五年正是一個(gè)機(jī)會(huì)，整個(gè)股市長(zhǎng)勢(shì)很好，在這時(shí)將設(shè)備制造部門(mén)和電信服務(wù)部門(mén)分開(kāi)，那么前者的股票一定會(huì)飛漲。華爾街看到了這一點(diǎn)，公司的老總們懂得這一點(diǎn)，公司大量擁有股權(quán)的員工們也明白這一點(diǎn)。本來(lái)大家都是明白人，但是利令智昏。一場(chǎng)殺雞取卵的分家就開(kāi)始了。

at&t將分為三個(gè)部分，從事電信業(yè)務(wù)的at&t，從事設(shè)備制造業(yè)務(wù)的朗訊lucent和從事計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)的ncr。ncr較小，我們姑且不必提它。朗訊從at&t中分離，絕對(duì)是世界電信史上第一件大事。一九九六年二月朗訊公司由華爾街最有名的投資銀行摩根斯坦利（morganstanley）領(lǐng)銜上市，籌集現(xiàn)金三十億美元，成為當(dāng)時(shí)歷史上最大的上市行動(dòng)，也是迄今為止第十一大上市活動(dòng)。朗訊上市時(shí)，市值達(dá)一百八十億元。

和預(yù)期的一樣，mci和sprint果然來(lái)買(mǎi)朗訊的設(shè)備了。朗訊的銷(xiāo)售額比原來(lái)作為at&t一部分時(shí)有了明顯的增長(zhǎng)。不久，股價(jià)就翻番暴漲，而同期at&t公司的股票還按著原來(lái)不快的速度慢慢地爬，這正應(yīng)了華爾街和大家的預(yù)想。華爾街的人大發(fā)了，朗訊的高官們中發(fā)樂(lè)，有股權(quán)的員工小發(fā)了。1999年，我在一個(gè)會(huì)議上見(jiàn)到不少貝爾實(shí)驗(yàn)室的科學(xué)家，談到股票時(shí)，他們一個(gè)個(gè)意氣分發(fā)，人人都洋溢著笑容。在2000年的股市泡沫破滅以前，朗訊的股票四年長(zhǎng)了十三倍，市值達(dá)兩千四百四十億美元。

但是，這些科學(xué)家們也隱隱地感到一些危機(jī)。原來(lái)的貝爾實(shí)驗(yàn)室因?yàn)橛衋t&t這個(gè)大靠山，從來(lái)不發(fā)愁自己的經(jīng)費(fèi)?，F(xiàn)在，朗訊的利潤(rùn)不足以養(yǎng)活有兩萬(wàn)人的巨型實(shí)驗(yàn)室，開(kāi)始要求那里的科學(xué)家和工程師開(kāi)發(fā)能盡快賺錢(qián)的研究上來(lái)。（我在以后會(huì)談到at&t這種大實(shí)驗(yàn)室的弊端）貝爾實(shí)驗(yàn)室此時(shí)已不是過(guò)去以研究為主的地方了，它的創(chuàng)新能力不復(fù)存在，從一九九五年至今，貝爾實(shí)驗(yàn)室沒(méi)有再搞出轟動(dòng)世界的發(fā)明。本來(lái)，at&t的電信服務(wù)和設(shè)備制造相輔相成，是個(gè)雙贏的組合。分家對(duì)雙方長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展都沒(méi)有好處。at&t和朗訊的衰落都從這時(shí)起。

從mci和sprint帶來(lái)的銷(xiāo)售額增長(zhǎng)幾乎是一次性的。華爾街在預(yù)測(cè)朗訊盈利時(shí)，已經(jīng)把這筆收入計(jì)算進(jìn)去了。朗訊的股票要繼續(xù)增長(zhǎng)，它的銷(xiāo)售額和利潤(rùn)就必須不斷超過(guò)華爾街的預(yù)期。（注：一般來(lái)講，一個(gè)公司當(dāng)前的股價(jià)，已經(jīng)反映了當(dāng)前和幾年后的盈利能力。如果想讓股價(jià)快速增長(zhǎng)，公司的盈利就必須高于大家的預(yù)期）朗訊其實(shí)根本做不到這一點(diǎn)。為了能支撐得住一個(gè)高股價(jià)，朗訊走了一步后來(lái)被證明是敗筆的險(xiǎn)棋。在互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)代，有無(wú)數(shù)的中小公司在興起、大公司在膨脹，朗訊決定“促銷(xiāo)”它的電信設(shè)備。具體做法是由朗訊借錢(qián)給各公司來(lái)買(mǎi)朗訊的設(shè)備。只要設(shè)備運(yùn)出朗訊，它就在每季度財(cái)務(wù)報(bào)表中，計(jì)入銷(xiāo)售額。如果仔細(xì)讀它的財(cái)報(bào)，人們可以發(fā)現(xiàn)朗訊總有一筆很大的"應(yīng)收款項(xiàng)"，這筆錢(qián)其實(shí)從未進(jìn)到朗訊公司。到了兩千年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂后，借錢(qián)買(mǎi)設(shè)備的公司統(tǒng)統(tǒng)倒閉，朗訊的這筆"應(yīng)收款項(xiàng)"一下子變成了凈虧損。2001年，朗訊公司不得不關(guān)閉貝爾實(shí)驗(yàn)室的幾乎全部研究部門(mén)。只是象征性的留下了一兩個(gè)實(shí)驗(yàn)室，以保住貝爾實(shí)驗(yàn)室這塊招牌。這次裁員，使得世界上很多一流的科學(xué)家失業(yè)。朗訊由茍延殘喘了幾年終于被法國(guó)的阿爾卡特并購(gòu)。并購(gòu)時(shí)的市值還不到1996年上市時(shí)的水平，只有它自己峰值時(shí)的二十分之一。今天，貝爾實(shí)驗(yàn)室的牌子還在，只是聯(lián)系地址已經(jīng)到了法國(guó)。

at&t的景觀比朗訊略好些。它有相對(duì)穩(wěn)定的利潤(rùn)很高的長(zhǎng)途電話收入以及發(fā)展得很快的移動(dòng)通信業(yè)務(wù)，因此在分家的前幾年繼續(xù)支撐并且擴(kuò)大了它的實(shí)驗(yàn)室。因?yàn)闆](méi)有搶到貝爾實(shí)驗(yàn)室這個(gè)牌子，at&t以信息論發(fā)明人香農(nóng)的名字命名了它的實(shí)驗(yàn)室。這時(shí)互聯(lián)網(wǎng)的崛起和無(wú)線通信的普及對(duì)at&t的核心業(yè)務(wù)開(kāi)始形成威脅。但是，at&t在這兩方面以及快速發(fā)展的寬帶電視業(yè)務(wù)上都很強(qiáng)。本來(lái)，at&t最有資格成為這些新領(lǐng)域的老大，就像它成功地從有線通信擴(kuò)展到微波通信一樣。但是短視徹底毀了它。

在兩千年前后，短線投資者發(fā)現(xiàn)最快的掙錢(qián)方法不是把一個(gè)企業(yè)搞好，而是炒作和包皮裝上市。將公司的一部分拆了賣(mài)無(wú)疑掙錢(qián)最快。于是at&t決定一拆四，分成長(zhǎng)途電話，移動(dòng)電話，企業(yè)服務(wù)和寬帶四個(gè)公司。其中最大的手筆是將移動(dòng)部門(mén)單獨(dú)上市。一九九九年五月，at&t移動(dòng)（at&twireless）在華爾街最好的投資公司高盛（goldmansachs）的幫助下掛牌上市，募集到現(xiàn)金一百億美元。這是人類(lèi)歷史上迄今最大的上市行動(dòng)。當(dāng)時(shí)at&t的董事和執(zhí)行官們給出了一些冠冕堂皇的理由拆分后對(duì)發(fā)展如何有利，但其實(shí)，用at&t實(shí)驗(yàn)室的一位主管的話說(shuō)，原因只有一個(gè)字—貪婪（greedy）。at&t在一次性得到一筆橫財(cái)時(shí)，也失去了立足于電信業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力，因?yàn)樗５闹挥幸粋€(gè)收入不斷下滑的傳統(tǒng)長(zhǎng)途電話業(yè)務(wù)。同時(shí)，香農(nóng)實(shí)驗(yàn)室萎縮到1996年成立時(shí)的規(guī)模。2001年發(fā)生的9.11恐怖襲擊，at&t在紐約的很多設(shè)備被毀，而它幾乎拿不出修復(fù)設(shè)備的錢(qián)。半年后，at&t的香農(nóng)實(shí)驗(yàn)室也幾乎解散了。在at&t實(shí)驗(yàn)室解散前，它的主管拉里?拉賓納（larryrabinar）博士已經(jīng)預(yù)感到情況不妙了，他很有人情味地為他的老部下們安排了出路，然后自己退離了香農(nóng)實(shí)驗(yàn)室第一把手的崗位。身為美國(guó)工程院院士的拉賓納，無(wú)論是學(xué)術(shù)水平還是管理水平，在世界上都是首屈一指，但是他根本無(wú)力扭轉(zhuǎn)at&t實(shí)驗(yàn)室的困境。這也許是命運(yùn)。