1.華爾街和美國(guó)的金融體系
要了解美國(guó),尤其是美國(guó)社會(huì),必須了解它的金融體系。雖然美國(guó)的國(guó)父?jìng)儯ㄈA盛頓、杰弗遜、亞當(dāng)斯和富蘭克林等人)沒有一個(gè)是銀行家出身,并且他們能預(yù)見銀行資本家對(duì)國(guó)家?guī)?lái)的傷害,但是他們也無(wú)力阻止這種事情的發(fā)生。美國(guó)第一任財(cái)政部長(zhǎng)漢密爾頓奠定了美國(guó)的財(cái)政體系,這位英年早逝的財(cái)政部長(zhǎng)認(rèn)識(shí)到將財(cái)政權(quán)收歸國(guó)有的重要性,建立了有財(cái)政部統(tǒng)管的金融制度并且促成了美國(guó)早期的中央銀行美國(guó)第一銀行,并由后者發(fā)行美元,由國(guó)有的造幣局印制。但是在早期自由 資本主義的美國(guó),漢密爾頓理念無(wú)法得到大多數(shù)人的認(rèn)同,他創(chuàng)立的美國(guó)第一銀行(后來(lái)改名為美國(guó)第二銀行)最終破產(chǎn),他締造的美國(guó)造幣局也成為一個(gè)不屬于政府的獨(dú)立機(jī)構(gòu)(直到一百年后才被財(cái)政部收回)。在直到二十世紀(jì)初的很長(zhǎng)時(shí)間里,美國(guó)沒有中央銀行!而在這一百多年里,美國(guó)的私有銀行得到了長(zhǎng)足的發(fā)展,它們奠定了今天美國(guó)銀行業(yè)的基礎(chǔ)。
談到私有銀行,我必須在這里澄清一些在中國(guó)廣泛流傳的誤解和謬誤。這些誤解從某種程度上讓中國(guó)投資人在美國(guó)的投資蒙受了巨額的損失。而所有的誤解中最為荒謬的就是羅斯柴爾德(rothschild)家族控制美聯(lián)儲(chǔ)、控制世界以及該家族是世界上最富有的神秘家族的說(shuō)法。
rothschild家族原本是德國(guó)的猶太人,因此根據(jù)德語(yǔ)的發(fā)音,這個(gè)詞應(yīng)該翻譯成羅特希爾德(在德語(yǔ)中th發(fā)t的音,sch在一起發(fā)sh的音,這個(gè)詞的正確讀音應(yīng)該是ro-t-sh-ild)。鑒于羅斯柴爾德這個(gè)名字在中國(guó)知識(shí)界已經(jīng)流行開來(lái),我們只能將錯(cuò)就錯(cuò)。羅斯柴爾德家族曾經(jīng)是世界上最富有的家族,他們靠拿破侖戰(zhàn)爭(zhēng)發(fā)了國(guó)難財(cái),他們的直系子侄的一度在德國(guó)、意大利、法國(guó)和美國(guó)都有不小的生意,羅斯柴爾德的后人也曾經(jīng)參加了由美國(guó)金融大亨j.p.摩根發(fā)起的聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的籌備工作,但是所做的工作遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法和摩根相比。今天,這個(gè)家族現(xiàn)在對(duì)世界的影響幾乎微乎其微。
按照中國(guó)一些作家的觀點(diǎn),一兩百年前這個(gè)家族的財(cái)富作為原始資本,以每年百分之六的速度遞增,現(xiàn)在該家族應(yīng)該有幾萬(wàn)億美元。至于為什么沒有人看見這幾萬(wàn)億美元,是因?yàn)檫@個(gè)家族神秘而不公開其財(cái)務(wù)。這個(gè)解釋顯然和正常人的常識(shí)不符。幾萬(wàn)億美元是什么概念?是整個(gè)中國(guó),世界五分之一人口的經(jīng)濟(jì)規(guī)模。要知道現(xiàn)在世界上的有錢人,沒有一個(gè)把錢鎖在保險(xiǎn)柜里的,他們的錢一定要投入到經(jīng)濟(jì)生活中。這么大一筆錢在世界上是不可能藏的住的。如果按那些作者簡(jiǎn)單的邏輯,中國(guó)春秋時(shí)代的陶朱公只要為后代留下一兩銀子,現(xiàn)在應(yīng)該變?yōu)槭牧畏絻摄y子,而全世界今天總的財(cái)富只有區(qū)區(qū)十的十四次方兩銀子,也就是說(shuō)陶朱公的后人的財(cái)富是全世界財(cái)富的幾百萬(wàn)億億億億億倍。既然陶朱公后人的財(cái)富不能按指數(shù)遞增,憑空假定羅斯柴爾德家族的財(cái)富連續(xù)幾百年以幾何級(jí)數(shù)遞增也很荒唐。事實(shí)永遠(yuǎn)的對(duì)的,既然人們看不到這個(gè)家族了,只能說(shuō)明這個(gè)家族衰落了。
為了證實(shí)這一點(diǎn)并弄清楚他們衰落的原因,我專門請(qǐng)教了高盛公司和花旗銀行的投資專家,雖然他們聽說(shuō)過(guò)這個(gè)名字,卻很少有人能知道為什么這個(gè)家族衰微了,因?yàn)樵谒麄冄劾镞@個(gè)家族現(xiàn)在這點(diǎn)錢根本不算錢。后來(lái)高盛的朋友又幫我在公司里廣為咨詢,終于弄清楚其中的真相。
羅斯柴爾德家族十九世紀(jì)中后葉達(dá)到高峰,但是犯了幾次致命的錯(cuò)誤,又遇到幾次滅頂之災(zāi),便從此一蹶不振的。該家族犯的第一個(gè)錯(cuò)誤就是低估了美國(guó)的發(fā)展。十九世紀(jì)后半葉,美國(guó)因?yàn)榉N族矛盾尖銳,后來(lái)又爆發(fā)了內(nèi)戰(zhàn),羅斯柴爾德家族對(duì)美國(guó)不看好,撤走了在美國(guó)的大部分業(yè)務(wù),失去了追隨美國(guó)發(fā)展的大好時(shí)機(jī)。(我常常和別人講,錯(cuò)過(guò)現(xiàn)在中國(guó)發(fā)展的快車,就像一百五十年前錯(cuò)過(guò)美國(guó)發(fā)展一樣可惜。)第一次世界大戰(zhàn),該家族在歐洲的業(yè)務(wù)遭到重大打擊。一戰(zhàn)以后,很多歐洲國(guó)家不得不將博物館的珍藏賣給美國(guó)人。雖然說(shuō)瘦死的駱駝比馬大,羅斯柴爾德家族在一戰(zhàn)后有短暫的喘息并得到了一些恢復(fù),但是接下來(lái)希特勒迫害猶太人使得該家族再次遭到滅頂之災(zāi)。幾年后,納粹勢(shì)力被清除,但是前蘇聯(lián)在東歐實(shí)現(xiàn)了社會(huì)主義,把羅斯柴爾德家族在東歐(主要是德國(guó))僅存的資產(chǎn)全部收為國(guó)有。該家族所剩的一些在法國(guó)和英國(guó)等國(guó)的資產(chǎn)也大幅度縮水。六十年代以來(lái),已經(jīng)淪為二流投資公司的該家族再次犯了致命的錯(cuò)誤。歐美的大銀行,包皮括瑞士的瑞士聯(lián)合銀行(ubs,有時(shí)簡(jiǎn)稱為瑞銀),蘇黎世信貸,德意志銀行,美國(guó)的摩根斯坦利、高盛等公司都紛紛上市,融得大量的發(fā)展資金。而羅斯柴爾德家族仍然停留在十九世紀(jì)家庭作坊的經(jīng)營(yíng)方式上。兩位高盛公司的銀行家告訴我,這個(gè)家族的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)其實(shí)并不神秘,他們和高盛一樣,現(xiàn)在也在歐洲為別人管錢(privatewealthmanagement),一年的利潤(rùn)在最好的年頭也不過(guò)一億美元左右,不到高盛的百分之一。而在美國(guó)一般的有錢人中,大多數(shù)人聽說(shuō)這個(gè)名字反而是因?yàn)槔ㄌ?羅斯柴爾德牌波爾多紅葡萄酒(lafite-rothschildbordeaux),這是世界上最好、最貴的葡萄酒,每瓶大約一兩千美元。該酒莊在十九世紀(jì)被羅氏家族買下。
言歸正傳,由于美國(guó)銀行業(yè)的基礎(chǔ)是私有銀行,抵抗金融危機(jī)的能力就很有限,在1907年的金融危機(jī)中,美國(guó)的銀行業(yè)幾乎崩潰。這時(shí),由著名銀行家摩根發(fā)起,聯(lián)合了各大銀行,在總統(tǒng)威爾遜的支持下,美國(guó)建立了聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行系統(tǒng)(federalreservesystem),簡(jiǎn)稱美聯(lián)儲(chǔ)。美聯(lián)儲(chǔ)包皮括了七家地區(qū)性的聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行,并且是以私有公司性質(zhì)注冊(cè)的政府部門,它的主席由美國(guó)總統(tǒng)任命。它這種半官半商的兩重性日后引起了極大的爭(zhēng)議,至今是一些持“陰謀論”者攻擊的對(duì)象。其實(shí),雖然它的很多董事是私有銀行的高管,但是并不能因此就認(rèn)定它是個(gè)像一些威脅論中宣揚(yáng)的私人公司,正如不能因?yàn)樨?cái)政部長(zhǎng)保爾森原來(lái)是高盛的ceo,切尼是世界上最大采油公司halliburton的ceo就否定他們是政府官員。美聯(lián)儲(chǔ)雖然名字叫儲(chǔ)備銀行,但是它并沒有什么儲(chǔ)備,它的職責(zé)基本上是發(fā)行美元和制定利率。而美國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng),包皮括科技公司的商業(yè)活動(dòng)依然靠私有銀行來(lái)維持運(yùn)轉(zhuǎn)。
美國(guó)的金融公司五花八門,非常之多。最近美國(guó)證監(jiān)會(huì)為了救股市列出了股票不能做空的上市金融公司居然高達(dá)八百家之多,而美國(guó)的銀行居然多達(dá)八千家,平均一萬(wàn)多個(gè)家庭就有一家銀行。這些公司大致可以分成幾類:
1.商業(yè)銀行(commercialbank),這是老百姓最熟悉的傳統(tǒng)的銀行,中國(guó)包皮括四大商業(yè)銀行在內(nèi)的幾乎所有的銀行都屬于這一類。在美國(guó)著名的商業(yè)銀行有花旗銀行(citigroup)、美洲銀行(bankofamerica)、j.p.摩根銀行(j.p.morgan,以前叫大通曼哈頓銀行),這三家都是道瓊斯三十家工業(yè)指數(shù)中的公司。另外還有巴菲特控股的富國(guó)銀行(wellsfargo),它以儲(chǔ)蓄和商業(yè)貸款為主,和科技公司關(guān)系不大。二十世紀(jì)從三十年代大蕭條開始,到里根上臺(tái)以前,商業(yè)銀行只能發(fā)放商業(yè)貸款和房屋貸款,不能炒作股票。但是近二十年來(lái),美國(guó)政府對(duì)銀行業(yè)的限制放寬,很多商業(yè)銀行同時(shí)又是投資公司,比如花旗名下的smithbarney就是很大的投資公司。j.p.morgan則身兼商業(yè)銀行和投資銀行二職。大銀行中只有富國(guó)銀行安分守己,因此在這次金融風(fēng)暴中躲過(guò)一劫。
2.投資公司,雖然他們又稱投資銀行(investmentbank),但是直到2008年10月,它們都不是真正意義上的銀行,因?yàn)樗麄兗炔荒芙邮艽婵?,也不能向?lián)邦儲(chǔ)備銀行借錢,它們是替別人買賣有價(jià)證券、期貨、不動(dòng)產(chǎn)和任何有價(jià)值的商品。不買賣股票的人對(duì)這一類公司就不大熟悉了。這些公司中最著名的是高盛(goldmansachs)和摩根斯坦利(morganstanley),本來(lái)還有美林證卷的幾家,但是如前面所介紹,它們?nèi)缄P(guān)門了,省了我很多事。這些公司是股市上翻云覆雨的主力軍,俗稱莊家,對(duì)科技公司的興衰影響最大,它們不僅抬高或者打壓一個(gè)科技公司的股價(jià),而且可以左右科技公司的并購(gòu)和分家的成敗。比如在前面第一章提到的at&t公司分拆案,惠普和康柏的并購(gòu)案,以及后面會(huì)提到的微軟雅虎的并購(gòu)意向等等,背后都有投資公司插手。除了有美國(guó)的投資銀行外,歐洲和日本等國(guó)也有大的投資銀行,比如蘇黎世信貸第一波士頓(creditsuissefirstboston,簡(jiǎn)稱csfb),瑞士聯(lián)合銀行(unionbankofswiss,簡(jiǎn)稱ubs,它是商業(yè)銀行和投資銀行一體)。此外,巴菲特的旗艦公司波克夏哈薩韋是一個(gè)影響力極大但非常特殊的投資公司。由于巴菲特本人從來(lái)不投資科技公司,波克夏哈薩韋對(duì)科技發(fā)展影響甚微。
3.共同基金公司(mutualfund),這類公司特別多。大的如富達(dá)基金(fidelity)和先鋒基金(vanguard),掌控著美國(guó)所有的退休帳戶(401k)和全世界很多的財(cái)富。小的可能只有幾十人,只管理幾億美元??偟膩?lái)講,共同基金的目的是為了投資而不是炒作。但是它們常常是一些科技公司投票權(quán)最多的股東,它們?cè)诳萍脊居玫臅r(shí)候追捧它,在科技公司遇到困難時(shí)便給它施壓,要求它裁員或者減少開支,因此對(duì)科技公司的發(fā)展也有不可忽視的影響。
4.對(duì)沖基金(hedgefund),包皮括著名的文藝復(fù)興技術(shù)公司,以及索羅斯和羅杰斯的量子基金。由于美國(guó)嚴(yán)格限制共同基金公司做空股票和期貨,很多華爾街的大鱷覺得這些規(guī)定限制了自己炒作的才華,于是辦起不是出于投資目的而是專門靠炒作而掙錢的對(duì)沖基金。雖然對(duì)沖基金規(guī)模較小,全球只有一萬(wàn)五千億美元的規(guī)模,但是由于它們可以賣空股票、期貨和貨幣,并且可以通過(guò)借貸用自己碼金(margin)幾倍甚至幾十倍地買多和賣空一支證券或商品期貨,因此它們的力量不能低估。索羅斯等人的量子基金在1998年幾乎要了東南亞國(guó)家的命,雖然索羅斯本人將責(zé)任推得一干二凈。文藝復(fù)興技術(shù)公司是全球投資回報(bào)率最高的公司,平均年收益超過(guò)30%,高于巴菲特的旗艦公司波克夏.哈薩韋。
這些大的銀行和投資公司,每一個(gè)都可以用富可敵國(guó)來(lái)形容?;ㄆ煦y行在其最高峰的2007年,資產(chǎn)高達(dá)兩萬(wàn)兩千億美元,投資公司高盛控制的財(cái)富高達(dá)一萬(wàn)億美元。富達(dá)基金控制的財(cái)富高達(dá)一萬(wàn)五千億美元。