4. 成也蕭何、敗也蕭何

承包皮上市只是投資銀行和基金公司對(duì)科技公司影響的開(kāi)始。在上市以后，如果一個(gè)科技公司得到了華爾街投資銀行和基金經(jīng)理們的親睞，它的發(fā)展無(wú)疑會(huì)順利得多，反之則艱難得多。

投資銀行和基金公司對(duì)科技公司最大的支持就是直接購(gòu)入該公司的股票。2004年google上市后，立即得到華爾街的追捧。全球最大的基金公司富達(dá)基金，回報(bào)最高的基金leggmason的valuetrust和最著名的對(duì)沖基金文藝復(fù)興技術(shù)公司都大量購(gòu)入google的股票，使得google的股價(jià)在兩個(gè)多月里翻了一番。富達(dá)基金一度擁有g(shù)oogle十分之一左右的流通的股份。

華爾街公司對(duì)科技公司的追捧還可以通過(guò)提高對(duì)科技公司的評(píng)級(jí)等不需成本的手段進(jìn)行。由于很多投資人無(wú)法看清一個(gè)公司今后三、五年里的發(fā)展前景，需要參考金融研究部門(mén)的研究報(bào)告和股票評(píng)級(jí)作出投資決定。如果一家著名的投資銀行認(rèn)定某個(gè)科技公司今后幾年里會(huì)超出預(yù)期地發(fā)展，那么該公司的股票就看漲。2004年底，美國(guó)證監(jiān)會(huì)在google上市的三個(gè)月后解禁了一批創(chuàng)始人和員工持有的股份，google股票的流通量幾乎翻了一番，股價(jià)相應(yīng)下調(diào)了15%。這時(shí)，高盛公司發(fā)表了研究報(bào)告，力挺google，并上調(diào)了google的股價(jià)預(yù)期。google的股價(jià)在報(bào)告發(fā)表后的幾小時(shí)內(nèi)暴漲10%，并且順利化解了因內(nèi)部股解禁而帶來(lái)的賣(mài)壓。依靠股價(jià)大幅度的上揚(yáng)，google在上市后短短的時(shí)間里吸引了大量的英才，迅速推出多種服務(wù)，并一躍超過(guò)雅虎成為第一大互聯(lián)網(wǎng)公司。像google這樣華爾街眼里的明星公司有很多，包皮括微軟公司、蘋(píng)果公司、設(shè)計(jì)和制造黑莓手機(jī)的rim公司，以及幾年前的雅虎公司等。

華爾街會(huì)為每個(gè)科技公司訂出銷(xiāo)售額和盈利的預(yù)期。如果一個(gè)科技公司能夠在連續(xù)多個(gè)季度里超過(guò)盈利預(yù)期，華爾街就會(huì)拼命提升該公司的股價(jià)。由于科技公司員工的期權(quán)占員工收入的非常大比例，因此一個(gè)科技公司的股價(jià)能否穩(wěn)定增長(zhǎng)決定了該公司員工的收入和士氣高低。在2000年互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)泡沫時(shí)代，雅虎的新興公司之所以能夠阻擊微軟等it巨人的進(jìn)攻，很大程度上靠華爾街幫它們維持了高股價(jià)。

反之，當(dāng)一個(gè)公司不能達(dá)到預(yù)期時(shí)，就可能被華爾街狠狠地打壓。因此，大多數(shù)科技公司為了在每個(gè)季度達(dá)到華爾街的預(yù)期，不得不制定很多短期目標(biāo)，這樣很可能會(huì)影響它們的長(zhǎng)期發(fā)展。在明眼人看來(lái)，很多科技公司的短視行為很不明智，但是它們很多是迫于華爾街的壓力不得不如此。有些公司明明已經(jīng)達(dá)不到華爾街的預(yù)期，只能靠合法地作假來(lái)飲鴆止渴。我們?cè)诘谝徽隆暗蹏?guó)的黃昏”中提到，朗訊公司為了達(dá)到華爾街的預(yù)期，不得不貸款給沒(méi)有償還能力的公司來(lái)購(gòu)買(mǎi)它的產(chǎn)品，以提高營(yíng)業(yè)額。雖然在幾個(gè)季度里它的業(yè)績(jī)表面上看比較漂亮，但是一旦這些借貸的公司倒閉，朗訊的貨款就永遠(yuǎn)要不回來(lái)了，因此出現(xiàn)了巨額虧損。在2004到2005年里，雅虎公司為了將財(cái)務(wù)報(bào)表做得漂亮，低價(jià)售出它所持有的全部google股份，并記入其利潤(rùn)。但當(dāng)再也沒(méi)有g(shù)oogle股票可出售時(shí)，它的利潤(rùn)便迅速下降，公司也進(jìn)入衰退，股價(jià)下跌。在這種情況下，公司的人心渙散，核心員工離職的速度比公司衰退的速度更快。

對(duì)于那些價(jià)值不大的科技公司，一旦它們未能達(dá)到預(yù)期，華爾街則會(huì)毫不留情的打壓到底，以起到殺雞示猴的作用。美國(guó)的一個(gè)財(cái)經(jīng)電視頻道介紹了這樣一個(gè)故事。在美國(guó)有一家頗有名氣的網(wǎng)上售貨公司叫overstock，現(xiàn)在一年的營(yíng)業(yè)額大約八億美元。它于2003年在納斯達(dá)克上市，在2005年的第二季度，它的盈利比華爾街預(yù)期的每股少了一兩個(gè)美分，但是誰(shuí)也沒(méi)有料到這小小的一兩美分使得overstock幾乎遭遇滅頂之災(zāi)。一般納斯達(dá)克公司是在收盤(pán)后公布業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)一出來(lái)，華爾街馬上調(diào)低對(duì)它的評(píng)級(jí)。第二天，overstock的股票狂瀉不止，并在短短的幾天里，overstock的股票跌掉了一大半。它的ceopatrickbryne在氣憤之余發(fā)狠心要調(diào)查清楚此事。他經(jīng)過(guò)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，overstock公司的股票被惡意賣(mài)空，賣(mài)空的股票數(shù)量是overstock實(shí)際股票數(shù)量的十幾倍。根據(jù)美國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，抵押一定現(xiàn)金“借”股票賣(mài)空是允許的，但是賣(mài)出的股票一定要在三天內(nèi)提供給購(gòu)買(mǎi)該股票的人。既然被賣(mài)空的股票是實(shí)際股票數(shù)量的十幾倍，那么肯定有人借不到股票，也就無(wú)法按期交 割。事實(shí)上，華爾街的那些賣(mài)空者根本就沒(méi)打算按時(shí)交 割，一些人一周后還無(wú)法交 割，更有甚者到了第二年還無(wú)法交 割，最終這些交 易只能作廢。當(dāng)然華爾街也不用承擔(dān)任何責(zé)任。但是，overstock公司的股價(jià)因?yàn)檫@種十幾倍的賣(mài)空而一落千丈，公司也幾乎關(guān)門(mén)。華爾街沒(méi)有用任何成本，就通過(guò)賣(mài)空一家科技公司的股票上掙得暴利。在這一事件中，華爾街的評(píng)級(jí)公司對(duì)overstock打壓在先，對(duì)沖基金惡意拋售在后，配合得天衣無(wú)縫。讀者不難看出，像overstock這樣的中小公司，命運(yùn)在很大程度上被華爾街攥著?？梢灾v，華爾街是通過(guò)overstock殺雞示猴，對(duì)不能達(dá)到它們預(yù)期的公司予以懲戒。在這種情況下，沒(méi)有哪個(gè)上市的科技公司敢于犧牲幾個(gè)季度的盈利來(lái)?yè)Q取長(zhǎng)期發(fā)展。

為了不斷達(dá)到華爾街的預(yù)期，幾乎所有市場(chǎng)占有率超過(guò)一半的大跨國(guó)公司都不得不努力尋找新的成長(zhǎng)點(diǎn)。這實(shí)際上是軟件生意做得相當(dāng)好的微軟一定要進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的根本原因。在尋找新的成長(zhǎng)點(diǎn)時(shí)，很多這些大的跨國(guó)公司不可避免地盲目擴(kuò)張，最后因?yàn)橥顿Y和消耗太大而轉(zhuǎn)盛到衰。這種例子實(shí)在太多，我們就不一一列舉了。

那么一個(gè)上市的科技公司只要盈利，是否就可以忽視華爾街對(duì)自己股票的打壓而專注于自己的長(zhǎng)期發(fā)展呢？事實(shí)這是不可能的，因?yàn)闊o(wú)論是科技公司還是個(gè)人都不是生活在真空中。要想不受華爾街的影響，唯一的辦法就是不上市。這就是google在盈利很久以后遲遲不肯上市的原因。一些很有潛力的上市公司因?yàn)槟撤N原因，受到華爾街長(zhǎng)期打壓，這時(shí)，私募基金會(huì)出錢(qián)將該公司流通的股份全部收回將它變成私有公司，經(jīng)過(guò)包皮裝后從新上市，這時(shí)新的公司常常就會(huì)從華爾街的棄兒變?yōu)閷?兒。著名的計(jì)算機(jī)硬盤(pán)公司seagate就經(jīng)歷過(guò)此過(guò)程。