第六章??企業(yè)并購行為

?

1．橫向并購、縱向并購、混合并購的區(qū)別是什么？

答：（1）橫向并購是指并購雙方處于同一行業(yè)的并購活動。

（2）縱向并購是指處于生產(chǎn)同一（或相似）產(chǎn)品不同生產(chǎn)階段的企業(yè)之間的并購。

（3）混合并購是指在彼此沒有相關(guān)市場或生產(chǎn)過程的公司之間進行的并購行為。

?

2．第五次并購浪潮的特點是什么？

答：第五次并購浪潮有四個特點：

（1）規(guī)模極大，參與并購的企業(yè)規(guī)模都非常大，大多數(shù)企業(yè)本身就是一個優(yōu)秀的大公司，有著優(yōu)良的業(yè)績，他們之間的“強強”聯(lián)合，使企業(yè)競爭力得到迅速提高。

（2）跨國并購占了很大的比重。在經(jīng)濟全球化的趨勢下，跨國公司所進行的戰(zhàn)略調(diào)整使得跨國并購在第五次并購浪潮中得到了進一步的發(fā)展。

（3）橫向與縱向并購剝離并存。大量企業(yè)把無關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)剝離出去，相應(yīng)并購同類業(yè)務(wù)企業(yè)，使生產(chǎn)經(jīng)營范圍更加集中，多起剝離在不少大公司特別是跨行業(yè)經(jīng)營的公司內(nèi)展開。

（4）并購的支付手段不是現(xiàn)金，而主要采取股票的形式。

?

3．舉一橫向并購的具體案例，并說明促使該并購發(fā)生的原因？

答：華潤啤酒并購國內(nèi)相關(guān)啤酒企業(yè)。在并購中的戰(zhàn)略導向是追求高質(zhì)量的收購對象，力求高水平的投資回報，因此是典型的資本型擴張，為了獲得規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)。

?

4．橫向并購、縱向并購和混合并購的主要動因有哪些？

答：（1）橫向并購的具體動機包括兩方面：一是由于成本節(jié)約所致，包括規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)和管理協(xié)同效應(yīng)，二是由于追求市場勢力所致。

（2）縱向并購的主要動因是減少交易費用。

（3）企業(yè)通過混合并購可以充分利用多余的非專用性資產(chǎn)。混合并購還可以使企業(yè)降低經(jīng)營風險。

?

5．簡述三種并購的福利效應(yīng)。

答：（1）一方面，橫向并購擴大了企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模，降低了單位產(chǎn)品成本，提高了效率，形成規(guī)模經(jīng)濟，另一方面，橫向并購形成賣方集中，增加了賣方施加市場勢力的機會，造成了一定程度的壟斷，導致福利損失。

（2）企業(yè)間通過實施縱向并購可以在獲得被并購企業(yè)的同時得到所需的資源，也可以通過縱向并購達到進入某一行業(yè)的目的，完成企業(yè)的產(chǎn)業(yè)擴張。

????（3）混合并購對競爭的影響可能是多方面的，某些影響可能改善資源配置，而另一些影響可能造成行業(yè)壟斷，增加福利損失。

?

6．從公司法角度來看，并購類型有哪些？

答：按照并購后的法律狀態(tài)可以分為新設(shè)合并型、吸收合并型和控股型。

（1）新設(shè)合并型是兩個以上公司通過并成一個新公司的形式而進行的合并。采取這種形式的合并，合并雙方均解散，失去法人資格。

（2）吸收合并型是指一個公司通過吸收其他公司的形式而進行的合并。采用這種方式，被吸收的公司解散，失去法人資格；繼續(xù)存在的公司稱為存續(xù)公司，存續(xù)公司要進行變更登記，被吸收公司的債權(quán)、債務(wù)由存續(xù)企業(yè)繼承。

（3）控股型即并購雙方都不解散，但一方為另一方所控制。在這種情況下目標公司被收購后仍保留其法人地位。

?

7．在橫向并購、縱向并購、混合并購中，哪一個最容易導致壟斷性市場結(jié)構(gòu)，為什么？

答：優(yōu)勢企業(yè)通過通過橫向并購對同行業(yè)劣勢企業(yè)的兼并，集中了同行業(yè)的資本，在市場上獲得了一定的市場勢力。這一方面有利于優(yōu)勢企業(yè)達到最佳的生產(chǎn)規(guī)模，采用新技術(shù)，取得規(guī)模經(jīng)濟效益；另一方面降低了市場競爭的程度，壟斷者可以憑借其壟斷地位獲得超額的壟斷利潤